Strax innan förra numret av Aktiespararen nådde läsarna skakade det till på börsen. Inom några dagar hade i stort sett hela årets uppgång raderats ut. Oron spred sig. Var det början på en större nedgång, liknande den vi såg i maj förra året, eller något ännu värre?
Med ett par veckors distans till händelserna tycks det i stället ha rört sig om en relativt sansad kurskorrigering. Händelsen är samtidigt en nyttig påminnelse om att inga uppgångar varar för evigt och att det finns anledning att öka uppmärksamheten på eventuella svaghetstecken. Den här typen av korrigeringar brukar för övrigt också ge fina tillfällen till köp, inte minst i aktier som man följt ett tag men tyckt varit för dyra.
Om man tar sig en titt på diverse indikatorer ser det samtidigt ovanligt stabilt ut för närvarande. Viktiga valutor som USA-dollarn och euron har blivit något starkare mot kronan jämfört med för några månader sedan, men det handlar inte om några stora förändringar.
Varken i USA eller i Sverige har räntorna rört sig särskilt mycket den senaste tiden. Det gäller både den korta räntan och de längre obligationsräntorna. Även olje- och metallpriser har varit förhållandevis stabila under en tid.
En stabilitet av det här slaget brukar vara gynnsam för aktiemarknaden. När det inte händer något särskilt på sådana områden som brukar påverka börsen finns det inte heller särskilt mycket att oroas över, och då kan man ju gladeligen kasta sig in på aktiemarknaden.
Problemet är naturligtvis att en storm snabbt kan blåsa upp på ett till synes lugnt hav. Under den närmaste tiden räknar jag med att det blir mycket viktigt att följa vad som händer i den amerikanska ekonomin. Konjunkturdata kommer att granskas med lupp av marknaden, och allra viktigast blir att följa de amerikanska konsumenternas beteende.
Med tanke på att räntan i USA är ganska hög, och med den inbromsning som skett på den amerikanska bostadsmarknaden, skulle det inte förvåna om konsumenterna till slut bestämmer sig för att hålla betydligt hårdare i plånboken.
I så fall är det heller inte långt borta att företagens vins-ter minskar. Om detta skulle inträffa ligger det nära till hands att aktieplacerarna kräver en högre riskpremie.
Specifika händelser, såsom de problem för amerikanska bolåneinstitut som fick stor uppmärksamhet nyligen, kan också stöka till det på aktiemarknaden.
Samtidigt är vi i ett läge där mycket positiv information från börsföretagen kablas ut. Och VD:ar kommer att spegla optimism i sina bolagsstämmotal.
När rapporterna för första kvartalet snart börjar strömma in kommer det i de allra flesta fallen att handla om mycket fina resultat och i många fall nya rekordvinster.
Som vanligt kommer intresset att vara stort för Ericssons rapport. Bokslutet blev en besvikelse, och nu är det dags för revansch. Jag tror att det finns gott hopp om att rapporten den här gången kommer att tas emot på ett bättre sätt än den förra gjorde, inte minst eftersom förväntningarna inte är särskilt högt uppskruvade.
Det blir också intressant att se om verkstadsbolagen kan fortsätta att leverera ständiga rekordvinster. En indikation fick vi redan för några veckor sedan, då SKF kom med vad som lite kryptiskt av vissa kallas en positiv vinstvarning, alltså en markering om att marknadens aktuella prognoser låg i underkant. Det finns därför mycket som talar för att även företag som Atlas Copco, Sandvik och Alfa Laval kommer att redovisa höga vinster. Detsamma gäller lastbilsföretagen Volvo och Scania.
I de fall företagen vågar sig på att ge prognoser i samband med rapporterna kommer de i nästan samtliga fall att måla upp en optimistisk framtidsbild. Den enda egentliga risken är att marknadens förväntningar ligger på en högre nivå än vad företagen klarar av att leverera.
Det är med andra ord inte särskilt svårt för en optimist att lyfta fram argument för att börsen ska ta ny fart uppåt. Det finns fortfarande mycket gott om pengar som söker sig till aktieplaceringar. En stor del av de rekordhöga utdelningsbelopp som betalas ut under framför allt april kommer med all säkerhet att söka sig tillbaka till börsen och därmed bidra till att hålla uppe efterfrågan på aktier.
Det går inte heller att utesluta att det kommer att läggas något eller några större bud under den närmaste tiden, något som i så fall späder på börsintresset ytterligare.
Ett annat vanligt förekommande argument är att börsen är attraktivt värderad med mått som p/e-tal, värdering av företagens vinster i förhållande till räntan samt nivå på direkt-avkastningen, det vill säga utdelningen i förhållande till börskurserna.
Det krävs ganska rejäla vinstnedgångar, alternativt räntehöjningar eller en kombination av dessa händelser, för att aktier ska framstå som uppenbart övervärderade.
Jag har i tidigare krönikor pekat på att företag verksamma inom konsumtionsvaror, detaljhandel och tjänster just nu lever under mycket goda betingelser. Detta gäller i synnerhet sådana företag som har en stor del av sin omsättning på den svenska marknaden. I stort sett alla inhemska företag gynnas av att den svenska ekonomin går på högvarv.
Klädhandelsföretagen H&M och RNB (Retail and Brands) tillhör mina favorit-aktier. Samtidigt är det två företag av helt olika karaktär.
H&M har under många år arbetat konsekvent med ett koncept som rullats ut i land efter land. För närvarande är tempot i företaget högre än någonsin. Butiker öppnas i flera nya länder, däribland Kina. Parallellt sker en snabb expansion på flera marknader där H&M varit aktivt under många år. Företaget breddar sig dessutom genom att lansera ett helt nytt butikskoncept. Trots att aktien har stigit och befinner sig på rekordnivåer finns det som jag ser det mer att hämta.
RNB är en helt annan typ av företag. Koncernen är relativt nybildad och blev rejält större för knappt ett år sedan i samband med köpet av JC. Fort-farande finns en hel del synergier att utvinna från detta förvärv, vilket kommer att synas i form av fin vinstutveckling framöver. Inom RNB ryms dessutom barnklädeskedjan Polarn & Pyret, med ett koncept som RNB har för avsikt att lansera i uppåt 20 länder.
Om Polarn & Pyret når samma framgång utomlands som i Sverige talar allt för att här finns ett framtida guldägg. Till detta kommer att RNB driver framgångsrik varumärkeshandel i NK-varuhusen i Stockholm och Göteborg samt i varuhus i Oslo och Köpenhamn.
Efter dessa båda rekommendationer vill jag slå ett slag för ”stockpicking”. Jag anser att nyckeln till långsiktig framgång på aktiemarknaden ligger i att man hittar bra enskilda aktier i stället för att leta efter en viss marknad eller bransch med goda utsikter.
Det finns bra och dåliga aktier och företag i alla branscher. Min uppfattning är att det är bättre att köpa en bra aktie i en dålig bransch än att göra tvärtom, det vill säga köpa ett dåligt företag i en bra bransch.
