Kina och Spanien oroar

Ett dåligt tecken är att USA:s arbetsmarknad utvecklades betydligt svagare än väntat under mars. Det förstärker den senaste tidens bild med motsägelsefulla konjunktursignaler från landet. Att Federal Reserve dessutom verkar ha en ljum inställning till nya penningpolitiska åtgärder trots svårigheterna för ekonomin att ta fart har bidragit till att försämra humöret på marknaden. Börserna i USA har samtidigt hållit sig hyfsat uppe, vilket signalerar att det är på andra håll i världen som de stora problemen finns.

Redan under mars kom flera signaler om att tillväxten i Kinas är på väg att bromsa in. Ett av de tydligare tecknen var att regeringen i början av månaden justerade ner årets tillväxtmål till 7,5 procent. I förra veckan kom en bekräftelse att det sänkta målet kan vara motiverat när BNP-siffran för första kvartalet presenterades. Det var i och för sig ingen stor dramatik i siffran, Kinas ekonomi hade växt med 8,1 procent jämfört med samma period förra året, men den var tillräckligt svag för att skapa ny oro kring den kinesiska tillväxten.

Risken är stor att frågetecknen kring den ekonomiska utvecklingen i Kina kommer att finnas kvar under en tid framöver. Problemet blir inte mindre av att osäkerheten kring situationen i Kinas högsta politiska ledning har ökat efter avpolletteringen nyligen av en av partitopparna.

Händelseutvecklingen har stor betydelse för alla som placerar i aktier eftersom Kina påverkar stämningen på världens börser i betydligt större omfattning idag jämfört med för bara några år sedan. Det gäller inte minst den svenska börsen eftersom många av de svenska industriföretagen byggt upp en omfattande närvaro i Kina. Även indirekta effekter av utvecklingen i Kina såsom förändringar i råvarupriser har stor inverkan på flera bolag på Stockholmsbörsen. I samband med den stundande rapportsäsongen kommer vi att få fler ledtrådar kring hur de svenska börsföretagen påverkas av situationen i Kina.

Spanien har seglat upp som en annan stor huvudvärk för aktiemarknaden. Under de senaste veckorna har det kommit flera indikationer på att den spanska regeringens åtgärder för att få ordning på ekonomin är otillräckliga. Det har lett till kraftigt stigande räntor på spanska statsobligationer. Utvecklingen bidrar till en försvagning av euron mot bland annat USA-dollarn. Samtidigt faller långräntorna i länder med starka statsfinanser.

Utvecklingen i Spanien gör att landets politiker hamnar i en rävsax. Förutom att det kan vara politiskt mycket svårt att få igenom nya besparingar riskerar en ytterligare krympning av de spanska statsutgifterna att förstärka en negativ spiral med en ännu sämre ekonomisk utveckling som följd. För att få balans i budgeten krävs nedskärningar som riskerar leda till att ännu fler människor blir arbetslösa samt att befolkningen får mindre pengar att röra sig med.

Samtidigt kräver långivarna mer betalt i form av högre räntor som riskerar att urgröpa statsfinanserna ännu mer. Sannolikheten har därför ökat att Spanien till slut tvingas krypa till korset och be om hjälp från euroländernas stödfonder. Men redan innan det sker riskerar ”spanska sjukan” att leda till en hel del ytterligare turbulens på finansmarknaderna.

Samtidigt finns det faktorer som kan stabilisera börsen den närmsta tiden där en av de viktigaste drivkrafterna är att företagen fortsätter att gå bra. En del vinstnedgångar jämfört med samma period i fjol kommer visserligen att rapporteras under den stundande rapportsäsongen, men i huvudsak kommer lönsamheten att ligga kvar på en hög nivå. Sannolikt kommer också prognoserna för den närmsta framtiden att vara förhållandevis optimistiska även om många vd:ar passar på att lägga in brasklappar om att osäkerheten är stor på många håll.

I dagsläget är det vettigt med en försiktig strategi med en förhållandevis hög andel likvida medel i portföljen. Samtidigt finns det en hel del attraktivt värderade företag där det kan uppstå bra köplägen, inte minst under de perioder med ökad börsoro som lär inträffa under våren.

Anders Haskel
Fristående börsanalytiker

Kommentarer

1. Piraten2012-04-17 14.55

   En måttligare tillväxt i China är väl inget att oroa sig för . Det gör att priser på råvaror inte drar iväg lika snabbt vilket är bra för inflationen . Sett över 15 a 20 år har China haft en enorm tillväxt , vilket gör att de redan nu är på en helt annan kostnadsnivå än tidigare . Kan de bara justera upp sin valuta så att de har råd att importera mer så blir det ännu bättre .
   Spanien är på väg in i turistsäsongen igen , och verkar ha klarat av sin upplåning på ett bra sätt idag .
   Om de har vett att inte prisa ut sig så att de skrämmer bort turisterna , så kan de tjäna rejäla pengar framöver .
   Du bor billigare 1 månad i soliga Spanien än i en stuga i Sverige under 1 vecka, med högst osäkert väder !