Lågkonjunkturen har nu nått lastvagnsindustrin. Scanias orderingång föll under tredje kvartalet med 38 procent. Sedan årsskiftet är orderingången därmed ned med 31 procent. Nedgången är betydande, men man ska komma ihåg att jämförelserna görs mot 2007, som var ett rekordår för beställning av nya lastbilar.
I början av 2008 talades det mest om höga drivmedelspriser och långa ledtider. Nu handlar allt om den finansiella krisen, som gör det svårt för åkerierna att få lån i bankerna, och lågkonjunkturen, som minskar transportbehovet.
För Scania är Europa viktigt. Drygt 70 procent av bolagets lastvagnsleveranser går hit, varav 20 procent till Central- och Östeuropa. Sedan årets början har orderingången i västra Europa sjunkit med 51 procent jämfört med i fjol. Nedgången i resten av Europa var samtidigt 34 procent. Till och med Ryssland, som tidigare varit en marknad i snabb tillväxt, rasade mot slutet av tredje kvartalet.
Latinamerika, som svarar för 16 procent av leveranserna, går fortfarande mot strömmen. Under de tre första kvartalen ökade orderingången där med 29 procent. För tredje kvartalet var orderingången 61 procent högre än för samma kvartal 2007. Drivande är utvecklingen inom gruv- och jordbrukssektorerna.
Det råder inget tvivel om att den svaga utvecklingen består även 2009. Troligen vänder marknaden uppåt någon gång 2010. Varken Leif Östling i Scania eller Leif Johansson i Volvo gör några prognoser. Men MAN:s VD, svensken Håkan Samuelsson, har i massmedier gjort bedömningen att totalmarknaden i Europa faller med minst 10 procent 2009.
Inom EU samt Norge och Schweiz uppgick totalmarknaden för tunga lastvagnar under 2007 till 323 000 fordon. Av dessa registrerades 43 700 Scania-lastbilar, motsvarande en marknadsandel på 13,1 procent. Störst i Europa är Mercedes, med knappt 20 procent.
Under årets tre första kvartal steg -totalmarknaden i EU med 5 procent, till cirka 251 000 fordon. Av dessa registrerades 32 600 Scanialastbilar, motsvarande en andel på 13,0 procent och 0,6 procentenheter lägre än året innan. Räknat på rullande tolv månader uppgick den europeiska marknaden för tunga fordon till 335 000. Trots vikande order under hösten blir 2008 ett rekordår i Europa. Registreringarna ser dock ut att stanna på 330 000. Under 2007 och 2006 uppgick de till 267 000 respektive 261 000.
I tidigare lågkonjunkturer har marknaden sjunkit med 15–20 procent innan bottnen nåtts. Med de konjunkturutsikter som nu prognostiseras är risken stor för att nedgången blir uppemot 30 procent.
Med ett fall på 30 procent skulle totalmarknaden hamna på omkring 230 000 lastbilar. Med en marknadsandel på runt 13 procent hamnar Scanias registreringar i så fall på drygt 30 000 lastbilar – lika många som bolaget levererade 2004.
Under årets tre första kvartal steg Scanias försäljning med 11 procent, till 66,3 miljarder kronor. Försäljningen av nya lastbilar ökade med 13 procent, till 41,4 miljarder kronor. Försäljningen av begagnade fordon minskade samtidigt med 12 procent, till 3,4 miljarder.
Försäljningen av bussar ökade med 10 procent, till 5,8 miljarder kronor, medan försäljningen av motorer ökade med 1 procent, till 1,0 miljarder. Övrig försäljning uppgick till 2,8 miljarder kronor.
Underhålls- och reparationsverksamheten är en allt viktigare del i Scania. Den ökade med 8 procent under årets tre första kvartal, till 12,1 miljarder kronor. Årets tredje kvartal var det bästa hittills.
Totalt finns runt 650 000 Scaniafordon i trafik. För att underhålla dem har Scania under flera år byggt ut servicenätet. De senaste åren har investeringstakten legat på runt 1 miljard kronor om året. Totalt har koncernen 1 500 reparationsverkstäder, varav 1 000 i Europa. I dag är drygt 40 procent av alla anställda verksamma i försäljnings- och underhållsbolagen, mot 10 procent i början av 1990-talet.
Intäkterna från underhåll och reparation motsvarar drygt 18 procent av koncernens nettoomsättning. Sannolikt är andelen av rörelseresultatet betydligt högre, och denna del av verksamheten kommer att dämpa den negativa resultateffekten från en minskad efterfrågan på nya lastbilar under de två närmaste åren.
Scania finansierar en stor del av kundernas inköp. På de marknader där bolaget har egen finansieringsverksamhet finansieras omkring 1/3 av försäljningen. Vid periodens utgång var värdet på kundfinansieringsportföljen 42 miljarder kronor. Det redovisade rörelseresultatet sedan årets början är 366 miljoner kronor.
Efter de tre första kvartalen redovisade Scania ett rörelseresultat på 10,5 miljarder kronor, 24 procent högre än vid samma tid 2007. Marginalen på 15,8 procent var 1,7 procentenheter högre än under samma tid året innan. Nettoresultatet uppgick till 7 369 miljoner kronor, motsvarande 9,21 kronor per aktie.
Nettoresultatet blev drygt 100 miljoner kronor lägre än marknadens förväntningar. Dessutom var orderingången lägre än beräknat. Den förväntades ha minskat med 24 procent men rasade alltså med hela 38 procent.
Följden är att prognoserna för årets resultat nu skrivs ned. Före kvartalsrapporten var förväntningarna ett nettoresultat på 10 miljarder kronor, motsvarande 12,52 kronor per aktie. I samband med rapporten upprepade VD Leif Östling prognosen om att resultatet 2008 blir bättre än fjolårets 10,69 kronor per aktie. Aktiespararens prognos är ett resultat på 11,50 kronor per aktie.
Rapporterna från lastvagnsföretagen Volvo och Scania utlöste ett kursras på börsen. Volvoaktien föll med 14,3 procent och Scanias aktie med 8,9 procent. Nedgången sedan årsskiftet blev därmed 65,6 respektive 62,8 procent (per den 24 oktober).
Om kursfallet i Scania återspeglar resultatutvecklingen för de närmaste åren står Scania inför ett resultathaveri. Det har vi svårt att tro, även om volymerna sjunker med 20–30 procent de två närmaste åren. En försiktig beräkning indikerar ett resultat på runt 8,50 kronor per aktie nästa år.
Flera faktorer motverkar resultatnedgången:
• Scania drar ned på kapaciteten med början den 1 november. Bolaget minskar på anställda som har så kallade visstidskontrakt. Sådana kontrakt svarar för nära 20 procent av arbetskraften i tillverkningsenheterna.
• Den fallande orderingången betyder kortare leveranstider. Normalt brukar detta få en positiv effekt på lönsamheten, eftersom produktionen då flyter i en jämnare och effektivare takt. Den minskade efterfrågan ökar därtill möjligheterna till lägre pris på insatsmaterial.
• Ett mål i Scania är att årligen förbättra effektiviteten med 6–8 procent. I år har axel- och växellådstillverkningarna omstrukturerats. Besparingarna från detta väntas få full effekt 2009.
• Den lönsamma underhållsverksamheten berörs inte av nedgången från försäljningen av nya bilar. Intäkterna från kundfinansieringen är stabila, även om riskerna för kundförluster ökar.
Den nya marknadssituationen och värderingen på börsen sätter återigen fokus på Scanias ägarstruktur. Volkswagen har 68,6 procent av rösterna i Scania och 37,7 procent av aktierna. Scania är därmed ett dotterbolag till den tyska fordonsjätten, som i sin tur kontrolleras av likaledes tyska Porsche. Näst största ägaren, MAN, som ägs till 30 procent av Volkswagen, har 17,2 procent av rösterna och 13,3 procent av aktierna.
Volkswagen köpte sina aktier i Scania våren 2008. I samband med förvärvet uttalade ledningen att det inte fanns några planer på en sammanslagning mellan MAN och Scania. Men det är troligt att ett samgående kan ge betydande positiva synergier. Dessutom skulle en affär i dag kosta väsentligt mindre än när Volkswagen köpte Investors Scania-aktier för 200 kronor styck.
