Välkommen till Aktiespararna!
SEB Enskilda inleder bevakning av Ratos med rekommendation sälj och riktkurs 52 kronor. Ratos är ett sektorneutralt investmentbolag i Norden. För närvarande är alla investeringarna i onoterade innehav, främst inom industri, konsumtionsvaror och tjänster.
Det framgår av en analys daterad den 3 september.
Bolagen är globala nischaktörer samt lokala företag. Av de 17 innehaven är 10 relativt goda i den nuvarande makroekonomiska miljön och fyra något mer cykliska innehav har sett sina resultat försämrats.
Tre företag har strukturella problem och kan behöva ytterligare stöd från sina ägare. Ratos äger 61-100 procent av dessa innehav. Baserat på SEB Enskildas uppskattningar för innehav och värderingar av relevanta liknande företag, kommer analyshuset fram till ett NAV (substansvärde) om 52 kronor per Ratosaktie. SEB Enskilda har inte gett någon premie eller rabatt till vår värderingen, så riktkursen är är 52 kronor.
Ratos har ett bra track record för utgångar sedan 1999 då det "nya" Ratos bildades med fokus på onoterade innehav. Under 2012 har två utgångar har gjorts, varav Anticimex genererade en IRR på 24 procent och en vinst på cirka 900 miljoner kronor. Ratos avser att ha en offensiv utdelningspolitik och den kräver framgångsrika avyttringar på lång sikt.
”Med tanke på de osäkra förhållandena på kapitalmarknaderna är exit-möjligheter för närvarande låga”, skriver SEB Enskilda.
SEB Enskilda har gjort vinstprognoser på alla verksamheter.
”Vår huvudsakliga värderingsstrategi är att hitta relevanta jämförbara företag. Vi anser inte att våra uppskattningar och multiplar är konservativa på aggregerad nivå så den nuvarande 15 procentiga premien kan vara än större om resultaten sviktar och multipelvärderingar sänks”, skriver SEB Enskilda.
Ditt namn Din e-postadress
Kompisens namn Kompisens e-postadress
Tack för din rekommendation!
Du måste logga in för att rekommendera.
Du kan bara rekommendera en artikel en gång.
Genom att kommentera godkänner du våra villkor.
Här kan du kommentera artiklar på Aktiespararnas webbplats. Du kan analysera och kritiskt granska innehållet. Sakliga, fyndiga och välskrivna kommentarer för debatten framåt.
Aktiespararna har rätten att ta bort kommentarer som är opassande eller som inte följer Sveriges lagar.
Kommentarerna får inte innehålla:
Skribenter garanteras anonymitet. IP-adresser kan dock lämnas ut om polis/åklagarmyndighet eller domstol så kräver.
