SCA har länge jobbat på att förvandla sig, från traditionellt skogsindustriföretag till konsumentvaruföretag. Ett tecken på att förvandlingen nu gått långt är att SCA infört ett nytt begrepp i beskrivningen av verksamheten. Den indelas nu i två ”block”: hygienprodukter i det ena och skogsindustriprodukter, inklusive skogsmarken, och förpackningar i det andra.
Ett tecken på att mycket ändå är sig likt är att bolagsstämman utser endast en kvinna till styrelsen, att medelåldern bland de sju männen är relativt hög, 63 år, och att ingen förändring i styrelsen föreslås till årets stämma. Kvinnorepresentationen i koncernledningen är också tunn.
Förvandlingen av SCA, som inleddes 1975 med förvärvet av Mölnlycke, har inte varje år framstått som en klok eller framgångsrik strategi. Inför den lågkonjunktur vi nu fallit djupt ned i är dock hygienblocket, tvivelsutan, en räddare i nöden. Hygienprodukterna svarade i fjol för 56 procent av SCA:s omsättning och för över 60 procent av rörelseresultatet. Tio år tidigare var omsättningsandelen 40 procent. I år ökar andelen till nära 60 procent av omsättningen och, enligt Aktiespararens prognos, 80 procent av rörelseresultatet.
Vid sidan av dessa två block har SCA ytterligare en storhet som aktiemarknaden fäster vikt vid: finansiella skulder på netto 47 miljarder kronor, eller lika mycket som företagets börsvärde. En tydlig signal om stundens allvar och osäkerheten inför framtiden är att SCA för första gången sedan börsintroduktionen 1950 sänkte utdelningen för 2008.
Ett till omsättning, tillgångar och skulder lika stort SCA, men med båda benen i det skogsindustriella blocket, hade troligen måst avstå helt ifrån utdelning och i stället tvingats genomföra en nyemission för att minska lånen. Nu håller hygienblockets av naturliga skäl stabila efterfrågan och goda lönsamhet aktieägarna under armarna i år och långivarna stången.
Affärsområdet Personliga hygienprodukter är verksamt i 90 länder, med inkontinensprodukter, barnblöjor, bindor och trosskydd och egna varumärken som Tena, Libero och Libresse. Över hälften av omsättningen avser inkontinensprodukter, och här är SCA global marknadsledare, mer än dubbelt så stor som tvåan Kimberly-Clark. På barnblöjor är SCA marknadsledare i Norden, tvåa i Europa och trea i världen. Tillväxten finns främst i Östeuropa, Asien och Latinamerika. På menstruationsskydd är SCA tvåa i Norden, trea i Europa och femma globalt men marknadsledare på enskilda marknader som Australien och Colombia.
Allmänt när det gäller dessa produktområden är innovationstakten högre än man skulle kunna tro, och ett litet antal aktörer konkurrerar om plats på butikernas hyllor. SCA satsar på tillväxtmarknader i Östeuropa, Asien, Afrika och Latinamerika. Merparten, 69 procent, av omsättningen i fjol kom från Europa. Globalt beräknas marknaden vara värd runt 260 miljarder kronor.
Mjukpapper, det största affärsområdet, produceras i 38 anläggningar i 18 länder och säljs i ett 80-tal. Här gäller att produktionsanläggningarna är strategiskt lokaliserade för toa- och hushållspapper, som är de största produktkategorierna med 60 respektive 20 procent, skrymmande och inte bär höga transportkostnader. Övriga produkter är ansiktsservetter, näsdukar och servetter. SCA är störst i Europa, både på konsumentprodukter och i storförbrukarsegmentet, och trea på en global marknad som beräknas vara värd 400 miljarder kronor.
De fem största aktörerna på europeisk wellpappmarknad står inte för mer än 40 procent av marknaden. Smurfit-Kappa är störst med 15–20 procents marknadsandel och SCA tvåa, med en andel på drygt 10 procent av en marknad värderad till 200 miljarder kronor. Trots ett flertal konsolideringsförsök genom åren förblir marknaden alltså fragmenterad, med ett stort antal små och medelstora producenter. SCA har över 200 produktionsanläggningar, varav 17 i Asien och 35 i Östeuropa, vilket visar att splittringen gäller också internt.
Konkurrensen var hård tidigare, och den intensifierades raskt i fjol i takt med att efterfrågan vek. SCA kommer att konsolidera sin egen produktionsstruktur till färre enheter genom att köpa upp konkurrenter och överge bulksegmenten till förmån för mer avancerade wellpappförpackningar för livsmedel, sällanköpsvaror och transportförpackningar för industrikunder.
Affärsområdet Tryckpapper tillverkar främst, till två tredjedelar, papper för tidskrifter och reklamtryck samt papper till dagstidningar. Historiskt har detta varit en bra affär, med höga marginaler på väl över 10 procent. I fjol blev marginalen 4,5 procent, i förfjol 6,2 procent. På Europamarknaden är SCA sexa, med en marknadsandel på 6 procent. Bjässarna UPM-Kymmene och Stora Enso har andelar på runt 20 procent. Efterfrågan är känslig för annonskonjunkturen, och nu har alla dålig lönsamhet.
Tryckpapper är, liksom sågade trävaror och avsalumassa, direkt kopplade till skogsinnehavet om 2,6 miljoner hektar, varav 2 miljoner är produktiv skogsmark. Detta hänger ihop, och trots svag efterfrågan, med brant nedgång också för byggsektorn, är några större grepp än fortsatt rationalisering inte att vänta. De svenska enheternas konkurrenskraft har stärkts med kronans fall. Finska, eurobaserade, konkurrenter har det värre.
SCA särskiljer löpande investeringar, som krävs för att hålla befintliga anläggningar effektiva, och strategiska investeringar, där förvärv inkluderas och syftar till expansion. I princip och över tid väljer styrelsen mellan strategiska investeringar, att dela ut överskotten till aktieägarna och amortera lån. De strategiska investeringarna i hygienblocket summerar till över 20 miljarder kronor i hygienblocket de fem senaste åren. Utan dem hade lånebördan varit väsentligt lägre.
Fjolårets investeringar gav tydliga exempel på SCA:s strategiska inriktning. Huvuddelen av den brittiska wellpappverksamheten med låg förädlingsgrad såldes till den spanska konkurrenten SAICA för 1,1 miljarder kronor. SCA tog i samma vända beslut om att 2010 lägga ned sin brittiska produktion av testliner.
Ungefär lika mycket som SCA inkasserade i England utbetalades strax efteråt till Procter & Gamble vid övertagandet av två mjukpappersenheter. Därmed slutfördes överenskommelsen från 2007 om förvärv av P&G:s europeiska mjukpappersverksamhet. Ett snarlikt belopp, 1,5 miljarder kronor, beslöt bolaget kort därefter att satsa på en ny mjukpappersanläggning i Mexiko, där SCA är tvåa på marknaden. En annan av fjolårets större investeringsbeslut, beräknad initialt till 0,5 miljarder kronor, gäller lokal produktion av personliga hygienprodukter i en anläggning strax utanför Moskva för den växande ryska marknaden.
I rådande lågkonjunktur tvingas SCA prioritera hårdare. Bolaget ska öka andelen marknader där marknadsandelen är minst 20 procent. Detta ska uppnås genom en kombination av avyttringar, bytesaffärer eller nedläggningar i wellpappverksamheten och satsningar på innovation och ökad kapacitet på utvalda tillväxtmarknader i hygienblocket. På sikt bör detta vara till gagn för aktieägarna.
