Under några veckor i maj och juni insmög det sig annars en oro för att vårens uppgång var lite väl kraftig. Jag håller med om att värderingarna i en del fall blivit höga och att det kommer att krävas rejäla vinståterhämtningar hos många bolag för att dagens börskurser ska kunna försvaras.
Samtidigt känns vårens uppgång inte längre riktigt lika utmanande efter att börsen i stort sett rört sig sidledes under ett par månaders tid. Ekonomisk statistik har dessutom bekräftat att en återhämtning från vinterns bottennivåer på börsen är motiverad.
OMXS PI- och 30-index (30 maj 2008–29 juni 2009)
Klicka på diagrammet för att förstora det.
De främsta drivkrafterna fortsätter även framöver att vara ekonomisk statistik och andra signaler som bekräftar att vi är på väg att lämna det värsta konjunkturmörkret bakom oss. Fler bekräftelser kan komma i den här veckan i och med att en hel del tung statistik presenteras, inte minst från USA.
I dag på tisdagseftermiddagen får vi veta vad den amerikanska allmänheten tycker om det aktuella ekonomiska läget när hushållens konfidensindikator för juni presenteras. I eftermiddag kommer också junimätningen över hur inköpschefer i Chicagoområdet ser på situationen.
Under onsdagen är det dags för en mängd nationella inköpschefsindex att presenteras. Eftersom just inköpschefsindex ofta brukar ses som den viktigaste indikatorn på det ekonomiska tillståndet kan presentationerna av dessa siffror på kort sikt vara avgörande för börshumöret.
Under veckan presenteras dessutom olika tal som speglar temperaturen på den amerikanska bygg- och bostadsmarknaden och på torsdag är det dags för sysselsättningsstatistik för USA avseende juni. Det kommer inte att vara någon överraskning om arbetslösheten har fortsatt att stiga. Ett svagt tal kan ändå skapa oro på marknaden. Å andra sidan skulle överraskande stark statistik bidra väldigt positivt till fortsatt börsoptimism.
Utöver all statistik som presenteras under de närmaste dagarna lämnar såväl Sveriges Riksbank som Europeiska Centralbanken räntebesked på torsdag. Dessa besked kommer sannolikt att vara fria från överraskningar.
Förutsatt att inte viktiga delar av veckans statistik ger några tydliga signaler på att den ekonomiska utvecklingen åter är på väg i fel riktning läggs en bra grund för att börskurserna ska fortsätta uppåt.
Efter denna statistiktunga vecka dröjer det sedan inte många dagar innan det är full fart på rapportsäsongen för andra kvartalet. En liten försmak fick vi för övrigt redan i förra veckan när ett par av börsens klädhandelsföretag kom med kvartalsbokslut.
Viktigast för börsen var att H&M levde upp till förväntningarna. Det fick aktien att stiga och gjorde att flera mäklarfirmor höjde sin riktkurs på H&M, vilket ytterligare bidrog till ett positivt börshumör i slutet av förra veckan.
Jag anser inte att det finns anledning att oroa sig särskilt mycket inför rapportperioden. Som alltid kommer det att vara några bolag som gör marknaden besviken, medan andra kommer att överraska positivt. Men sammantaget tror jag inte att börsbolagens rapporter, varken i Sverige eller på andra håll, kommer att leda till någon större allmän tillbakagång på börsen. Tvärtom kan beskeden från bolagen bidra till att ytterligare stärka den positiva trend som vi sett på börsen sedan vändningen i början av mars.
Alla vet att resultaten kommer att vara svaga och prognoserna inför rapporterna är redan nedjusterade. Varningarna om sämre resultat från Sandvik och SSAB nyligen gav dessutom marknaden ytterligare en påminnelse om att verkligen är tuff ute i många företag. Förväntningarna är med andra ord inte särskilt högt ställda, i synnerhet inte på de mest konjunkturkänsliga sektorerna med verkstadsindustrin i spetsen. Positiva avvikelser jämfört med prognoserna kan därför få större effekt än att en del företag kommer att rapportera sämre tal än väntat.
En intressant sektor att bevaka i samband med rapporterna blir Finans och fastighet – och speciellt bankerna. Oron för situationen i Lettland och övriga Baltikum har minskat något de senaste dagarna. Samtidigt är det nu som kreditförlusterna på allvar börjar synas i resultaträkenskaperna. På grund av de nedpressade kurserna kan positiva överraskningar även här leda till rejäla kurslyft.
Anders Haskel
Fristående börsanalytiker