Börshumöret har sedan några månader i hög grad hållits uppe mycket tack vare löpande statistik som presenteras legat i överkant av marknadens förväntningar. Riktigt dåliga nyheter, som mer tydligt sänker humöret, har det samtidigt varit ont om.
OMXS PI- och 30-index (29 augusti 2008–11 september 2009)
Klicka på diagrammet för att förstora det.
Under de dagar som börsen backar handlar det ofta om så kallade vinsthemtagningar. Placerare som anser att uppgången gått för snabbt bestämmer sig för att kliva av. Samtidigt brukar detta leda till att köparna snabbt lockas tillbaka in på arenan.
Vissa dagar stökas dessutom till av nyheter som snabbt kan komma att glömmas bort. Den svaga inledningen under den här veckan berodde bland annat på att marknaden oroas av ett handelsbråk mellan USA och Kina. Detta efter att president Barack Obama infört strafftullar på importerade bildäck. Men som sagt, oro av det här slaget brukar snabbt gå över.
Samtidigt går det inte helt att bortse från risken att den globala recessionen skapat en grogrund för försämrade framtida handelsförbindelser mellan Kina och USA. Helt klart är att USA försatt sig i en långsiktigt bekymmersam situation där landet är beroende av Kinas vilja och förmåga att vara med och finansiera de stora underskotten i amerikansk ekonomi. Det gör att Kina har stor tyngd bakom orden när den här typen av handelsdispyter uppstår.
En titt på vad som händer den närmaste veckan indikerar att det ser ut att bli ganska tunt med vägledande nyheter för börsen. Ändå går det inte att helt slå sig till ro för den som vill hålla sig väl uppdaterad.
I eftermiddag presenteras till exempel amerikanska detaljhandelsiffror för augusti. Statistiken kan innehålla viktiga ledtrådar kring den amerikanska konsumentens beteende. Det står helt klart att om inte USA:s befolkning är beredd att öppna plånboken kommer det också att vara mycket svårt att se att det skulle bli någon omedelbar fart på den globala konjunkturen.
På ett övergripande plan kommer det att spela stor roll för marknaden framöver hur viktiga konjunkturvariabler som arbetslöshet, konsumtion och sparande utvecklas. Inte minst hos den amerikanska allmänheten finns det mycket skulder som måste betalas av. Det hämmar konsumtionen och därmed konjunkturåterhämtningen.
Samtidigt byggs nya skuldberg upp i takt med att räkningarna för olika statliga stimulanspaket skrivs ut. Detta skapar en försiktighet hos gemene man som kan leda till att den privata konsumtionen inte kommer igång. Och i så fall kommer vi inte heller att få se någon särskilt stark tillväxt i ekonomin.
Detta riskerar att någon gång leda till ett större bakslag på börsen, men när ett sådant inträffar är mycket svårt att förutse. Det behöver varken ske i år eller nästa år. Detta eftersom marknaden under en tid framöver i stället kommer att fortsätta fokusera på den återhämtning i världsekonomin som närmast ligger i korten.
I ljuset av att det ser ut att bli ganska ont om tunga nyheter under denna och nästa vecka så är det sannolikt att kursrörelserna kommer att vara små. I stället kommer marknaden att blicka framåt mot det statistikflöde som presenteras runt månadsskiftet, med bland annat inköpschefsindex och amerikansk arbetsmarknadsstatistik.
Nästa rapportperiod rycker också allt närmare, och innan dess kan enstaka så kallade vinstvarningar stöka till det på börsen. Halvvägs in i september är det dock få företag som varit ute och varnat för att utvecklingen under tredje kvartalet varit sämre än vad analytikerna förväntar sig.
Marknadens förväntningar tycks med andra ord inte vara särskilt högt ställda och det ökar chansen att antalet negativa överraskningar blir få när rapportsäsongen väl är igång. Det är ytterligare ett argument för att vi slipper se något större bakslag på börsen i höst.
Anders Haskel
Fristående börsanalytiker