Att småspararna inte hänger med på börsen har man ju hört. De är för långsamma, går in för sent och missar de stora uppgångarna, brukar det heta. Men det är ingen rättvisande beskrivning, menar Henrik Söderberg, förvaltare för Evlis småbolagsfond, som konstaterar att många småsparare verkligen varit på alerten och hängt med i årets stora uppgångar.

– Vi har sett på fondflödena, som varit positiva sedan börsens botten i november förra året, att privatspararna har varit rätt på bollen den här gången, säger han. De har varit oerhört duktiga och gått in i aktier tidigt, när det sett som sämst ut. Det tycker jag är väldigt kul.

Henrik hyser gott hopp om att även hösten kommer att bjuda på kursuppgångar, även om de inte lär bli lika dramatiska som vårens och sensommarens kursrallyn.

– Man kan lätt tro att kurslyften hittills i år har varit konjunkturellt betingade, men vår bedömning är att de främst berott på andra faktorer och att det mesta av den konjunkturella uppgången kommer framöver, säger han.

Henrik Söderberg liknar börsuppgången från bottenläget vid en trestegsraket, där steg 1 handlar om hur placerarna värderar aktiemarknaden jämfört med säkrare tillgångsslag. Steg 2 är relaterad till bättre konjunktur och steg 3 till framtida vinsttillväxt.

– Kursuppgången hittills under året har till största delen gällt steg 1: att den extremt höga riskpremien, orsakad av brist på likviditet och förtroende, i stor utsträckning har normaliserats. Det mesta av steg 2 och hela steg 3 ligger i framtiden. Dessutom ska vi nog förvänta oss ett stort kapital-inflöde när många institutioner, som i dag är underviktade i aktier, söker sig tillbaka till börsen. Mina förväntningar för resten av börsåret är därför positiva. Men samtidigt ska man vara medveten om att osäkerheten är stor – sådana massiva statliga stödinsatser för ekonomin som vi ser i dag har aldrig prövats förut, och ingen vet hur mycket de kommer att hjälpa.

– En preliminär slutsats av den senaste rapportperioden är att bolagens intäkter visserligen inte har motsvarat analytikernas förväntningar men att vinsterna trots detta varit lite bättre än väntat, fortsätter Henrik Söderberg. För första gången sedan 2007 justeras nu fler prognoser upp än ned. Det är ett intressant trendskifte. Men det är jämförelsevis små justeringar i relation till uppgången efter halvårsskiftet, så visst har börsen blivit något dyrare under sommaren.
Henrik Söderberg beskriver sin gästportfölj som väl diversifierad – både i fråga om sektorer och om risknivå. Den är tänkt med en placeringshorisont på sex månader.

Gästportföljen

Duni
”Ett av våra nyaste innehav i fonden. Bra kvartalsrapport och riktigt låg värdering fick oss att köpa. Trots att aktien ökat i värde sedan dess är den fortfarande attraktivt värderad. Duni är ett relativt ungt bolag på börsen och har inte riktigt fått den värdering det förtjänar ännu. Rapporten visar att bolaget har en betydligt stabilare intjäning än vad många hade räknat med.”

Hexpol
”Hexpol är något så unikt som en underleverantör i bilindustrin som tjänar pengar! En avknoppning från Hexagon med bekymmer och svag balansräkning i höstas. Mycket duktig ledning som lyckats göra stora kostnadsanpassningar. Lågt värderad.”

New Wave
”Lågt värderad vändningskandidat, där den tidigare mycket höga finansiella risken är sjunkande. Balansräkningen är visserligen fortfarande svag, men bolaget har en bra ledning och goda möjligheter att komma till rätta med sina problem.”

ÅF
”Särskilt verksamheten inom infrastruktur och Ryssland lockar till köp av ’Ångpannan’. Bra rapport med godkända marginaler, trots låg beläggningsgrad. Attraktivt värderad.”