Marknadskommentar:
Börsen vid ett vägskäl

Samtidigt är hoten många. En skuldkris i Europa som bara ser ut att bli allt allvarligare, dåliga nyheter från USA och svenska verkstadsrapporter som har svårt att nå upp till förväntningarna. Frågetecknen växer dessutom kring den ekonomiska utvecklingen i Kina. Det är en mix som har gjort att index för svenska aktier ligger nästan 10 procent under nivån vid årsskiftet. 

Läget går att beskriva som att börsen står vid ett vägskäl. Nyheterna måste snart bli mer positiva för att kurserna ska vända uppåt. Om i stället det negativa nyhetsflödet fortsätter att dominera lär utvecklingen bli svag ett tag till. 

OMXS PI- och 30-index (juni 2007–juli 2011)
Klicka på diagrammet för att förstora det.

Först den europeiska skuldkrisen. Ett tag i slutet av juni såg det ut som att en lösning var på plats för Grekland. Därefter har frågetecknen på nytt växt och det blir efterhand allt mer uppenbart att politikerna saknar förmåga att hantera krisen. I brist på lösningar har sannolikheten ökat för att skuldkrisen kommer att hämma tillväxten i Europa under lång tid framöver. 

I USA fortsätter den politiska diskussionen kring hanteringen av skuldtaket. Om det inte höjs kommer inte den amerikanska staten från början av augusti att kunna låna upp de pengar som behövs för att finansiera sina åtaganden. Säkerligen når politikerna en lösning, men det är inte säkert att den är på plats förrän ”fem minuter över tolv”. Innan republikaner och demokrater kommit överens kan USA med andra ord ha nått en betalningsinställelse. Det kan låta dramatiskt och bidrar till att spä på den rådande pessimismen på marknaden. 

Samtidigt skiljer sig situationen i USA väldigt mycket från läget i de krisdrabbade länderna i Europa. USA har än så länge inget problem med att hitta långivare som är beredda att ställa upp med pengar till vettiga villkor. I stället handlar det om att ett självpåtaget skuldtak begränsar möjligheten till ytterligare upplåning. 

Negativt för börsen är också att amerikansk makrostatistik fortsätter att vara svag. Arbetsmarknadsstatistiken för juni var betydligt sämre än väntat. Sysselsättningen ökar bara med små tal och den officiella arbetslösheten fortsätter att ligga högt. Om inte läget på arbetsmarknaden förbättras rejält kommer inte privatkonsumtionen och därmed inte heller BNP-tillväxten att kunna ta fart. Mätningar av konsumentförtroendet bekräftar att läget ser dystert ut på kort sikt. Vad gäller konsumenternas syn på framtiden kan den dock snabbt bli bättre när bilden blir tydligare kring hur politikerna tänker hantera landets underskott. 

Utfallet i kvartalsrapporterna är som vanligt blandat. I USA har flera tungviktare överträffat förväntningarna, däribland finanskoncernen Citigroup och Google. 

I Sverige har, däremot, de viktiga verkstadsföretagen Atlas Copco och SKF kommit med siffror som har varit sämre än marknadens förväntningar. Att just dessa företag gör marknaden besviken är allvarligt eftersom deras tyngd bidrar till att dra ner hela börsen. Dessutom kommer analytikerna förmodligen att justera ned vinstprognoserna något såväl för i år som nästa år efter de svaga rapporterna. Därmed kommer inte heller värderingarna att framstå som fullt lika attraktiva som de gjorde före rapporterna. 

Efter en tids negativ stämning på börsen vet vi samtidigt att det ofta inte krävs så mycket för att vända stämningen till det positiva. En hyfsad fortsättning på rapportsäsongen, några små steg framåt mot en lösning av eurokrisen samt lite bättre statistik från USA kan räcka för att få marknaden på bättre humör. Vi ska fortfarande inte räkna bort möjligheten att börsen står på plus vid årsskiftet. 

Anders Haskel
Börsanalytiker, kapitalförvaltare Case Asset Management

Kommentarer

1. Sven Kjell2011-07-28 21.38

   Låt mig få vara lite kritisk även om jag tycker att dina analyser är riktiga.Men det är en sak att säga att det kan gå bra på grund av det här men samtidigt kan det gå dåligt på grund av andra orsaker. Vad får jag för vägledning av vad du skriver? Ja, det kan gå bra och det kan gå dåligt. Du kan göra bättre. Som småsparare vill jag veta var vi befinner oss i konjunkturcykeln och vad du som analytiker tror.
   Varför kan du inte bara skriva att idag kommer jag att köpa den här aktien eller något inom den här branschen.
   Du är ju småspararnas rådgivare och då behöver vi veta vad du tror. Du kallas ju för expert så visa det .