Dessutom har det kommit en del uppmuntrande nyheter de senaste veckorna som gett aktörerna på marknaden hoppet tillbaka. En positiv händelse är att julhandeln i USA tycks ha fått en bra i samband med Thanksgivingfirandet sista helgen i november. Det bidrog till att vända börsen efter ett fall som pågått under större delen av november.
Uppgången späddes ytterligare på i mitten av förra veckan efter att flera centralbanker med USA:s Federal Reserve och Europeiska Centralbanken i spetsen genomfört en överraskande aktion som gick ut på att ge banksystemet tillgång till en större mängd dollar till lägre ränta. Det har minskat spänningarna i banksystemet och gjort det lättare för bankerna att låna ut dollar till sina kunder.
Samma dag lättade myndigheterna i Kina på penningpolitiken genom att sänka kassakraven på de kinesiska bankerna. Det tyder på att oron för inflation minskat betydligt i Kina, vilket i och för sig kan indikera att ekonomin i landet bromsar in snabbare än väntat. Ett saneringspaket för den italienska ekonomin som presenterades i helgen har också bidragit till ett ökat hopp på marknaden.
Eftersom ett månadsskifte nyligen har passerats har det dessutom i vanlig ordning presenterats mätningar av stämningen bland inköpschefer i en rad länder. En samlad bild av dessa inköpschefsindex speglar att ekonomin i USA ser ut att fortsätta utvecklas något bättre än många räknat med. I Europa fortsätter konjunkturen att försvagas, dock inte i snabbare takt än befarat. I USA har det dessutom kommit arbetsmarknadsstatistik för november som visar att arbetslösheten fallit mer än väntat. Å andra levde antalet nya jobb inte riktigt upp till förväntningarna, vilket sammantaget gjorde statistiken svårtolkad.
Under den här veckan presenteras bland annat order- och produktionssiffror för den svenska och tyska industrin i oktober samt ett kinesiskt statistikpaket. Men det är inte statistiken som marknaden i första hand fäster ögonen på. Ett betydligt större intresse riktas mot ECB:s räntebesked på torsdag samt inte minst EU-toppmötet som inleds på torsdag kväll.
Det blir allt tydligare att de tongivande ledarna inom EMU vill gå mot en finanspolitisk union där varje land sätts under strikt kontroll och där budgeten måste godkännas av de andra medlemmarna. Insikten växer om att detta kan vara enda sättet att på sikt rädda europrojektet. Men innan en lösning är på plats är det många steg som måste tas. Att tro på en snabb lösning som tillfredställer marknaden kan vara väl optimistiskt.
Sannolikheten är också stor att Europa tvingas leva med en svag ekonomi under lång tid i takt med att statsfinanserna saneras. Reformer som kan komma att förbättra Europas konkurrenskraft kommer dessutom att ta tid att implementera.
Sammantaget ger detta en miljö med låga räntor under lång tid framöver. Sannolikt kommer dessutom euron att vara förhållandevis svag, vilket kan komma att slå mot den svenska exportindustrin. 2012 kan komma att bli ett förlorat år för flera av börsens industriföretag med lägre vinster jämfört med i år men därefter finns det hopp om att vinsterna åter börjar stiga. I takt med att marknaden övertygas om att Europa trots allt rör sig i rätt riktning förbättras samtidigt utsikterna för aktiemarknaden.
Genom att osäkerheten minskar skapas utrymme för högre kurser jämfört med idag. Värderingarna går i många fall att räkna hem även i ett läge där börsföretagens vinster står stilla eller faller måttligt. I kalkylen ska ju dessutom räknas in att höga utdelningar ger direktavkastningar som ligger en bra bit över den långa svenska statsobligationsräntan.
Faran är fortfarande inte över för att något allvarligt inträffar som leder till nya ras på börsen. Bollen ligger fortfarande hos politikerna som måste hitta trovärdiga lösningar. En del framsteg har gjorts men mer måste till. Ändå finns det skäl att se mer positivt på framtiden idag jämfört med för bara någon vecka sedan.
Anders Haskel
Börsanalytiker och kapitalförvaltare
Anders Haskels marknadskommentar finns att läsa varannan vecka i Aktiespararnas nyhetsbrev (gratis och även för icke medlemmar). Registrera webbkonto och anmäl dig som prenumerant här.