Idén med rangordningen är att få fram en portfölj av nordiska aktier som ska utvecklas bra och hyggligt stabilt de tolv närmaste månaderna. Med hjälp av historisk resultatutveckling och aktuella analytikerprognoser från analysföretaget SME har jag rangordnat drygt 150 bolag, varav runt hälften är svenska. Målet är att 25-i-topp ska överträffa det nordiska VINX-index, alltså de 30-talet största bolagen i Norden, och helst uppvisa lägre svängningar.
Trots att byggbolagen kommit tillbaka starkt hamnar återigen ett basindustriföretag högst upp: rederiet Golden Ocean, noterat på Oslobörsen. Bolaget arbetar med torrfrakter till bland annat Asien och var tidigare en del av det norska rederiet Frontline, men fick 2004 en egen börsnotering. Detta är det andra rederiet som toppar min ranglista; först var det Oslonoterade rederiet Jinhui.
Kursutvecklingen i Golden Ocean har varit extremt stark. Jämfört med Stockholmsbörsens generalindex har aktien på två år stigit åtta gånger snabbare. Det är definitivt inte en aktie för den hjärtsvage, eftersom kursen svänger kraftigt. Sedan slutet av oktober har den fallit 20 procent, medan Stockholmsbörsen samtidigt har fallit med 4 procent. Kopplingen till de fantastiska tillväxtmarknaderna i Asien svarar för både tillväxt och svängningar.
När jag granskar Golden Oceans placeringar, av totalt 150 bolag, kan jag konstatera följande inom respektive kategori:
1. Den första graderingen fokuserar på avvikelsen i analytikernas prognostiserade resultat före skatt under det senaste kvartalet. Här rankas Golden Ocean som nummer 85, vilket är något under mitten och en position som knappast förklarar topplaceringen.
2. Den andra graderingen fokuserar på osäkerheten i analytikernas prognoser för det senaste kvartalet, mätt som standardavvikelse i prognoserna; stor spridning ger hög standardavvikelse. Inte heller här hamnar Golden Ocean bra till. Graderingen ger plats 116, vilket speglar en hög osäkerhet i vinstprognoserna.
3. Den tredje gruppen är vinstförändringen i årstakt under det senaste kvartalet. Denna faktor finns med för att förankra rangen i den faktiska utvecklingen. Här hamnar Golden Ocean på plats 11, vilket är mycket bra. Även oräknat att en tredjedel av resultatet för 2007 består av en reavinst på sålda fartyg är utvecklingen bra.
4. Den fjärde faktorn är de prognostiserade vinstökningarna för 2007 och 2008. Här tar bolaget en femteplats 2007 och en andraplacering 2008. Reavinsterna höjer resultatet för 2007 men påverkar inte prognosen för 2008. Uppenbarligen tror analytikerna mycket på bolaget i år.
5. Det femte området gäller det senaste kvartalets revideringar av årsprognoserna 2007 och 2008. Här kniper Golden Ocean en fjärdeplats 2007 och en förstaplats för 2008. Även detta visar att analytikerna har imponerats av bolaget, också under senaste kvartalet.
6. Slutligen rangordnar jag p/e-talet på vinstprognoserna för 2007 och 2008. Det ska visa placerarnas vinstförväntningar, till skillnad från analytikernas, som ju avläses i prognosförändringarna. Ju lägre p/e-talet är, desto lägre är förväntningarna – som här är lågt ställda: placering 9 för 2007 och placering 1 för 2008. Golden Ocean har alltså lägst förväntningar av samtliga undersökta bolag 2008.
Om du nu tycker att en hyperexpansiv rederiaktie med låga förväntningar inte är din favoritplacering kan du välja någon annan av de 24 aktierna på listan. Där finns fem byggrelaterade bolag, ytterligare fyra bolag inom basindustri, fyra energiaktier, tre konsumentföretag och tre verkstadsbolag. Därutöver finns två finansföretag samt ett bolag från vardera telekom, IT/data och hälsovård.
Själv känner jag visst tvivel till Statoil respektive den isländska banken Kaupthing. Statoil har just fusionerat med Norsk Hydros olje- och gasverksamhet, vilket gör prognoserna osäkra. Kaupthing är en blandning av investmentbolag och bank, vilket också skapar osäkerhet.
Jämfört med förra listan i Aktiespararen är sju bolag kvar: Alfa Laval och SKF inom verkstadssektorn, Assa Abloy inom byggsektorn, banken DnB Nor, rederiet Jinhui, läkemedelsföretaget Lundbeck och däcktillverkaren Nokian Tyres.
Om du ändå inte är nöjd med listan har jag gjort en alternativ rangordning. Inom de sektorer som finns med i urvalet har jag valt ut de två högst rankade. Då får vi ännu bättre spridning i portföljen:
Basindustri (skog, metaller, kemi, rederi):
Golden Ocean (rederi) och Metso (papper).
Byggindustri:
YIT-Yhtymä (bygg/konstruktion) och Assa Abloy (dörrlås).
Energi:
Statoil Hydro (olja/gas-produktion) och Subsea 7 (teknikföretag inom olje- och gasinvesteringar).
Finans:
DnB Nor (bank) och Kaupthing (bank/investmentbolag).
IT:
EDB (IT-drift) och Ementor (datorsy-stem).
Konsument:
Kapp-Ahl (konfektion), Østasiatisk Kompagni (livsmedel, specialkemi).
Hälsovård:
Lundbeck och Novo Nordisk (läkemedel).
Telekom:
Telia Sonera och Elisa (teleoperatör).
Verkstadsindustri:
Alfa Laval och Trelleborg.
Den här portföljen får en bra profil. Medelplaceringen för bolagen är 15 (av 150 bolag), där det sämsta bolaget har plats nummer 69 (Novo Nordisk).
Prognosjusteringarna för senaste kvartalet, samt för helåren 2007 och 2008, ger en kombinerad plats 42. Vinstökningen det senaste kvartalet 2007, samt den prognostiserade vinstförändringen för 2007 och 2008, ger en kombinerad plats 37. -Plats 49 ger p/e-talet för 2007 och 2008. Osäkerheten i prognosen för senaste kvartalet ger plats 51.
Om jag lägger till att portföljen är spridd på samtliga större sektorer, liksom att den innehåller både små och stora bolag, borde urvalet passa de flesta smaker. Den som däremot jagar kursdubblare får leta någon annanstans.
Samtliga dessa bolag är väl analyserade och täcks av ett flertal analytiker. Prognoser samlas in kontinuerligt, så de kursdrivande överraskningarna räcker sällan för att dubbla aktiekursen. Å andra sidan – de två senaste åren lyckades Golden Ocean spöa Stockholmsbörsen åtta gånger om, så alldeles omöjligt att hitta raketer bland de här bolagen är det inte.
