Verksamheten i VBG är indelad i tre affärsdivisioner, Truck Equipment, Trailer Equipment och Power Transmission, med produkter som marknadsförs under välkända och starka varumärken.
I Truck Equipment är den viktigaste produkten kopplingsutrustning till lastbilar med tunga släp. VBG har en marknadsledande ställning med över hälften av världsmarknaden. Divisionen har även en stark position inom automatiska slirskydd och flakstolpar. Samtliga europeiska lastbilstillverkare är kunder. En annan viktig kundgrupp är chassipåbyggare.
Trailer Equipment är en ledande leverantör av utrustning till släp och påhängsvagnar. Divisionen har mer än hälften av världsmarknaden för skjutbara tak. Kunderna är tillverkare av last- och påhängsvagnar.
Power Transmission är global marknadsledare inom valda nischer för mekanisk kraftöverföring samt energi- och stötdämpning. Försäljningen sker globalt till kunder verksamma i olika nischer inom vitt skilda industrimarknader, såsom maskin-, kraft- och gruvindustri. Divisionen levererar också specialprodukter till tåg-, båt- och flygindustrierna. Den är koncernens lönsammaste, med en stabil marginal på runt 15 procent.
Verksamheten är konjunkturkänslig. Under den starka konjunkturen 2007 gjorde VBG en vinst på 133 miljoner kronor. Två år senare, efter finanskrisen hösten 2008, blev det en förlust på drygt 20 miljoner kronor.
Lika illa bör det inte bli denna gång. Efterfrågan kommer att bromsa in men mindre än befarat, eftersom lastvagnsflottan i både Europa och Nordamerika har en hög medelålder.
Totalt säljer VBG sina produkter i ett 40-tal länder och har helägda dotterbolag i Europa, USA, Indien och Kina. Europa är bolagets huvudmarknad, med mer än 80 procent av försäljningen. En stor andel av försäljningen sker på eftermarknaden, vilket begränsar beroendet av marknaderna för nya släp- och lastvagnar.
Liksom många företag i verkstadsindustrin är VBG betydligt bättre rustat inför en lågkonjunktur än 2008. Bolagets starka marknadsposition talar också för god lönsamhet och bra tillväxt på lång sikt.
Vår prognos för 2011 är en vinst per aktie på 8,70 kronor. Det är starkt men inte i nivå med rekordåret 2007, då VBG tjänade 10,64 kronor. Sannolikt sjunker vinsten något nästa år, men utsikterna på lång sikt är ljusa.
Utdelningen för 2011 bör kunna höjas till 2 kronor per aktie. Den goda vinstunderbyggnaden och starka finanser möjliggör en betydligt högre utdelning. Men VBG letar efter uppköpskandidater, och därför prioriteras troligen en stark kassa. Aktiespararen rekommenderar köp av aktien, för den som är långsiktig, med en riktkurs på 90 kronor på ett års sikt.
