Teleoperatören Millicoms kunder har ökat i antal med 2,8 miljoner under årets första kvartal. För senaste halvåret är ökningen 6,2 miljoner och över året 8 miljoner. Millicom har i dag 26 miljoner kunder, och de blir fler.
Bolaget är verksamt med egen infrastruktur i 16 länder, från Kambodja och Laos med mellanlandning på Sri Lanka till sju afrikanska länder och vidare till sex länder i Latinamerika. Det är länder med sammantaget 290 miljoner invånare. Knappt en tredjedel har tillgång till mobiltelefoni i dag, och penetrationen bör totalt sett kunna fördubblas på några år. Den är i dag runt 60 procent i Latinamerika och i genomsnitt dryga 20 procent på Millicoms asiatiska och afrikanska marknader.
Samtliga kunder har kontantkort till överkomliga priser, vilket inte handlar om per minut utan om per kort och sekundtaxor. Den andra komponenten i marknadsföringsstrategin är tillgänglighet, vilket handlar om massdistribution av kontantkort genom en halv miljon återförsäljare – allt från taxiförare till butiker och krogar, där kunderna arbetar och bor. Den tredje komponenten är tillgänglighet till telefonitjänsten genom nätets kapacitet och geografiska täckning. Dagens GSM-stationer kompletteras med UMTS redan i år, vilket möjliggör mobil datakommunikation.
Millicom opererar under varumärket Tigo på nästan alla marknader. Eftersom konceptet är gemensamt kan marknadsföringsmaterial framtaget för en marknad anpassas för användning även på andra marknader. Kostnadsfördelar som spänner över länder och kontinenter är också gemensamma inköp, central finansiering och administration. Millicom har marginaler, räknat före avskrivningar, på cirka 40 procent.
Försäljningen växte i fjol med 67 procent och resultatraderna med drygt 50 procent. I år siktar Aktiespararen på en försäljningsökning med 40 procent och en än högre resultattillväxt. Vinsten per aktie för 2008 bör landa i intervallet 30–35 kronor, och aktien handlas med ett p/e-tal på cirka 20. Det är ganska högt, men man kan rimligen tro på en försäljningstillväxt 2009 på 25–30 procent och något höjda marginaler, vilket skulle ge en vinst per aktie på 45 kronor och ett p/e-tal på 14.
Millicom värderas till 8 gånger en prognos för årets rörelseresultat före avskrivningar men till bara 6 gånger nästa års resultat. Och eftersom tillväxtspåret inte slutar där har aktien potential till att klättra i ungefär samma takt som försäljning och resultat växer. Licensperioderna är rejält tilltagna, i genomsnitt till 2019.
I år blir det utdelning för första gången. Den är på 2,40 USA-dollar, eller 14,40 kronor per aktie, och en återkommande utdelning, givet ett positivt kassaflöde sedan investeringar, skatter och räntor betalats, är på väg att införas. En som gärna tar emot sådana är huvudägaren Kinnevik, med 37 procent av aktierna.
Millicoms teleoperationer är i hög grad en dollaraffär, som också är redovisningsvalutan. Till dollarbilden hör att aktien är noterad på Nasdaq i New York, där handeln är större än i Stockholm och därför kurssättande för aktien. USA-dollarn har uppmärksammats mest för sin svaghet de senaste åren. På finansiella marknader har trender ofta större betydelse än nivåer. Dollarn faller och kan så fortsätta, men valutan är billig och borde egentligen stiga, vilket skulle gynna aktien.
Eftersom teleoperatörerna har mycket att vinna på att bli större pågår en konsolidering i sektorn. Millicom var aktuell i detta sammanhang för två år sedan och lär förr eller senare bli det igen.
