Kryddboden:
Offentlig sektor lyfter Formpipe

Formpipe Software är ett programvarubolag vars produkter används för att systematisera och effektivisera dokument- och ärendehantering i större företag, myndigheter och organisationer. Ständigt ökande informationsvolymer gör att marknaden för Formpipes programvaror har en god tillväxt. Tillväxten är högre än den allmänna tillväxten inom IT-sektorn.

Formpipes största kundgrupp är offentlig sektor, och bolagets position i sektorn är stark; i fjol vann Formpipe drygt 70 av 85 affärer i sektorn. Av Sveriges landsting och kommuner är 60 respektive 26 procent kunder hos Formpipe.

I den privata sektorn växer efterfrågan, men den tekniska och organisatoriska mognadsgraden är lägre än i den offentliga sektorn. En bransch Formpipe hoppas mycket på är hälsovård, som är hårt reglerad. Vägledande i världen är USA:s regelverk, som är landsoberoende, vilket öppnar en stor exportmarknad. Formpipe har här fått viktiga referensorder.

Affärsmodellen går ut på att teckna långsiktiga licens- och underhållsavtal, där licensen betalas vid avtalstecknandet och kostnaderna för underhåll och uppgraderingar betalas årsvis i förskott.

En snabbt växande del av försäljningen är så kallade molntjänster, vilket innebär att programvara köps i form av helhetslösningar som omfattar drift, stöd och underhåll – i stället för licenser. Molntjänster innebär lägre investeringar för kunderna, vilket bedöms öka tillväxten – men på kort sikt försvinner engångsintäkter från licensavtal. Modellen försämrar även kassaflödet.

I fjol levde Formpipe inte upp till förväntningarna. En viktig förklaring var att upphandlingarna av nya ramavtal fördröjdes, till följd av låga budgetar i den offentliga sektorn på grund av lågkonjunkturen. Resultatet belastades även av omstruktureringar, som bedöms leda till årliga besparingar på 6 miljoner kronor med full effekt redan i år.

Rapporten för första kvartalet i år visar att Formpipe är på rätt väg. Försäljning och marginal, som sviktade i slutet av 2010, utvecklades åter positivt.

Det ser bra ut även för de närmaste åren. Flera analysinstitut spår ökade IT-investeringar inom offentlig sektor. Programvaror i Formpipes segment är ett prioriterat område, och bolaget har nyligen lanserat program som bedöms ha stor försäljningspotential. För 2011 är en vinst på 1,50–2 kronor per aktie inom räckhåll.

I Kryddboden lyfter Aktiespararen fram aktier i företrädesvis ganska små bolag. Som namnet antyder är det aktier som, om de alls är köpvärda, bör doseras med måtta.