Sannolikheten är hög för att månadsskiftet mars/april 2009 i framtiden kommer att betraktas som en viktig milstolpe. Men det beror inte på att konjunkturen från och med nu är på väg att ta rejäl fart upp igen eller att finanskrisen nått en slutlig lösning. Tvärtom – statsfinanserna kommer att försämras, arbetslösheten kommer att stiga ytterligare och det kommer att vara tufft för detaljhandeln. Tillväxten kommer med all sannolikhet att vara låg en bra bit in på nästa år. Dessutom finns det en mängd problem kvar att lösa i bankerna innan det går att sätta punkt för den globala krisen på finanskrisen.
Vad jag främst syftar på är i stället G20-mötet i London samt att det kommit en mängd ekonomisk statistik den senaste veckan som kan tolkas positivt. Siffrorna visar i och för sig inte att ekonomin har vänt. Däremot är det tydligt att fallet har bromsat in rejält. Därmed har det första steget tagits till ett läge där vi först kommer att få se en utplaning av den globala ekonomin – på förvisso låg nivå. Därefter kommer de första tecknen på uppgång att kunna skönjas.
OMXS PI- och 30-index (april 2008–april 2009)
Klicka på diagrammet för att förstora det.
Stockholmsbörsen nådde årshögsta under måndagen. Samtidigt finns det flera faktorer som talar för fortsatt uppgång.
Det positiva för alla aktiesparare är det faktum att det börjar synas ett slut på nedgången i ekonomin och att botten i recessionen ryckt närmare räcker för att höja stämningen på börsen. Psykologin är otroligt viktig för aktiemarknaden och därför har också utfallet från den gångna veckans G20-möte stor betydelse.
Trots att det inför mötet fanns en del illavarslande signaler, bland annat hotade Frankrikes president Sarkozy med att åka därifrån nästan innan mötet hade startat, tycks det ha varit förhållandevis enkelt för ledarna att enas om ett slutdokument. Bland de mest konkreta och positiva besluten, som kan få direkt ekonomisk betydelse relativt snabbt, är att avsätta rejäla summor till Internationella Valutafonden (IMF). Det kan inte minst hjälpa länder i östra Europa, som är viktiga för svensk ekonomi.
En annan viktig effekt av G20-mötet är att världens ledare visat att de när det verkligen gäller kan sätta sig ner och utan större gnissel komma överens om ett antal viktiga principer för att mildra effekterna av den globala krisen. Den psykologiska effekten av detta kan få stor betydelse. Mötet har också medfört att det framöver kommer att bli betydligt svårare för ett enskilt land att agera utifrån sin egen agenda vad gäller till exempel handelsrestriktioner och andra protektionistiska åtgärder.
Nyhetsflödet kommer på grund av påsken att vara tunt under de närmaste dagarna. Därefter kommer marknaden att lägga stort fokus på rapporterna för årets första kvartal. Trots att resultaten i många fall kommer att vara direkt usla är jag inte särskilt orolig för börsen.
Att efterfrågan ute i företagen faller dramatiskt vet alla. Ett av många tecken som visar att marknaden just nu kan svälja dåliga nyheter är Skanskas besked under måndagen att bolaget tappat en tredjedel av sin orderingång under första kvartalet i år jämfört med i fjol. Trots den negativa nyheten steg aktien.
Av stort intresse i rapporterna för första kvartalet är hur långt företagen kommit med att anpassa sina kostnader till det aktuella läget. För många bolag har efterfrågan påverkats starkt av lagerneddragningar. Här bör nu en anpassning ha skett till de låga efterfrågenivåer som råder i ekonomin. Därmed närmar vi oss också ett mer balanserat läge ute i företagen som i sig kan bidra till en mer positiv syn på framförallt underleverantörer inom verkstadsindustrin.
Det faktum att den svenska kronan legat på betydligt lägre nivå under första kvartalet i år jämfört med samma period för ett år sedan kommer att leda till positiva effekter i kvartalsboksluten. I några falla kommer storleken på dessa förmodligen att överraska aktiemarknaden.
Allt sammantaget tycker jag att det finns en stor chans för att vi i framtiden kommer att se på mars 2009 som den månad då det vände på börserna.
Anders Haskel
Fristående börsanalytiker