Atlas Copco är det internationellt mest spridda av de svenska verkstadsbolagen, med verksamhet i fler än 130 länder jorden runt. Alla de tre affärsområdena, Kompressorteknik, Gruv- och anläggningsteknik samt Industriteknik har mycket starka marknadspositioner globalt. På nästan alla produktområden och marknader är bolaget större eller betydligt större än sina konkurrenter.
Begreppet teknik går igen i alla affärsområden. Atlas Copco beskriver sig också som ett produktcentrerat företag, dock med ett betydande kunnande om hur produkterna används av kunderna. Det är en konkurrensfördel och nödvändigt för produktutvecklingen, som också är en förutsättning för bolagets goda lönsamhet, med marginaler som överträffar konkurrenternas. Det gäller att etablera ett försprång både storleks- och teknikmässigt, och av allt att döma ökar försprånget för närvarande.
Atlas Copco vill undvika att konkurrera med pris. Produkterna eller lösningarna, som kontinuerligt förnyas och förbättras, ska öka produktiviteten i kundernas processer, och denna ambition stöds av en flermärkesstrategi. Här finns ett trettiotal varumärken, med särtecken som vänder sig till olika marknadssegment – även prismässigt. Trots det stora antalet står Atlas Copco-varumärket ändå för 85 procent av koncernens omsättning. Företaget strävar efter att bli den leverantör som kunderna tänker på först och sedan väljer när ett kundbehov kan tillfredsställas med Atlas Copcos produkter. Bolagets säljfras ”First in Mind—First in Choice”, är ett inregistrerat varumärke.
Man skulle kunna tro att ett produktcentrerat företag i hög grad också tillverkar produkterna ned till minsta detalj och att nyförsäljning av produkter dominerar omsättningsmässigt. Atlas Copco utvecklar produkterna, med tillhörande mjukvara, men den egna tillverkningen är företrädesvis montering av komponenter som köps från andra.
Av omsättningen är nu eftermarknaden, som består av tjänster, underhåll, utbildning, reservdelar, tillbehör, förbrukningsvaror och hyresutrustning, uppe i en andel på 40 procent. Här är marginalerna betydligt högre än i nyförsäljningen, och en stor, välskött eftermarknadsaffär är därför också en förutsättning för höga marginaler och i sig ett försprång framför nuvarande och potentiella konkurrenter: för att vara med i matchen måste man kunna erbjuda tjänster av flera slag.
Därtill ligger den som är nära kunden, och som skött sina åtaganden, bäst till vid nästa beslut att köpa nytt. Atlas Copco exemplifierar denna styrkefaktor med sin marknadstäckning: 150 kontor i Kina, med medarbetare som talar den -lokala dialekten, och 60 kontor som täcker hela Ryssland. Detta tjänar kunderna både snabbt och bra och innebär samtidigt att Atlas Copco är etablerat på lokala marknader utan en enda konkurrent. Eftermarknadsaffären är därtill mindre konjunkturkänslig än nyförsäljningen, vilket är en styrka i rådande försvagade konjunktur med osäkra utsikter.
Svag konjunktur är annars något som Atlas Copco som helhet inte känner av i år. I halvårsrapporten ökade intäkterna med 23 procent. Takten är på väg nedåt men fortfarande god, och Aktiespararen siktar på 17 procent på helåret, till en omsättning på 74 miljarder kronor.
I bolagets utsikter på kort sikt väntas kundsegment relaterade till konsumentvaror och bostadsbyggande bli försvagade i Västeuropa och Nordamerika. Men det torde inte handla om mycket mer än 10 procent av Atlas Copcos hela affärsvolym. Nordamerika och Europa svarade i fjol för 20 respektive 42 procent av försäljningen. I år krymper dessa andelar med ett par procentenheter vardera. I Europa ingår de östeuropeiska marknaderna och inte minst Ryssland, som har prima tillväxt också i år. Sammantaget väntas efterfrågan ligga kvar på en hög nivå.
Atlas Copco är på väg mot en omsättningsfördelning där den ”gamla världen”, med Västeuropa, Nordamerika, Japan, Sydkorea och Australien, svarar för under hälften av omsättningen. Koncernen har en för sin bransch och för svensk verkstadsindustri unikt hög exponering mot snabbväxande marknader som BRIC-länderna och andra i Asien, Östeuropa, Afrika och Latinamerika. Det är marknader där Atlas Copco under första halvåret i år växte med 20–50 procent. I tillägg till sitt fördelaktiga avtryck geografiskt är gruvindustrin ett stort kundsegment, med hög aktivitet och där stora investeringar nu görs.
Tillväxtmålet är 8 procent, varav en tredjedel via förvärv. Förvärven syftar inte i första hand till tillväxt utan att stärka företaget genom att komplettera produktportföljen, marknadskanalerna och marknadspositionen. Tillväxtmålet överträffas i år, liksom i fjol, men nås kanske inte nästa år. Merparten av årets tillväxt, över 10 procent, är volymökning. Förvärv bidrar något mindre, prishöjningar görs men äts upp av negativa valutaeffekter för USA-dollarn. Målet för lönsamheten, mätt som rörelsemarginal, är 15 procent, och det överträffas också.
Kompressorteknik, som leds från Belgien, utgör knappt hälften av koncernens verksamhet. Affärsområdet är mer än dubbelt så stort globalt som tvåan på kompressorer, amerikanska Ingersoll Rand. Komprimerad luft har oräkneliga tillämpningsområden, bland andra att driva tryckluftsverktyg som borrar och mutterdragare. Affärsområdet visar marginaler kring 20 procent och binder relativt lite kapital. Därför är avkastningen på det kapital som sysselsätts här fenomenalt hög, klart över 30 procent, och kassaflödena är starka.
Gruv- och anläggningsteknik, med huvudkontor i Örebro, svarar för runt 45 procent av omsättningen, växer för närvarande snabbast och har höjt marginalerna till 18 procent. Bland produkterna märks borriggar, borrstål, borrkronor, under- och ovanjordsmaskiner, gruvtruckar med mera. Här ingår Dynapac, med vägmaskiner, sedan i fjol. Största konkurrent, och snarlikt Atlas Copcos affärsområde, är Sandviks Mining & Construction, som dock är lite mindre och som hade en marginal på 14 procent i sin halvårsrapport. Affärsområdet binder mer kapital per omsättningskrona än kompressorerna och levererar därför lägre avkastning, men den överstiger 20 procent.
Det minsta affärsområdet, 9 procent av omsättningen, är Industriteknik, som i fjol var det lönsammaste affärsområdet. Ledningen utgår ifrån Sverige, och här finns också en stor del av produktutveckling och produktion. Men liksom för de större affärsområdena är verksamheten etablerad globalt, med produktion, utveckling, försäljning och underhåll. I år ser tillväxten ut att bli knappt 10 procent och marginalen under 20 procent. Produkterna består av industriverktyg av flera slag, som tryckluftsdrivna mutterdragare och vinkelslipmaskiner, men också eldrivna verktyg och kompletta monteringssystem för avancerad tillverkning. Marknadsandelarna är höga, och till konkurrenterna räknas även här Ingersoll Rand.
Med halva omsättningen till fordonsindustrin, som främst i Nordamerika brottas med sviktande efterfrågan och förskräckliga förluster, är det en stor utmaning att växa i år. Andra segment och marknader kompenserar, och under första halvåret lyckades Atlas Copco öka omsättningen med 11 procent, i allt väsentligt tack vare högre volymer även från fordonsindustrin. Rörelsemarginalen sjönk några enheter till knappa 20 procent.
Atlas Copco är en 135-åring med imponerande virilitet, som på bara fem år blivit mer än dubbelt så stort och mer lönsamt än tidigare. Några dramatiska kast i fråga om inriktning behöver man som aktieägare inte befara här. Ägarsituationen är stabil, med Investor som huvudägare.
Balansräkningen stärktes när den amerikanska uthyrningsverksamheten såldes 2006 och försvagades genom utskiftning av totalt 27 miljarder kronor, 23 kronor per aktie, 2007. Skuldsättningsgraden, som trots storleken på beloppet inte var farligt hög, är raskt på väg ned, och även om resultaträkningen är paradgrenen är också balansräkningen stark.
Geografisk bredd och den stora eftermarknadsaffären är både en framgångsfaktor och en trygghet i det mer ovissa konjunkturläge världen nu kommit in i. Atlas Copco framstår som det bäst förberedda verkstadsföretaget, vare sig svackan blir djup och lång eller världsekonomin strax borrar igenom finanskris och annat till nästa ljusning.
