Eurocine ligger rätt i tiden

Bolagets längst gångna projekt är ett influensavaccin som genomgått studier i människa och i iller med goda resultat. Vaccinmarknaden har genomgått en makaber förvandling det senaste decenniet. Från att ha varit en marknad präglad av statliga upphandlingar, låga priser och låg innovationshöjd blev år 2000 något av en vändpunkt. Då lanserade dåvarande Wyeth sitt vaccin, Prevnar, mot pneumokockinfektioner. Vaccinet är en extremt komplex produkt och tidiga tillverkningsproblem bromsade till viss del det initiala upptaget i marknaden. 

Prevnar kom dock snabbt att inkluderas i de flesta länders vaccinprogram och försäljningen rakade i höjden. Uppföljaren Prevnar13 lanserades under 2010 och kom att ersätta Prevnar i de flesta vaccinationsprogrammen. Prevnar sålde under 2011 för knappt 4 miljarder dollar och var en viktig pusselbit då Pfizer under 2009 förvärvade Wyeth. Prevnar fick flera efterföljare, bland annat Gardasil från Merck, vilka är vacciner som kostar runt 100 dollar per dos jämfört med de 2-3 dollar som föregående vacciner kostat. Helt plötsligt skulle alla de stora bolagen satsa på vacciner och under några år försvann de flesta mellanstora bolag genom uppköp. Så sent som 2010 köptes det sista bolaget, Crucell, av Johnson & Johnson.

Influensavacciner fungerar oftast bra och ger ett fullgott skydd mot infektion. Dock är effekten relativt låg för äldre patienter, varför adjuvanser kommer in i bilden. Eftersom 90% av alla virus kommer i kontakt med vår kropp via slemhinnorna och 80% av vårt immunsystem är associerat med slemhinnorna, kan nasal administration vara att föredra framför intramuskulär injektion.

Eurocine är just nu i diskussioner med internationella läkemedelsbolag och för att ta dessa i mål genomför man nu en nyemission på 30 miljoner kronor. Marknaden har höga förväntningar på att bolaget ska leverera ett licensavtal, vilket är den främsta anledningen till att bolagets aktie handlas till en, jämförelsevis, låg rabatt jämfört med Redeyes motiverade värde, vilket är 31,1 kronor per aktie, ett genomsnitt av tre värderingsmodeller.

Kommentarer

1. jonas8892012-07-12 18.05

   Redeye-analysen baserar sin värdering på att huvudspåret Immunose Flu endast genomgått fas I. Sanningen är att den genomgått fas II och med det borde värderingen vara högre.