Hakon Invest är den svenska storägaren i ICA och därtill handlarnas, genom ICA-handlarnas förbund, investmentbolag med inriktning på handelsföretag. Namnet är hämtat från ICA:s grundare Hakon Swenson, som i Västerås 1917 tog initiativ till att köpmän skulle samordna sina inköp för att möta konkurrensen från konsumentkooperationen, som då var på stark frammarsch.
Hakon Invest är en udda börsfågel, som varit noterad sedan december 2005. Vanliga räkenskapsscheman är inte avpassade för Hakons profil, och jämförelser med andra investmentbolag försvåras av att Hakon Invest äger i huvudsak onoterade aktier.
I Hakons rörelseresultat ingår 40 procent av ICA:s resultat efter skatt redovisat bland resultatandelarna. I fjol blev finansnettot kraftigt negativt, vilket inte berodde på räntor utan på att börsnoterade aktier föll i värde under året. Resultatet hänförligt till moderbolagets ägare förbättrades lite grand tack vare att minoritetsägare i dotterbolag hade del i dessas förluster. Att ICA inte konsolideras ändrar inte förhållandet att ICA är helt avgörande, till ungefär fyra femtedelar, för Hakon ekonomiskt och strategiskt och för aktiens värdering och utveckling.
Dagligvaruhandeln är den lönsammaste formen av handelsföretag i Sverige, och i fjol blev avkastningen tre gånger så stor som för ett handelsföretag i genomsnitt.
Sedan 2004 har ICA:s omsättning ökat med 5,5 procent per år, till 91 miljarder kronor i fjol och till 96 miljarder som en prognos för 2009. Rörelseresultatet toppade på 2,6 miljarder kronor 2007, motsvarande en marginal på 3,2 procent och i nivå med målet. I fjol föll rörelseresultatet till 2,1 miljarder kronor och marginalen till 2,3 procent. I år hålls rörelseresultatet uppe av ICA Sverige, men resultatet efter skatt krymper sedan möjligheterna att minska bolagsskatten med hjälp av koncerninterna lån och räntor försvunnit. Skattemyndigheten vill därtill riva upp ICA:s deklarationer för tidigare år.
ICA Sverige omsätter runt 59 miljarder kronor och har en marknadsandel på 36 procent, med butikskoncepten ICA Nära, Supermarket, Kvantum och Maxi. På den svenska marknaden finns 1 364 butiker, men endast ett 60-tal ägs av ICA – och det under ett övergångsskede. Däremot äger ICA de flesta butiksfastigheterna, eller står för hyreskontraktet, och har kontroll på butiksläget. Handlarna betalar hyra och en licensavgift till ICA, eller så finns avtal om vinstdelning.
ICA Sverige går bra och är störst, följt av Axfood, Coop och Bergendahls. Bland de mindre på marknaden märks danska Netto med 112 butiker och tyska Lidl, som på sex år etablerat närmare 150 butiker i Sverige men har gett upp i Norge.
Även ICA Norge har koncepten Nær, Supermarked och Maxi, men störst omsättningsmässigt är lågpriskedjan Rimi. Med 626 butiker och en marknadsandel i Norge på 16,5 procent är ICA fyra efter Norgesgruppen, Coop och Rema 1000. Omsättningen i Norge är drygt 20 miljarder kronor. I fjol gjorde ICA där en storförlust på 700 miljoner kronor. Resultatet ska bli bättre i år, och på ett par års sikt borde förbättringspotentialen vara drygt 1 miljard kronor.
I Baltikum är marknadsandelen 16 procent och omsättningen 6 miljarder kronor. Här finns 244 butiker, från små till Rimi Hypermarket med allt på ett ställe. ICA är störst lokalt i Estland och Lettland men fyra i Litauen och tvåa i regionen som helhet. Den ekonomiska krisen i Baltikum pressar även dagligvaruhandeln, och ICA har vänt från en positiv marginal på 1,5 procent i fjol till ett lika stort tapp i år. Troligen återställs ordningen nästa år.
ICA-banken är lönsam, med ett resultat på runt 150 miljoner kronor. En fem gånger så stor vinstmotor i ICA är fastighetsrörelsen, med butikshyror och löpande reavinster.
Hakon Invests affärsidé är att göra långsiktiga investeringar med god riskspridning inom handelsområdet i Norden. ICA beskrivs som ett ”evigt” innehav; det finns ett aktieägaravtal med majoritetsägaren, nederländska Ahold, som löper till 2040 och som ger parterna lika rösträtt och styrelserepresentation. Avkastningsmålet för investeringarna är satt till minst 15 procent per år under innehavstiden. Koncernens balansräkning ska även framgent vara stark, med en soliditet på minst 70 procent.
Eftersom Hakon Invests investeringar på handelsområdet görs inom produktgrupper som också skulle kunna säljas i större ICA-butiker är samarbete inom inköp och distribution mellan portföljbolagen och ICA:s grossistverksamhet en möjlighet som tids nog tas. Hakon Invest och ICA-rörelsen är oskiljaktiga.
Hittills har Hakon Invest investerat runt 1,8 miljarder kronor. Hälften av beloppet har gått till hemtextilkedjan Hemtex, i vilken Hakon Invest i våras tecknade i och garanterade en nyemission som följdes av ett budpliktsbud på försommaren. Hemtex tappar marknadsandelar, försäljningen sjunker och resultatet är fortsatt negativt. Hakon Invest har investerat 200 miljoner kronor mer än aktiepostens värde i dag.
Forma är ett av Sveriges största förlag, lönsamt i en hård bransch. Kjell & Co är specialist på elektroniktillbehör med en profil påminnande om Clas Ohlsons. Hemma är en butikskedja specialiserad på vitvaror, som hade ett tungt år i fjol men som kanske närmar sig ett nollresultat. Cervera är en av de ledande i Sverige inom glas, porslin, bestick, lampor och presentartiklar och har i år förvärvat motsvarande enheter i NK-varuhusen samt butikskedjan Duka. Ink Club är en av de större i Europa på bläckpatroner och andra skrivartillbehör, batterier och dammsugarpåsar som säljs över Internet för postbefordran till kunden.
ICA-rörelsens satsningar utanför den svenska dagligvaruaffären är tämligen misslyckade. Inom ICA gäller detta de norska och baltiska verksamheterna, som dock bör repa sig, och i Hakon Invest flertalet av investeringarna.
En nedre soliditetsgräns på 70 procent tillåter Hakon Invest, i dag skuldfritt, att låna ett par miljarder kronor, och med 1 miljard i kassan finns kapacitet för att investera 3 miljarder kronor i nya företag. Även med hänsyn tagen till att ägarandelen i resultatstabila ICA ligger i grunden och tuffar på med årliga skattefria utdelningar på runt 400 miljoner kronor kan man tvivla på att stamaktieägarna vill vara med på noterna.
