Investeringsklockan:
Klockan slår för stagflation

I de två föregående uppdateringarna av investeringsklockan i Aktiespararen gjorde jag bedömningen att USA, världens största ekonomi, liksom den globala ekonomin, sedan början av 2011 befann sig i en tillfällig svacka i tillväxtfasen. Jag argumenterade för att ekonomierna befann sig i en svagare period (”mid-cycle slowdown”) i tillväxtfasen, och menade att klockan för världsekonomin hade backat tillbaka in i slutet av återhämtningsfasen till 11–12.

Baserad på tillväxt- och inflationsdata, och inte minst på grund av den snabbt växande europeiska skuldkrisen som stramat åt kreditmarknaderna, drog jag denna slutsats. Nu måste jag konstatera att klockan har fortsatt röra sig framåt medurs och har vid det här laget kommit in i stagflationsfasen. Mönstret för hur det i ”klockteorin” ser ut här stämmer väl överens med den verklighet vi sett det senaste halvåret.

I korthet delas investeringsklockan, som i sin grundversion lanserades av den brittiska tidningen Evening Standard på 1930-talet, i fyra delar. Reflation råder mellan klockan 6 och 9 då inflationen sjunker (normaliseras) och recession pressar ekonomierna (vid klockan 9 är tillväxten som svagast). Därefter tar återhämtningsfasen (9–12) vid, då tillväxten stärks och inflationen ökar. När klockan passerar 12 går konjunkturen in i överhettningsfasen, med stark tillväxt och accelererande inflation.

Den fjärde fasen, som är den allra sämsta av världar för aktier och råvaror, benämns stagflation och karaktäriseras av stigande inflation och vikande tillväxt. Enligt regelboken krymper länders valutareserver i denna fas, och det är stram tillgång på pengar i finanssystemet. Detta är definitivt något som känns igen i den finansiella omgivning som rått under åtminstone det senaste halvåret, i kölvattnet av den tilltagande europeiska skuldkrisen. Under de två tre senaste kvartalen har inflationen ökat i de ekonomiskt viktiga länderna, såsom Kina och USA, samtidigt som tillväxten har dämpats här och på andra håll. Detta är tydliga tecken på stagflation.

Under den senaste månaden har statistik dock visat ett avtagande inflationstryck, och såvida detta inte visar sig bero på tillfälliga prisnedgångar i till exempel råvarupriserna antyder siffrorna att den globala ekonomin kan vara i slutet av stagflations- eller möjligen i början av återhämtningsfasen (mellan klockan 5 och 7).

Det är alltså en dålig tidpunkt för aktier, men den optimistiske kan se tiden an och avvakta fram till omkring klockan 8, när aktiemarknaden bottnar och vänder uppåt. Konjunkturen träffar sin botten vid klockan 9, vilket vanligtvis sker ett halvår efter att börsen bottnat och vänt. I den fas som jag menar att ekonomin/börsen befinner sig nu, i slutet av november, går aktier i defensiva och konjunkturoberoende branscher som läkemedel och telekomoperatörer bäst, relativt sett. 

Kommentarer

1. alkrot2012-01-12 12.26

   Vi aktiesparare behöver en uppdaterad Investeringsklocka. Jag tycker att
   'tidningen aktiespararen' snarast skall komma med en rykande färsk upplaga av investeringsklockan. Den får gärna redovisas både på nätet och i tidningen. Det går också bra att skicka den hem till mej.
   
   Medlem 9716378