Redeye-analys:
Nya vindar för lättklädd aktie

Ett klädbolag redovisade nyligen en hyfsad rapport för första kvartalet. Det fristående analysföretaget Redeye anser dock att bolagets nya strategi är intressant. Redeye anser att aktien är attraktivt värderad, och att den har en given plats i en aktieportfölj.

Bli medlem i Aktiespararna

  • Förmåner värda 7639 kronor
  • Medlemskap endast 465 kronor
Läs mer

Björn Borg (55,50 kronor) har med ny ledning och ny strategi valt att tänka i nya banor. Fokus ska läggas på de drivande tillväxtfaktorerna, som består av innovativ produktion av underkläder, en fungerande affärsmodell och marknadsföring som når ut till rätt kanaler. Med dessa ledstjärnor ska bolaget ta sig an tillväxtmarknader genom att utmana gamla traditioner. Underkläder är styrkan i Björn Borg, till vilket ska adderas kläder som ligger nära till hands såsom badkläder.

Bolaget visar att det nu är på rätt väg och en riktigt hygglig kvartalsrapport visades upp. Försäljningen ökade med 19 procent till 165 miljoner kronor och rörelseresultatet med 3 procent till 38 miljoner kronor. Det var bättre än väntat då Redeye hade väntat sig en försäljning på 143 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 34 miljoner kronor.

Rörelseresultatet påverkades i viss mån av satsningen i USA. Under första kvartalet har bolaget haft draghjälp av ökad försäljning av skor samt av USA-dollarn. Marknaden betecknas dock fortsatt som svag.

Brands Sales ökade exempelvis med 9 procent under kvartalet. Inom den mindre retailverksamheten ökade omsättningen med 5 procent. Här hade Redeye estimerat vikande försäljning.

I Holland har det varit väntat tufft, men där bolaget ändå visar upp en ökning med 5 procent. I Norden har det varit betydligt svårare. På de nya marknaderna har England visat framfötterna. Bolaget har dock samtliga länder under utvärdering och Redeye blir inte förvånade om detta kommer att medföra att bolaget lämnar några av dessa. Bolaget har dock planer på att starta försäljning i Grekland och Italien.

Redeye har valt att höja sitt estimat efter rapporten. På sina prognoser handlas aktien till EV/EBIT på 8,2 för 2009 och 7,4 för 2010, vilket är lågt jämfört med jämförbara bolag i sektorn. Björn Borg visade senast upp ett positivt kassaflöde på 13 miljoner kronor. Bolagets nettokassa uppgår nu till 253 miljoner kronor.

Redeye bedömer att strategin med fokus på underkläder kommer att visa sig mer tydligt under andra kvartalet. Redeye ser detta som positivt då bolaget tidigare spretat utan att riktigt ha visast på förbättringar. Redeye tror att det kommer att påverka positivt framöver.

Analytiker: Jan Glevén, www.redeye.se

Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.