ABB har inte har något att sätta emot utvecklingen i Kina. Dessutom är aktien för högt värderad (141 kronor). I maj 2009 gav vi rekommendationen att köpa aktier i ABB. Nu är det dags att ta hem vinsten, skriver Affärsvärlden, som nedgraderar aktien till sälj.
ABB och konkurrenten Siemens har överfört tillräckligt mycket kunskap till Kina för att skapa nio kinesiska drakar, däribland TBEA, Tianwei Baobian Electric, och China XD Electric. Dessa är nu beredda att ge sig ut internationellt, skriver Affärsvärlden som menar att ABB inte har mycket att sätta emot den kinesiska utvecklingen.
Att kinesiska konkurrenter blir allt starkare innebär i sin tur minskad tillväxt för ABB, vilket gör aktien för högt värderad.
Det som främst talar emot den relativt höga värderingen är att ABB långsiktigt haft svårt att visa försäljningstillväxt och därtill behöver slåss för att behålla marginalerna. Detta talar för lägre P/E-tal längre fram i tiden. Stagnerad tillväxt och krympande P/E-tal brukar inte premieras på aktiemarknaden, slutar Affärsvärlden.
Active Biotech får en köprekommendation av SEB Enskilda, som höjer riktkursen för aktien till 214 kronor från tidigare 149 kronor. Rekommendationen är således köp (171 kronor). Det framgår av en analys daterad den 10 december. SEB Enskilda har höjt sannolikheten för lansering av Laquinimod från 67 till 95 procent, vilket resulterar i ett nytt värde för läkemedlet om 172 kronor per aktie. Aktien har under hösten pendlat runt, eller strax under, 120-kronorsnivån innan kursen rusade i december.
Atlas Copco är troligen Sveriges mest välskötta koncern inom verkstad, med världsledande positioner inom gruvnäring och infrastruktur. Trots att aktien gått urstarkt på börsen under 2010 ser vi ett fortsatt köpläge (147,40 kronor), skriver Placera.nu.
Atlas Copco har länge varit en av våra absoluta favoriter inom verkstadssektorn, även om vi i den senaste analysen ansåg att allt såg nästan för bra ut. Vid en ny titt på bolaget står det klart att alla parametrar fortsätter att peka åt rätt håll för bolaget.
Bolaget har varit perfekt positionerat för den starka marknadsutvecklingen inom gruvnäring och infrastruktur under 2000-talet och har länge imponerat med skyhöga marginaler och ett solitt kassaflöde. Detta gäller såväl inom Kompressorteknik som inom Anläggnings- och gruvteknik.
Atlas är även ett av de bolag som klarade finanskrisen bäst. Medan Sandvik gjorde en nettoförlust på 2,7 miljarder kronor i fjol låg Atlas’ nettovinst på 6,2 miljarder. Och nu, när volymerna är på väg upp igen, syns det rakt igenom på resultatet efter de kostnadsbesparingar som genomfördes med start i slutet av 2008.
AP Møller-Maersk (45 850 danska kronor) är ett mycket konservativt och disciplinerat industrikonglomerat, skriver SEB i en analys.
Tredje kvartalets resultat efter skatt på 1 671 miljoner USA-dollar var klart bättre än förväntat. Vi hade räknat med 1 420 miljoner dollar i vår prognos och konsensus med 1 284 dollar, skriver SEB. Ledningen har höjt sin prognos för helåret 2010 med 25 procent, till ett resultat efter skatt på 5 000 miljoner dollar.
Vi har i spåren av rapporten gjort en del revideringar av våra estimat. Förväntad vinst per aktie har höjts med 1 procent för 2010, 4 procent för 2011 och 5 procent för 2012. Vi står fast vid vår tidigare riktkurs på 58 700 danska kronor och upprepar rekommendationen köp, slutar SEB.
Betsson får sin riktkurs höjd till 135 kronor av Handelsbanken Capital, som upprepar rekommendationen köp (110 kronor) för aktien.
Det framgår av en analys gjord i början av december som pekar på att kasinospel kommer att vara ”grejen” under 2011. Med öppnandet av kasino i Italien och en frånvaro av stora sportevenemang kommer kasino sannolikt att växa snabbare än marknaden under 2011, skriver Handelsbanken, som konstaterar att 58 procent av Betssons intäkter kom från kasinoverksamhet under tredje kvartalet.
Betsson har högst utdelning, bäst historik, begränsad exponering mot pokernedgången och inga förluster i Frankrike. Därutöver är Betsson enda operatören med möjlighet att klart öka sitt överskott från sportspel under 2011.
I tredje kvartalet var Betsson den enda speloperatören som signifikant lyckades öka spelöverskottet från sportspel, efter den stora uppgång och starka marginaler fotbolls-VM gav under andra kvartalet, slutar Handelsbanken.
Bilia har en stabil tjänsteverksamhet, fin direktavkastning och stor rabatt i förhållande till Mekonomen, vilket gör aktien köpvärd.
Så resonerar Dagens Industri och rekommenderar köp av Biliaaktien (126,50 kronor).
Även nybilsförsäljningen karaktäriseras av stenhård konkurrens och press från biltillverkarna. Bilias försäljning av begagnade bilar har dock blivit allt mer lönsam, och bolagets åtgärder för att sänka kostnader bör ha lyft lönsamheten, skriver DI.
Bilias tjänsteverksamhet är, förutom bensinförsäljningen, lönsam och balanserar dessutom den cykliska bilförsäljningen. Till detta ska läggas en direktavkastning på runt 5 procent, räknat på en beräknad utdelning till aktieägarna på 6–7 kronor per aktie. Balansräkningen är stark, och det finns goda chanser till förvärv.
Dagens Industri värderar Bilia till 153 kronor per aktie, vilket ger en potential på drygt 20 procent över aktuell börskurs och en rekordstor rabatt jämfört med Mekonomen.
Björn Borg levererade en rapport för årets tredje kvartal klart över vad vi hade väntat oss, skriver SEB i en analys. Försäljningen landade på 171 miljoner kronor, 4 procent över vår prognos och samtidigt en tillväxt med 10 procent jämfört med motsvarande period i fjol. Rörelseresultatet blev 51,5 miljoner kronor, 7 procent över vår prognos och en förbättring med 19 procent jämfört med i fjol.
Marknaden reagerade positivt och handlade upp aktien 5 procent på rapportdagen. Vi anser däremot att det inte räcker, aktien är undervärderad (63,50 kronor) givet den starka tillväxt som bolaget uppvisar.
Vi höjer vår förväntade vinst per aktie med 3 procent för 2010 och 2 procent för 2012, medan 2011 lämnas oförändrad. Vi står fast vid vår riktkurs på 75 kronor och väljer att upprepa rekommendationen köp, slutar SEB.
H&M får sin rekommendation sänkt till sälj (243 kronor) från tidigare neutral av UBS, och riktkursen sänks från 245 till 225 kronor. Rapporten för tredje kvartalet visade ytterligare risk för bruttomarginalutvecklingen framöver. UBS’ bruttomarginalsestimat för fjärde kvartalet kvarstår på –200 baspunkter men ändras för helåret 2010/2011 från oförändrad till –150 baspunkter. Den jämförbara försäljningen var under tredje kvartalet som helhet bättre än på länge men blygsamt för september. UBS frågar sig om det kan vara så att elasticiteten är lägre än vad marknaden tror eller om efterfrågeresponsen tar längre tid än väntat. Uppskattningen har sänkts för helåret med 2 procent, till 11,60 kronor per aktie. För 2010/2011 korrigeras estimatet ned 5 procent till 12,40 kronor. Med ytterligare risk i estimaten under kommande kvartal anser UBS att värderingen är för hög.
Handelsbanken pekas av J.P. Morgan ut som en aktie man ska undvika. Analytikerna konstaterar att Handelsbanken visserligen är en stark bank men att de positiva kvaliteterna redan reflekteras i aktiekursen (214 kronor). Dessutom finns en risk för att vinsterna inte når förväntningarna. J.P. Morgan tycker att vinstutvecklingen är mer spännande i banker som till skillnad från Handelsbanken håller på att återhämta sig efter finanskrisen.
Intrum Justitia får en verkligt bra tid 2011. Vinsten ligger redan på rekordnivåer, och tillväxtutsikterna har förbättrats, skriver Swedbank. Marginalerna har ytterligare potential, och marknaden för köpta fordringar börjar fungera bättre. Vi höjer riktkursen till 115 kronor (från 110) och uppgraderar till starkt köp (94,30 kronor).
USA-återhämtningen går för närvarande långsamt. Hälsovårdsreformen är positiv, och skatten på 2,3 procent bör kunna ge transparens och ett ramverk för en återhämtning i USA under andra halvåret 2010 och under 2011.
Den bottenfrusna marknaden för köpta fordringar har börjat smälta. Om denna marknad verkligen kommer i gång finns ytterligare potential till ett lyft för köpta fordringar.
Aktien har alltid varit ett lockande långsiktigt investeringsprojekt. Den här gången anser vi att utsikterna är starka på både kort och lång sikt. Intrum Justitia har en längre tid handlats i mellan 80 och 100 kronor. Från och med nu anser vi att ett rimligare intervall är mellan 100 och 120 kronor. Vår nya riktkurs är alltså 115 kronor, slutar Swedbank.
Itabs resultaträkning har inte varit någon rolig läsning de två senaste åren, konstaterar Veckans Affärer. Det senaste året har flera verkstadsbolag redovisat rekordmarginaler och nästan nått nya vinstrekord trots att försäljningen i allmänhet är 20 procent lägre än under toppåret 2008. Det gäller inte för Itab Shop Concept, ett av Europas största butiksinredningsföretag med kassadiskar och inpasseringssystem på produktprogrammet och med en årlig försäljning på närmare 3 miljarder kronor.
Att Itabs vinst i fjol föll med 40 procent var inte så märkligt, med tanke på att omsättningen i kölvattnet av lågkonjunkturen gick ned med nästan 20 procent. Den vanligtvis stabila fack- och dagligvaruhandeln slutade helt enkelt att investera i finanskrisens spår.
Mer oroväckande är att vinsten inte steg tredje kvartalet, när bolaget för första gången på sex kvartal redovisade rejält ökad omsättning. För samtidigt som omsättningen steg med 8 procent till 737 miljoner kronor föll vinsten från 31 miljoner till 3 miljoner.
Nu handlas Itabaktien till 65 kronor, vilket är 20 kronor lägre än konverteringskursen 85 kronor. Därmed ser det ut som om lånet inte omvandlas till aktier, vilket betyder att Itab lär få punga ut med 227 miljoner kronor, slutar VA.
Meda har stora intressen i epilepsiläkemedlet Potiga. Medlet godkändes inte av den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA vid dess möte den 30 november. I stället begärde FDA in ytterligare information i ett så kallat ”complete response letter”. Detta betyder att produktansökan är komplett men att FDA fortfarande har frågor den vill ha svar på.
Potiga ska marknadsföras av Glaxo Smithkline och Valient, och målet är att svaren på FDA:s frågor ska lämnas in i början av 2011. Enligt vår bedömning bör detta betyda att lanseringen försenas med ungefär ett halvår, men osäkerheten är stor, skriver Aktiehandel inom SEB.
Meda har rätt till 7 procents provision på framtida försäljning av Potiga och dessutom en milstolpesbetalning på 6 miljoner USA-dollar när produkten godkänns. Meda har i sin vägledning antagit att denna milstolpe skulle betalas 2010, men nu blev det inte så. Trots den utebliva intäkten bedömer vi att Meda kan nå sitt mål för helåret 2010, men det blir naturligtvis klart mer utmanande.
Vad gäller provisionsintäkter för Potiga prognostiserar vi 20 miljoner kronor för 2011, 70 miljoner 2012 (2 procent av vinsten) och 150 miljoner för 2013. Meda får rekommendationen köp (53 kronor).
Nokia får sänkt riktkurs av Exane BNP-Paribas, som sänker riktkursen på aktien från 6,40 euro till 6,10 och upprepar rekommendationen sälj (67,70 kronor).
Mjukvarukriget är över, och kunderna har valt Android. Därmed är Google och Apple vinnare. Nokia kan antingen gå med det vinnande laget eller stagnera med sin Symbian.
Om Nokia väljer att hoppa på Androidtåget kan bolaget åter vinna marknadsandelar genom att dra fördel av sina styrkor: hårdvara och produktion. Dessutom skulle Nokias stora utvecklingskostnader inom mjukvara kunna skäras ned betydligt. Eftersom ledningen, trots VD-skiftet, verkar hålla fast vid Symbian/Meego-spåret upprepas rekommendationen sälj.
Oriflame får en säljrekommendation (362 kronor) av Öhman Fondkommission, som sänker riktkursen till intervallet 320–340 kronor från tidigare 360–380 kronor i en analys.
Oriflame handlas enligt Öhmans analys till en liten premie mot det femåriga genomsnittet på P/E-talet. Eftersom vägledningen pekar på att tillväxten nu kommer att bli betydligt lägre än de senaste åren, hävdar Öhman att aktien bör handlas till lägre multiplar än det femåriga genomsnittet.
Skanska är en köpvärd aktie, skriver Swedbank i en analys gjord efter att bolaget hållit en kapitalmarknadsdag i Stockholm. Nya mål presenterades, i linje med våra avkastningsförväntningar men en smula under vad gäller utdelningsandelen. Investeringarna kommer att dras upp, med det tydliga målet att vinna marknadsandelar inom bygg.
Ett svagt orderläge och en tung start på vintersäsongen håller emellertid tillbaka kursutvecklingen på kort sikt, i väntan på den förestående försäljningen av motorvägen Autopistas i Chile. Vi rekommenderar köp (127 kronor), med riktkursen 140 kronor, slutar Swedbank i sin analys av byggjätten.
Swedol är en verktygs- och maskinhandlare vars försäljning bör kunna fortsätta att öka med minst 20 procent per år under de kommande åren med nuvarande konjunkturutveckling och bolagets expansionsplaner. Lönsamheten är på väg tillbaka till målnivån på 13 procent på rörelsenivå, en nivå som Swedol kommer att nå under 2011, spår Börsveckan. Ett starkt fjärde kvartal drar upp vinstestimaten för 2012, och inom sex månader kommer börsen att värdera bolaget till 14 gånger förväntad vinst år 2012, vilket ger en aktiekurs på 70 kronor baserad på Börsveckans vinstestimat. Rekommendationen köp (52,50 kronor) upprepas.
Telia Sonera får sänkt rekommendation (54,50 kronor) av Morgan Stanley till minska från tidigare neutral. Riktkursen om 58 kronor upprepas.
Orsakerna till nedgraderingen är att Telia Sonera har ett begränsat utrymme för att höja sina utdelningar framöver och att bolagets aktie därmed ser ut att fortsatt ge en direktavkastning under sektorns genomsnitt.
Dessutom anser Morgan Stanley att Telia Soneras exponering mot tillväxtmarknader är för liten och att en investerare kan få bättre och billigare exponering mot tillväxtmarknader på andra vägar. Telia Sonera har 55 procent av sitt aktievärde i Europa.
Morgan Stanley har höjt sitt estimat för utdelningen för 2010 till 2,70 kronor per aktie från tidigare 2,50 kronor, efter att bolaget indikerat en ambition att ha en direktavkastning närmare sektorgenomsnittet, korrigerat för Megafon som inte lämnar utdelning.
Banken rekommenderar investerare som lockas av tillväxtmarknader att i stället sätta sina pengar i Telenor eller att köpa aktier direkt i teleoperatörer i tillväxtmarknader, som generellt värderas lägre och ger en högre direktavkastning.
