Apple har högst börsvärde, 625 miljarder dollar, men med hänsyn tagen till att andelen hårdvara är hög tvivlar börsen på att den höga lönsamheten, med marginaler på 35 procent, är uthållig. Därför handlas Apples aktie till ett lågt P/E-tal på 12. Det är dock högre än Microsofts, vars försäljning stagnerar, som landar på 10.
Nära Apples huvudkontor i Silicon Valley startade för 14 år sedan Google, med den enkla, och därför geniala, affärsidén att göra all information sökbar på Internet och tjäna pengar på reklam när sökresultatet presenteras. Det är samma filosofi som ligger bakom Gula sidorna.
Grundarna, Sergey Brin och Lawrence Page, nu knappt 40 år, har haft ordförande Eric E. Schmidt, 57 år, som mentor sedan 2001, då denne gick in som VD. Triumviratet är mjukvaruingenjörer med forskarbakgrund. Schmidt lämnade Apples styrelse 2009 på grund av intressekonflikter. Han stod Barack Obama nära 2008 liksom i år och har haft flera uppdrag för Vita huset.
Diversifieringen runt kärnan av söktjänster är vittgående. Youtube är ett av de mer kända förvärven. I somras lanserades läsplattan Nexus 7, en konkurrent till Apples Ipad. Bland mer exotiska utvecklingsprojekt märks styrsystem för självkörande bilar och glasögon med inbyggd dator.
Trenden mot mobilitet har varit ett hot, eftersom annonser gör sig bättre – och därför prissätts högre – på stora bildskärmar. I år fullföljdes förvärvet av Motorola, amerikansk pionjär inom mobiltelefoni med en stor patentportfölj.
Flertalet mobiltillverkare, undantaget Apple och Nokia, använder Googles programvara Android, som säkerställer att bolagets tjänster blir tillgängliga på mobila plattformar. Med Motorola tillfördes 20 000 anställda, men bidraget till intäkterna är bara 10 procent och till resultatet ett minus, som belastar Googles rörelsemarginal med 2 procent i år. Dock: Motorola kan ha en storsäljande smart mobiltelefon under utveckling.
Google har en dominerande marknadsandel på annonser vid informationssökning. Nätverkseffekter – ju fler användare, desto bättre tjänst – håller konkurrenter som Microsoft och kinesiska Baidu stången. Rörelsemarginalen är hög, och intäkterna växer i en takt av 20 procent per år. Aktiens P/E-tal på 16 för nästa års förväntade vinst är lågt med dessa utsikter och dessutom inte högre än 13 om vi korrigerar för den stora nettokassan.
En risk är konkurrensmyndigheter som kan förfasas av Googles mål om att ”organisera världens information och göra den tillgänglig och användbar för alla”. Bolaget är på god väg att lyckas med den bedriften.
