Japans klocka har backat

Tidningen Aktiespararen uppdaterar med runt ett tertials mellanrum läget på den så kallade investeringsklockan. Denna indikator beskriver vad som sker i konjunkturcykelns olika faser, och om vi kan positionera oss rätt på klockan vet vi också hur vi ska förhålla oss till olika tillgångsslag som aktier, räntepapper, fastigheter och råvaror.

Om tiden är rätt för till exempel aktier visar denna kompass också vilka sektorer vi ska övervikta och vilka vi ska vara mer försiktiga med. Som med alla indikatorer och tumregler är dock ingenting helt givet och säkert, och klockan kan periodvis även gå baklänges och komplicera lägesbilden.

Vår fokus med investeringsklockan är främst den globala utvecklingen, men eftersom den nuvarande konjunkturuppgången/återhämtningen inte är synkroniserad måste vi även försöka fastställa vad klockan är ”lokal tid”.

Den globala konjunkturen bottnade sommaren 2009, gick genom den så kallade reflationsfasen (klockan 6–9) fram till sommaren 2010 och befinner sig sedan dess i återhämtningsfasen. Klockan för den globala ekonomin i stort bedöms vara mellan 11 och 12, alltså i skarven mellan återhämtnings- och blomstringsfasen. Den stora katastrofen i Japan i mars bedöms dock dämpa tillväxten något under de kommande kvartalen, och därför har klockan backat något jämfört med läget i slutet av 2010, vid Aktiespararens senaste lägesbedömning.

Världen är dock tudelad, med stark utveckling i tillväxtländerna allmänt sett men svag i de utvecklade länderna. Inflation och fastighetspriser stiger i Kina och Indien, där centralbankerna försöka hejda prisuppgångarna med höjda styrräntor, vilket typiskt sker i början av blomstringsfasen. Så för tillväxtländerna anser jag att klockan är lite mer, mellan 1 och 2, och vid denna tidpunkt går råvarupriser starkt liksom branscher som basindustri och verkstad. Börserna i dessa länder börjar också visa en svagare utveckling.

Den svenska ekonomin, liksom den tyska, befinner sig enligt min uppfattning mellan klockan 12 och 1, alltså något efter tillväxtländerna, och torde ha ytterligare tre fyra kvartal av god utveckling på aktiemarknaderna framför sig.

För USA är klockan inte lika mycket, och världens största ekonomi bedöms befinna sig i början av återhämtningsfasen. Vad som inte riktigt stämmer med normalbilden är inflationsmönstret, men detta kan ha satts ur spel av de enorma stimulanspaketen, som löper fram till juni i år. USA-börserna kan förväntas fortsätta sin starka utveckling.