Kryddboden:
Hundcancer kan värpa guld

Guldet glimmar i Nordic Mines
Nordic Mines är ett nordiskt prospekteringsföretag noterat på OMX:s småbolagslista. Bolaget har sex projektområden, tre i Finland och tre i Sverige. Den huvudsakliga inriktningen är guldprospektering, och i dag ligger fokus på utvecklingen av bolagets guldfyndighet i Laiva i mellersta Finland – en av de största i Norden. Baserad på genomförda prospekteringar uppgår den kända mineraltillgången till 4,9 miljoner ton, med en guldhalt på 2,33 gram per ton. Därtill finns indikerad mineraltillgång på 9,5 miljoner ton, med en guldhalt på 2,15 gram guld per ton.

Bolaget räknar med en brytningstakt i Laiva på 2 miljoner ton malm per år. Detta innebär gruvdrift i sju år av kända och indikerade mineraltillgångar. Eftersom fyndigheten inte är helt färdigundersökt kan mineraltillgången växa genom utökade borrningar. Fyndigheten ska brytas i dagbrott.

I november i fjol fick Nordic Mines miljötillstånd, det slutliga besked som krävdes för att bolaget skulle kunna sätta i gång gruvdriften. Innan produktionen kan komma i gång måste bolaget dock bygga ett anrikningsverk och genomföra en del andra investeringar. När allt är färdigbyggt beräknas Laiva producera omkring 4 000 kilogram guld per år. Enligt planerna ska produktionen börja 2011.

Investeringarna beräknas till 600 miljoner kronor. Håller nuvarande prisnivå blir återbetalningstiden mindre än 1,5 år. Initialt finansieras investeringarna av eget kapital och lån. I januari har bolaget genomfört två nyemissioner (till 26 kronor) som tillfört 240 miljoner kronor. Vidare har ett projektlån tecknats med sydafrikanska Standard Bank.

Guld har blivit allt mer eftertraktat på världsmarknaden, och sedan början av 2000 har guldpriset stigit kontinuerligt. En förklaring är att vissa bedömare anser att toppen i världsproduktionen passerades redan för fem år sedan. Samtidigt som utbudet sjunkit har efterfrågan legat kvar på en hög nivå.

Runt årsskiftet handlades guldterminerna till omkring 1 200 USA-dollar per troy uns för åren 2011–2013. Med utgångspunkt från dessa prisnivåer har analysföretaget Redeye värderat Laivafyndigheten till 1 270 miljoner kronor, motsvarande 39 kronor per aktie.

De största riskerna i aktien är prisfall och lägre guldhalt än förväntat. Ett större mineralutbyte än förväntat kan bli en extra krydda.

Herman Sjöberg

Oasmia modifierar befintliga läkemedel
Uppsalabaserade Oasmia Pharmaceutical modifierar befintliga läkemedel så att egenskaperna förbättras eller användningsområdet breddas. Den aktiva substansen utgör oftast en liten del av till exempel en tablett eller en lösning. För att läkemedlet ska kunna användas kombineras substansen med hjälpämnen av flera slag. Med nanoteknik som bas tar Oasmia fram nya formuleringar.

Bolaget fokuserar på cellgifter för behandling av cancer. Det började med den aktiva substansen paklitaxel, en vanlig cytostatika, som gavs en ny formulering. Produkten Paclical bedöms kunna bli registrerad 2011 för behandling av äggstockscancer. Under arbetet med Paclical fann bolaget att produkten kunde användas också inom veterinärmedicinen. Under namnet Paccal har en produkt utvecklats för behandling av en vanlig hudcancerform hos hundar. Cancerportföljen innehåller ytterligare sex projekt, för användning på både människa och djur. Därtill finns projekt rörande astma, infektion och neurologi.

Cancer är vanligare hos hundar än hos människa, och 40–50 procent av alla hundar äldre än åtta år beräknas bli drabbade. Kirurgi är den vanligaste behandlingen, till kostnader som är flerfalt högre än priset för en valp. Marknadspotentialen för nya produkter är stor.

Oasmias aktie, noterad på NGM-börsen, ska flytta till Nasdaq OMX i år. Börsvärdet är cirka 900 miljoner kronor. Aktuell aktiekurs är lägre än teckningskursen 25 kronor i de två nyemissioner som gjordes i fjol och som inbringade 100 miljoner kronor.

Med 60 anställda och flera projekt i gång har Oasmia ett finansieringsbehov på väl över 100 miljoner kronor i årstakt. Efter fjolårets nyemissioner är den finansiella ställningen hyfsad, och givet att milstensbetalningar från samarbetsparter och nya avtal kommer på plats i år kan kommande intäkter täcka löpande kostnader – och mer därtill.

Oasmia ingår avtal gällande marknadsföring och distribution av produkterna med sikte på relativt höga provisionssatser på runt 40 procent.

Den globala marknadspotentialen för Paccal Vet, som ska lanseras i år, bedöms till 3–5 miljarder kronor inom 3–5 år från lansering. Med en provision på 40 procent blir överskotten betydande om det går som tänkt. Oasmia är en relativt okänd men bra krydda.

Dag Rolander