Efter ett par intensiva veckor med en rapportflod, som nu är på väg att ebba ut, kan vi konstatera att flertalet företag infriat eller överträffat förväntningarna. Rapporterna har också bekräftat den känsla som funnits på marknaden att fallet i konjunkturen är på väg att bromsa in. Det senare har ju också bekräftats av en hel del ekonomisk statistik den senaste tiden.
Kvartalsrapporterna har bidragit till att hålla uppe kurserna och det har totalt sett inte gjort så mycket att några tungviktare som Volvo, Sandvik och Swedbank levererat överraskande dåliga resultat. Även Ericssons rapport togs emot negativt, vilket fått aktien att gå emot en annars stark börstrend under de senaste dagarna.
Ericsson kommer att hålla kapitalmarknadsdagar i Boston i USA i slutet av den här veckan. Med tanke på hur information tagits emot i samband med att bolaget tidigare träffat marknaden vore det en positiv överraskning om eventuella frågetecken blir uträtade.
OMXS PI- och 30-index (10 april 2008–4 maj 2009)
Klicka på diagrammet för att förstora det.
Parallellt med företagens rapportering har statistik som sagt bekräftat att världsekonomin är på väg in i en lugnare fas. Vinterns dramatiska fall har upphört och just nu sker en utplaning på låg nivå. I slutet av förra veckan och under måndagen har inköpschefsindex från en lång rad länder presenterats. I nästan samtliga fall var utfallet av dessa något bättre än vad analytiker räknat med. Samtidigt måste man ha klart för sig att indexen fortfarande ligger på mycket låga nivåer, vilket indikerar att ekonomierna runt om i världen fortfarande krymper.
Andra mätningar som speglar stämningen bland konsumenter och företag pekar i samma riktning. Läget är inte riktigt lika illa som det vara för någon månad sedan, men det är fortfarande långt kvar tills det går att tala om en allmän återhämtning i den globala ekonomin. Samtidigt har börsen redan prisat in en vändning till det bättre efter den senaste tidens uppgång.
Vi går nu in i en period där det kommer att vara tunnare med kurspåverkande nyheter. Marknadens blickar kommer under den här veckan bland annat att riktas mot arbetsmarknadsstatistiken från USA, som presenteras på fredag. Försäljningsstatistik avseende april från en del detaljhandelskedjor kommer också att ge intressanta signaler vart ekonomin är på väg.
Men den nyhet som framför allt kommer att tilldra sig marknadens intresse under den här veckan handlar om de stresstester som gjorts på amerikanska banker. Testen ska visa hur väl rustade bankerna är att möta en fortsatt svag ekonomi och hur mycket nytt kapital som eventuellt kan behöva skjutas till i banksystemet.
Egentligen var det tänkt att resultatet av testerna skulle ha presenterats i går måndag. Nu är avsikten att presentationen ska ske på torsdag i stället. Anledningen är sannolikt att några av de berörda bankerna ska ges mer tid att förbereda eventuella kapitaltillskott. Bland annat pratas det om att Bank of America och Citigroup, det vill säga två av de absolut största amerikanska bankerna, är i behov att ta in vardera 10 miljarder USA-dollar i nytt kapital.
Redan i förra veckan hickade marknaden till på grund av rykten kring stresstesterna. Marknaden torde därför vara beredd på ett negativt utfall och risken för att publiceringen på torsdag utlöser kursfall tror jag därför är liten.
Mitt grundtips är att börsen på kort sikt fortsätter upp. Jag tycker överhuvudtaget att det är svårt att hitta tydliga hot mot en sådan utveckling just nu. Samtidigt visar statistik att börsen under sommarhalvåret brukar utvecklas sämre än under vintern och jag skulle inte bli förvånad om vi ser ett liknande mönster i år.
Ett realistiskt scenario är därför att en större rekyl ned mot kursnivåerna i mars kan komma att inträffa under senare delen av sommaren eller i början av hösten. De utlösande faktorerna kommer att vara nya signaler som pekar mot en svag utveckling i världsekonomin. Detta i kombination med en kursuppgång, som lyft många företags värderingar till nivåer, som i sin tur kräver vinstlyft under 2010, kan bli en farlig mix framåt höstkanten.
Anders Haskel
Fristående börsanalytiker