Mattias Isakson, chefstrateg hos Öhman, tror på en uppgång i år på Stockholmsbörsen med 15–20 procent. Man kan tycka att det låter mycket efter två bra börsår, men Isakson radar upp argument för sin tes:
– En anledning är tillflödet av kapital. När det small 2008 flydde pengarna från aktier till räntemarknaden, och där har mycket av kapitalet blivit kvar – särskilt på den amerikanska marknaden.
Nu har återhämtningen kommit så långt att riskviljan ökar, och placerarna vill ha högre avkastning än de får på räntemarknaden. Därför lär vi få se stora kapital-flöden tillbaka till aktiemarknaden framöver, resonerar Mattias Isaksson och menar att det spär på aktiemarknadens uppgång, både i och utanför USA.
Ett annat argument är USA:s konsumenter. Efter en lång period av dystra tal ser det ut som om denna betydelsefulla faktor för ekonomin håller på att vakna ur sin koma.
– Under hösten har vi fått försiktigt positiva siffror om arbets- och bostadsmarknaderna i USA, säger Mattias Isakson. Läget är fortfarande långtifrån bra, men lite bättre än för ett halvår sedan. Och konsumtionen har också ökat lite mer än vad många förväntat sig. Allt detta säger oss att de amerikanska konsumenterna sakta är på väg tillbaka.
Mattias Isakson påminner också om att kursuppgångarna hittills framför allt berott på att företagen varit duktiga på att kapa kostnader. Volymtillväxten väntar vi fortfarande på, och nu visar den tendenser till att komma, säger han.
Mattias Isakson kom till Öhman 2009, i samband med att den då nyblivne analyschefen Christian Wierup satte samman sin analysgrupp. För Isakson, som kom från en storbank, blev det en stor kontrast att komma till fondkommissionären.
– En fördel med att arbeta i en liten organisation är att man lättare kan ha en nära dialog mellan aktie- och ränteanalys. I banken satt aktier och räntor på olika våningar. Här sitter vi intill varandra.
De fem aktierna i Mattias Isaksons gästportfölj i Aktiespararen är hämtade från Öhmans modellportfölj – ett urval på 15 aktier som ska tydliggöra vilka sektorer och bolag som Öhman anser vara mest intressanta.
– De bolag vi föredrar i dag är i stor utsträckning sencykliska inom verkstad, stål och metall samt bygg och fastigheter, säger Mattias Isakson. Där speglar Gästportföljen rätt väl vår modellportfölj.
Mattias Isaksons gästportfölj är tänkt med 3–6 månaders placeringshorisont.
GÄSTPORTFÖLJEN
ABB
”ABB:s sencykliska profil passar bra. Vi tror att ökande kraftinvesteringar från mitten av 2011 kan driva upp aktiekursen. ABB har en tydlig förvärvsagenda – något som bolaget är duktigt på. Prispressen i Kina tycks ha minskat, varför man inte behöver vara så orolig för krympande marknadsandelar.”
Volvo
”Lastbilsmarknaderna i USA, Europa och Ryssland är ännu inte uppe i hälften av toppnivån från 2007/2008, så vi har mycket av återhämtning framför oss. I år tror vi att marknaden växer från 45 till 60 procent av toppnivån. Volvo har förbättrat sin produktionsapparat markant, och i kombination med ökande volymer gör det Volvoaktien mycket intressant.”
Skanska
”Även Skanska är en sencyklisk aktie. Främsta skälet till att man inte ska äga bolagets aktie har varit att det stått helt stilla i USA, men de senaste månaderna har bygg-investeringarna börjat komma i gång – något vi tror fortsätter. Skanska har dessutom en hög utdelning: summan av 2011 och 2012 års utdelningar kan bli mer än 15 procent. Det lockar placerare.”
Elekta
”Medicinteknikbolaget Elekta har levererat bra tillväxt under lång tid. Bolaget har en stor exponering mot tillväxtmarknader som Kina, där marknaden för denna typ av medicinteknik ser ut att fortsätta växa under lång tid. Ett P/E-tal på 24 innebär att Elekta handlas med viss premie jämfört med konkurrenterna, men bolaget har i gengäld en bättre tillväxt.”
Clas Ohlson
”Tidpunkten för bolagets expansion i Storbritannien var inget vidare. Nu drar Clas Ohlson ned på expansionstakten i U.K. och satsar i stället på att växa snabbare i Norden. Denna förändring gör mycket för vinstutvecklingen. Aktien gick uselt i fjol, men nu finns goda skäl till att omvärdera den.”