Namnet Sentat är ett anagram av Stockholms förort Tensta, där Inge Heydorn växte upp, och fonden Thyra är döpt efter hans nu sexåriga dotter. Inges intresse för aktier började redan i gymnasiet, då han på nätterna delade ut tidningar och började gratisläsa ekonomisidorna. Parallellt med sina ekonomistudier på universitetet handlade han sedan aktier åt uppemot 250 bekanta gratis – ”för att det var så kul”.
Intresset för aktier ledde till en tioårig karriär inom aktieanalys och kapitalförvaltning hos bland andra Carnegie, Alfred Berg och Deutsche Bank. År 2006 startade han fondbolaget Sentat tillsammans med Mikael Gottschlich.
Ett problem i branschen anser Heydorn vara riskstämpeln som hedgefondförvaltare får.
– Thyrafonden investerar endast i aktier noterade på stora börser och aktierelaterade instrument, såsom terminer och derivat. Vi tar också korta positioner för att sänka risken, eftersom vi vill att fonden ska kunna stiga i värde även om index backar. Jag påstår att vi är mindre riskbenägna, risken är cirka en tredjedel, än en ”vanlig” fond. Vi är långsiktiga i våra investeringar, säger han.
Inge Heydorn talar om de fem trender han ser i samhället, främst inom sektorerna teknik och telekom, som han utgår ifrån då han riktar in sig på olika sektorer för att sedan välja fondens aktier.
– Det finns alltid folk som tjänar på en trend. Det gäller att man går lång i dem som kan surfa på vågen och samtidigt blankar förlorarna.
De fem trenderna är:
1. Datalagring. Marknaden kan få en stark tillväxt drivet av regleringar, inte minst den nya datalagringslagen. Här kommer strukturering i fokus, att hitta bland all lagrad information, snarare än hårddiskar.
2. Mobiltelefoners ekosystem. Kunderna har gått från att efterfråga formgivning på hårdvaran till program, där det handlar om att låsa in kunden med överensstämmande produkter och tjänster.
3. Prispress hos teleoperatörer. Detta skapar möjligheter för alternativ med samtal och meddelanden som kan skickas billigare och där intäkter kommer från annat håll.
4. IT-konsulter. Inge Heydorn tror mer på projektorienterade konsulter som jobbar nära kund framför långa utkontrakteringsavtal med en arbetsstyrka som ligger fel geografiskt.
5. Alternativ energi. Det byggs mycket i exempelvis Kina tack vare subventioner, vilket stör prisbilden och skapar prispress för andra länder. Batterier kan komma mer.
Om mobiltelefoners ekosystem som trend tar Heydorn upp Nokia som exempel. Han ser bolagets samarbete med Microsoft och Microsofts köp av Skype som ett försök in i ett fungerande ekosystem. Heydorn anser dock att Apple och Google ligger i framkant och därför har fonden Thyra tagit korta positioner i Nokia. Men samtidigt framhåller Heydorn att han inte gör några spekulationer i marknaden, eftersom han samtidigt rekommenderar Qualcomm som kan komma att sälja halvledarlösningar till Nokia.
- Vi arbetar hela tiden med sådana viktningar, vilket gör att vi som sagt inte utsätter oss för särskilt stor risk.
Inge Heydorns syn på börsens utveckling i år avviker en del ifrån Aktiespararens övriga gästplacerare. Han tror att index står på ungefär samma nivå vid årsskiftet som nu, eftersom aktiemarknadens förväntningar återspeglar det osäkra globala läget.
GÄSTPORTFÖLJEN
Millicom
”Mobiloperatör med täckning i Afrika och Sydamerika. Bolaget växer genom att locka nya abonnenter, men vi tror också att bolaget framöver växer genom att addera nya tjänster till kunderna i dessa länder. Vi tror att det finns en stor möjlighet till att bolaget kommer att delta i en konsolideringsprocess. Huvudägare är Kinnevik.”
Kort position gentemot ProactIT: PC-tillverkare som DELL.
Know IT
”En IT-konsult fokuserad på projekt och med en mer decentraliserad organisation än sina konkurrenter. Vinsten är tyngd av immateriella avskrivningar, vilket gör bolaget billigt sett till kassaflödesmultiplar.”
Kort position gentemot IT-konsulter: Tieto och EDB
Acando
”IT-konsult fokuserad på projekt som hjälper kunder med implementering av nya IT-system. Bolaget har en historia av uppköp bakom sig som tagit tid att få ordning på, men med nye VD:n, Carl Magnus Månsson, verkar bitarna ha fallit på plats.”
Proact
”Europas ledande oberoende leverantör av datalagring, arkivering och säkerhetskopior. Marknaden för lagring växer snabbt. Vi tror att Proact handlas till 10 gånger vinsten 2011, vilket vi finner lågt.”
Kort position gentemot Millicom: AT&T, Teliasonera och France Telecom
Qualcomm
”Detta amerikanska bolag består av en patentdel, som tjänar pengar på att utveckla mobillösningar, och en del som säljer halvledarlösningar till mobiltelefontillverkare. Bolagets aktie är noterad på Nasdaq i USA.”
Kort position gentemot Qualcomm: Nokia