Fastighetsavyttring kan lyfta Volvo

Det framgår av en analys daterad den 10 september.

Den viktigaste grunden en avknoppning är effekten på EBIT-multiplar. Fastigheter skulle handlas med dubbelt så hög multipel än vad som för närvarande är fallet för Volvo. En annan trevlig effekt är att fastighetstillgångar kan bokas till marknadsvärde, öka det egna kapitalet med 9 miljarder kronor och föra över en 22 miljarder kronor av skulder från Volvo till Fastighetsbolaget. Efter Aero avyttringen, kan detta vara en av de nästa strukturförändringar.

Nordeas uppskattade värde för fastighetsbeståndet har ökat med 8 procent. Detta är främst tack vare ett högre redovisat marknadsvärde för Volvos investeringar i fastighetsbestånd (externa hyresgäster), från 1,8 miljarder till 2,5 miljarder kronor (2011). Detta motsvarar 2.8x det bokförda värdet. Som en jämförelse, den totala portfölj av mark och byggnader har ett bokfört värde om 28 miljarder kronor, vilket Nordea nu värderar till 40 miljarder kronor (1,4 x BV). I allmänhet ser Nordea betydande efterfrågan på fastigheter med långa hyreskontrakt och stabila hyresgäster.

Ett vanligt argument mot en fastighetsavveckling är den sannolika förändringen av IAS 17, vilket leder till en påtvingad konsolidering av långa hyreskontrakt som skulle göra ovanstående transaktion meningslös.

”Vi håller inte med. En sådan förändring inom redovisning skulle leda till mer kassaflödesfokus bland investerare, vilket gör multipelargumentet intakt. Negativ feedback från företag har gjort att det "nya" IAS 17 är tillbaka på ritbordet och kommer sannolikt att vara igång tidigast 2015, om alls”, skriver Nordea.

Läs även:

Ny strategi ska lyfta Volvo

"Aeropengarna satsas i Asien"

Kommentarer

1. Språkkunskaper?2012-09-11 17.19

   Artikeln innehåller så många språkfel att den blir svårläst, och då är det illa.