Bland annat visade amerikansk detaljhandelsstatistik för april att konsumenterna har varit något mer försiktiga med att öppna plånboken än vad analytiker estimerat. Förra veckans statistik över antalet nyanmälda arbetslösa var också något svagare än väntat. Dessutom börjar det dyka upp allt fler tongivande bedömare som menar att många aktier redan är uppe på nivåer som gör dem fullvärderade, även sett i ett mer långsiktigt perspektiv.
Men som jag ser det finns det fortfarande en hel del faktorer som är gynnsamma för börsen. Framför allt tycker jag att man kan räkna med ett fortsatt starkt flöde av likviditet till aktiemarknaden, förutsatt att inte några oväntat stora negativa händelser inträffar, som får marknadsaktörerna att ta ett steg tillbaka.
Många aktörer som tidigare stått vid sidan har under våren klivit in på börsplanen. Samtidigt finns det fortfarande många med pengar i kassakistan som har överraskats av vårens snabba uppgång och bara avvaktar rätt tillfälle för att ta nästa steg in på börsen. Det betyder att det snabbt dyker upp köpare i lägen där marknaden faller tillbaka, som den har gjort den senaste veckan.
Dessa aktörer söker i första hand efter aktier som snabbt gynnas av en bättre konjunktur och därför kommer också många av de mest konjunkturkänsliga aktierna att vara attraktiva ett tag till och snabbt återhämta sig efter eventuella svackor.
OMXS PI- och 30-index (24 april 2008–18 maj 2009)
Klicka på diagrammet för att förstora det.
Det finns också en allmän tro, som är starkt positiv för börsen, att recessionen i USA snart är över. Enligt en undersökning bland 52 amerikanska ekonomer som presenterats i Wall Street Journal räknar dessa i genomsnitt med att recessionen ska ta slut i augusti. Detta är den positiva delen av enkäten.
Det negativa budskapet är att samma ekonomer tror att det kommer att ta lång tid för ekonomin att återhämta sig. Skälen är hög arbetslöshet och att ett förändrat beteende, som innebär att det amerikanska folket kommer att spara mer, kommer att bita sig fast under lång tid. Detta helt rimliga scenario bäddar för bakslag på börsen längre fram.
Men som sagt, under den närmaste tiden tror jag att de positiva faktorerna kommer att överväga. De enorma stimulanspaket som politiker har sjösatt världen över kommer tillsammans med låga räntor och lägre råvarupriser att leda till en ekonomisk återhämtning. Förhoppningar om att denna snart ska få fotfäste kommer att sätta ny fart på börsen.
Vi är just nu inne i en relativt nyhetsfattig period. Till det bidrar helger (röda dagar) i Europa och USA under denna och nästa vecka. I sådana lägen brukar det inte heller uppstå några stora svängningar på börsen. Bland den makrostatistik som ändå presenteras, och som det finns anledning att hålla ögonen på, finns aprilsiffror för bostadsbyggandet i USA idag tisdag.
På torsdag, när det är helgledigt i Sverige, kommer bland annat preliminära siffror för inköpschefsindex för euroområdet. Eftersom dessa avser maj kan de tillföra en del värdefull information kring det aktuella stämningsläget i industrin.
Samma dag presenteras ledande indikatorer i USA för april. Trots att dessa ger en samlad bild av det aktuella stämningsläget blir marknadspåverkan sällan särskilt stor eftersom många av de komponenter som ingår redan är kända.
De större börsföretagen lär knappast heller överraska med negativ information den närmaste tiden. Det dröjer några veckor innan eventuella varningar om lägre vinster för det andra kvartalet börjar skickas ut. Finanskrisen är en ständig källa till oro, men min känsla är att läget i det finansiella systemet är betydligt mindre ostadigt än vad det varit på länge.
Ett möjligt undantag är svenska banker med stor exponering mot Baltikum, eftersom en devalvering i Lettland blivit allt mer sannolik de senaste veckorna. En sådan riskerar att slå mycket hårt mot SEB och Swedbank. Kunder som tagit lån i utländsk valuta riskerar att drabbas av mycket omfattande förluster. Det var just en sådan situation som riskerade att knäcka några av bankerna i Sverige när kronan föll 1992.
Viss försiktighet på kort sikt med bankaktier lyder alltså mitt råd.
Anders Haskel
Fristående börsanalytiker
