Välkommen till Aktiespararna!
SEB Enskilda uppskattar Axfoods defensiva kvaliteter, inklusive tillförlitliga resultat och en fin direktavkastning (5,2 procent för 2012e), men det kommer till ett högt pris. Aktien handlas för närvarande på historiskt höga multiplar med en PER om 14x det 12-månaders framåtblickande resultatet, vilket innebär en nära rekordhög premie till den svenska marknaden och europeiska bolag inom dagligvaruhandeln.
Det skriver SEB Enskilda i en analys daterad den 10 oktober.
SEB Enskilda har sänkt rekommendationen till behåll från tidigare sälj och upprepar riktkursen om 245 kronor. Banken räknar med fortsatt hård konkurrens i Sverige och eftersom Axfood förlorar marknadsandelar för närvarande, ser SEB Enskilda inte utrymme för betydande positiva resultat revideringar de kommande sex månaderna (antaganden om 10 procent ökning av vinstprognosen för 2013 är främst på grund av en lägre bolagsskattesats).
SEB Enskilda förväntar sig en anständig Q3-rapport, med en försäljning som stöds av förbättrad svensk matförsäljningstillväxt (upp 3,6 procent juli-augusti) delvis beroende på högre livsmedelspriser (globala prisökningar på majs och vete har endast delvis vägts upp av valutaeffekter).
Vidare räknar banken med en försäljningstillväxt i jämförbara butiker på 1,8 procent och en tillväxt på 5,6 procent. SEB Enskilda räknar med att koncernens rörelsevinst uppgick till 376 miljoner kronor (4,1 procent marginal), upp 2 procent jämfört med Q3 2011.
För butiksdriften, förväntar sig SEB Enskilda liknande tendenser som dem i Q2: Hemköp driver kampanjaktiviteter, om än delvis på bekostnad av lönsamheten. SEB Enskilda uppskattar en tillväxt på 1,8 procent i jämförbara butiker för Willys, vilket innebär en förlust av marknadsandelar till huvudkonkurrenterna ICA och Coop, medan Willys EBIT-marginaler bör förbli fast vid 4,5 procent.
Liksom tidigare tror SEB Enskilda att Willys kan behöva överväga att investera mer i pris konkurrenskraft för att försvara sina marknadsandelar.
Ditt namn Din e-postadress
Kompisens namn Kompisens e-postadress
Tack för din rekommendation!
Du måste logga in för att rekommendera.
Du kan bara rekommendera en artikel en gång.
Genom att kommentera godkänner du våra villkor.
Här kan du kommentera artiklar på Aktiespararnas webbplats. Du kan analysera och kritiskt granska innehållet. Sakliga, fyndiga och välskrivna kommentarer för debatten framåt.
Aktiespararna har rätten att ta bort kommentarer som är opassande eller som inte följer Sveriges lagar.
Kommentarerna får inte innehålla:
Skribenter garanteras anonymitet. IP-adresser kan dock lämnas ut om polis/åklagarmyndighet eller domstol så kräver.
