Dessutom framhöll ledning att ett tämligen stort potentiellt kassaflöde kommer om och när första oljan från Krakenfältet tas emot.
”Vi anser att vår positiva syn på aktien stödjs efter detta möte. Produktionen väntas öka kraftigt under andra halvåret med kostnaderna under kontroll”, skriver Nordea.
Bolaget producerade cirka 20.000 boepd under första halvåret 2012. Med mindre påverkan från rörledningsunderhåll och att nya brunnar sätts i produktion, är andra halvårets volymer högre på sekventiell basis.
Nordea prognostiserar en nästan 14 procentig sekventiell volymökning för andra halvåret (23k boed kontra 20.3k boed i H1), och bankens tolkning var att ledningen känner sig säker på att leverera i enlighet med dessa förväntningar.
Dessutom var Nordeas tolkning att driftskostnaderna för andra halvåret inte kommer att avvika väsentligt från H1, vilket kan ge en viss uppsida till kassaflödesprognosen för H2.
Enligt vad Nordea förstår fortsätter Alma / Galia projektet fortsätter att vara på budget och i tid för att leverera första olja i slutet Q3/början av Q4-2013.
Med Alma / Galia produktion påbörjas, ser Nordea en produktion över 33k boed, vilket motsvarar 65 procent över volymerna som levereras under första halvåret 2012. Detta är i linje med Nordeas produktionsprognos för 2013 och 2014.
Kraken FDP-ansökan har satts till H1 2013, viket skapar ett enormt potentiellt kassaflöde. EnQuest äger 60 procent av Kraken upptäckten och är följaktligen inställd på att vara operatör.
Enligt Nautical Petroleum, har en IRP (Independent Reserves Opinion) genomförd av Gaffney, Cline & Associates, visat att Kraken innehåller utvinningsbara 2P reserver om 167mb, vilket innebär ungefär 100 mb netto till EnQuest.
”Vår tolkning är att EnQuest kommer att lämna en FTP (Field Development Plan) under 1H 2013 och att första oljan från det här fältet är väntas 2016”, skriver Nordea.
Dessutom är Nordeas tolkning att ledningen förväntar att detta fält ska producera 30kb/d på brutto, vilket skulle lägga nästan 20k boed till EnQuest 2016.
Sammanfattningsvis kan Nordea se att EnQuest producerar över 50k boed 2016, en 150 procentig ökning från nuvarande nivåer.
”Med 100 dollar per fat i pris för Brent-oljan, 10 procent rabatt på Krakenolja, 15 dollar per fat i kostnad och med Kraken tillsammans med resten av de befintliga 2P tillgångarna kan EnQuest generera 1,3 miljarder dollar i operativ kassa flöde (före kontanter skatt), vilket motsvarar 11 kronor per aktie, eller nästan helt det nuvarande börsvärdet”, skriver Nordea.
