Gunnebo grundades 1764 och är ett av Sveriges äldsta företag. Från början var produktionen inriktad på spik och kedjor för sjöfartsindustrin. I dag är Gunnebo helt inriktat på säkerhetsprodukter.
Första steget på säkerhetsmarknaden tog Gunnebo 2004, när kassaskåpsföretaget E.A. Rosengren förvärvades. Sedan dess har bolaget gjort flera förvärv inom området. Den verksamhet som låg utanför säkerhetsområdet knoppade Gunnebo av och börsnoterade 2005 under namnet Gunnebo Industrier.
Gunnebo uppskattar att den globala säkerhetsmarknaden omsätter runt 62 miljarder USA-dollar per år. Marknaden växer. Drivkraften är bland annat urbanisering, ökad brottslighet och större rädsla för terrorism. Marknaden är fragmenterad. De sju största aktörerna, däribland Assa Abloy, bedöms svara för 25 procent av marknaden. I övrigt domineras den av framför allt lokala aktörer.
Marknaden är också fragmenterad vad avser produkterbjudandet. De flesta leverantörer kan leverera enbart ett fåtal produkter eller tekniker. Ett fåtal aktörer, däribland Gunnebo, kan erbjuda en global helhetslösning. Värdet av den marknad som Gunnebo är verksam på uppskattas till 11 miljarder USA-dollar. Med en omsättning 2009 på 6,8 miljarder kronor kan Gunnebos andel av den tillgängliga marknaden uppskattas till 8 procent.
Gunnebo har organiserat verksamheten i fem affärsenheter: Bank, Detaljhandel, Områdesskydd, Säker förvaring och Eftermarknadsservice.
Inom banksäkerhet omfattar Gunnebos erbjudande kassaskåp, tunga valv, skottsäkra västar, högsäkerhetslås, tillträdeskontroll, lösningar för kontanthantering, mjukvaruplattformar för elektronisk säkerhet och underhåll. Historiskt har bankmarknaden haft en tillväxt på 5 procent om året. Affärsområdets viktigaste marknad är Europa, där marknadsandelen uppskattas till 11 procent. På viktiga marknader som Frankrike, Spanien, Tyskland och Sverige är andelen över 25 procent. Under 2009 uppgick försäljningen inom affärsområdet Bank till 2,3 miljarder kronor. Den organiska försäljningen var oförändrad jämfört med året innan. Rörelseresultatet uppgick till 135 miljoner kronor, en försämring med 20 procent. Men korrigerat för engångskostnader på 47 miljoner kronor blev resultatet 8 procent bättre än föregående år.
Gunnebos produkter och lösningar till detaljhandeln omfattar sluten kontanthantering, elektroniska varularm, säker förvaring, elektronisk säkerhet och övervakning, tillträdeskontroll och underhåll. Under 2009 omsatte -affärsområdet Detaljhandel 728 miljoner kronor. Rörelseresultatet blev minus 20 miljoner men belastades med engångskostnader på 10 miljoner.
Affärsområdet Säker förvaring säljer brand- och inbrottsskyddade skåp, valv, valvsdörrar och lås till statliga myndigheter och institutioner samt till stora företag. Den globala marknaden bedöms vara värd 1,5 miljarder euro per år, och Gunnebos globala marknadsandel är 14 procent. I Europa bedöms Gunnebo ha en andel på 25 procent. Under 2009 sålde affärsområdet för 923 miljoner kronor. Rörelseresultatet uppgick till 2 miljoner kronor, jämfört med 79 miljoner året innan. Kraftiga lagerminskningar i återförsäljarledet innebar ett svagt kapacitetsutnyttjande och en underabsorption av fasta kostnader. Resultatet var därtill belastat med engångskostnader på 46 miljoner kronor.
Kunder inom affärsområdet Områdesskydd är kollektiva trafikföretag, flygplatser, högriskbyggnader, ambassader, kontorsbyggnader, hamnar och logistikföretag. Marknaden bedöms vara värd 500 miljoner euro och växa med 4–5 procent per år i Europa, Mellanöstern och Afrika. I Asien bedöms tillväxten uppgå till 12 procent. Gunnebo bedömer att den globala marknadsandelen är 11 procent. I Europa är Gunnebo ledande.
Affärsområdet hade under 2009 en försäljning på 2,6 miljarder kronor, en försämring med 8 procent jämfört med 2008. Rörelseresultatet, som var belastat med nedskrivningar av goodwill med 106 miljoner och andra engångskostnader med 52 miljoner kronor, uppgick till minus 144 miljoner.
Gunnebo Service består av allt från avtal om underhåll till konsult- och revisionstjänster samt fjärrövervakning och berör främst affärsenheterna Bank och Områdesskydd. Omsättning och resultat redovisas inte separat utan fördelas ut på respektive affärsenhet. Totalt svarar Service för 20 procent av omsättningen. Verksamheten är lönsam, och målet är att Service ska utgöra 30–40 procent av koncernens omsättning de närmaste åren.
Under 2009 sjönk koncernens nettoförsäljning med 2 procent, till 6,8 miljarder kronor. Rörelseresultatet uppgick till 214 miljoner kronor före engångskostnader på 302 miljoner. Den justerade -rörelsemarginalen minskade från 4,8 till 3,2 procent. Avkastningen på sysselsatt kapital uppgick till 7,5 procent.
Utfallet 2009 var sämre än de finansiella målen, dock inte oväntat med tanke på den svaga konjunkturen. Mer förvånande är att tillväxten och lönsamheten varit svag under flera år, trots en bra marknadsposition på flera produkter och marknader. Gunnebos mål är att växa organiskt med 5 procent om året. Det infriades 2007. Under 2005, 2008 och 2009 var tillväxten negativ. 2006 blev den 4 procent.
I genomsnitt de fem senaste åren har avkastningen på sysselsatt kapital varit 9,5 procent, och målet på 15 procent har inte infriats något år. Målet för -rörelsemarginalen före engångsposter är 7 procent. Inte heller detta har infriats något år, och i medeltal har bolaget klarat 4,2 procent.
Gunnebos finansiella mål har varit oförändrade sedan 2005, men VD har antytt att de ska justeras upp. För att förbättra lönsamheten initierade ledningen våren 2009 ett åtgärdsprogram, ”Get it Right”, i sex punkter:
• förbättrat kassaflöde,
• höjda marginaler,
• översyn av ledningsstrukturen,
• kostnadsbesparingar,
• strategisk översyn,
• säkerställd långsiktig finansiering.
Under 2009 förbättrades kassaflödet betydligt, främst tack vare minskad lagerbindning, effektivare arbete med kundfordringar och förbättrade betalningsvillkor till leverantörer. Under året togs kostnader på 196 miljoner kronor som var direkt hänförliga till strukturåtgärder för att minska kostnaderna. Långsiktigt ska strukturåtgärderna minska kostnaderna med totalt 500 miljoner kronor under perioden 2010–2012. Marginalen ska förbättras genom att tjänsteandelen ska höjas.
I fjol genomfördes även en nyemission till teckningskurs 16,50 kronor, som tillförde totalt 490 miljoner kronor. Tack vare denna och det förbättrade kassaflödet kunde nettoskulden halveras, till 1 miljard kronor.
”Get it Right” kommer gradvis att stärka Gunnebo. Under årets första kvartal bedöms kostnaderna ha sjunkit med 34 miljoner kronor. Nedläggning av en fabrik i Storbritannien och andra strukturkostnader belastade resultatet med 20 miljoner kronor. Under kvartalet minskade omsättningen organiskt med 9 procent. Framför allt tappade -affärsenheten Områdesskydd försäljning på grund av den stränga kylan i norra Europa, men minskningen berodde också på lägre efterfrågan i södra Europa. Rörelseresultatet var minus 17 miljoner kronor, 26 miljoner sämre än motsvarande tid i fjol.
Vi tror inte att man ska dra alltför långtgående slutsatser från första kvartalet, som normalt är årets sämsta. Intrycket är, däremot, att det tar tid innan Gunnebo når en god lönsamhet. En vinst i storleksordningen 3–3,50 kronor per aktie bör ligga inom räckhåll i ett tvåårigt perspektiv.