Snabbväxaren Wesc begränsar moderisken
Wesc är ett modeföretag inom segmentet gatumode. Affärsidén är att skapa, marknadsföra och sälja kläder, accessoarer och andra relaterade produkter inom det valda segmentet på den internationella marknaden. När Wesc grundades 2000 var målgruppen unga grabbar. Kollektionen bestod till största delen av T-tröjor, kepsar och jeans. I dag är målgruppen både killar och tjejer, och kollektionen Streetwear har utvecklats med större inslag av mode. Samtidigt har Wesc gynnats av att traditionellt mode fått ett ökat inslag av gatumode.
Gatumode är ett av de snabbast växande områdena inom klädbranschen, och Wesc är ett av de starkaste varumärkena inom segmentet. Visionen är att bli det världsledande varumärket. Sedan starten har försäljningstillväxten varit hög, och i dag har Wesc 1 500 återförsäljare i 22 länder och 13 egna konceptbutiker.
För räkenskapsåret som slutar den 30 april bedöms omsättningen bli 290 miljoner kronor. Det betyder i så fall att tillväxten de fem senaste åren har legat på omkring 35 procent per år. Det är väsentligt mer än det långsiktiga målet: en tillväxt på 20 procent per år. Lönsamheten har inte utvecklats lika starkt, men trenden är positiv. För verksamhetsåret 2008/2009 är prognosen ett rörelseresultat på minst 30 miljoner kronor, mer än en fördubbling jämfört med föregående år. Marginalen bedöms bli drygt 10 procent, alltså nära målet på 10–12 procent.
Framgångarna under 2008/2009 beror mycket på utvecklingen i USA. Under de nio första månaderna ökade försäljningen på den amerikanska marknaden med 82 procent, till 58,4 miljoner kronor. Framgångarna i USA har förstärkts genom en stark dollar. I Europa ökade försäljningen under perioden med 20 procent, till 157,9 miljoner kronor. Wesc har en underliggande intjäning på 3–4 kronor per aktie. I år blir det ytterligare ett par kronor tack vare valutavinster på koncerninterna lån.
Normalt är klädhandeln konjunkturkänslig, men det har inte märkts i bolagets senaste rapporter. Tvärtom rapporterade Wesc i början av april att införsäljningen av höstkollektionen 2009 var mycket stark, 24 procent högre än föregående år. Wesc flaggar även för högre marginaler. Det löpande kassaflödet är starkt, och soliditeten ligger på drygt 50 procent, vilket underlättar en fortsatt expansion.
Svängningar i modet är alltid ett hot mot klädföretag. Wescs produktion sker därför på basis av vad återförsäljarna beställer inför varje säsong. Endast en liten del består av varor för omgående försäljning, vilket innebär att risken begränsas.
Herman Sjöberg
Fler milstolpar i sikte för aktivt Bioinvent
Lundabaserade Bioinvent, med ett hundratal anställda, är ett forskningsbolag som utvecklar läkemedel baserade på antikroppar. Det är ett högintressant område, både medicinskt och kommersiellt. Antikroppsläkemedel hade en total försäljning i fjol på 240 miljarder kronor, runt 4 procent av all läkemedelsförsäljning, och visar en hög årlig försäljningstillväxt på 30 procent.
Bioinvents fyra projekt i klinisk fas, det vill säga som prövas på människa, handlar om behandling av blodpropp, cancer-tumörer, blodcancer och åderförkalkning. För ett av cancerpreparaten finns ett samarbetsavtal med Roche, och för läkemedelskandidaten mot åderförkalkning finns ett avtal med Genentech. Roche-avtalet gav i fjol ett kassatillskott på 188 miljoner kronor och ytterligare en dusör tidigt i år. Tillsammans med uppdragsforskningen, som gav drygt 60 miljoner, uppnådde Bioinvent full kostnadstäckning. Resultatet efter skatt blev positivt, med 16 miljoner kronor. Bolagets kassa uppgick vid årsskiftet till 213 miljoner kronor.
Inom Rochesamarbetet kan Bioinvent få ytterligare 2 miljarder kronor, givet att preparatet går vidare till kommersiell fas, och därefter provision på försäljningen. Rättigheterna till försäljning i Skandinavien har bolaget dock behållit. Avtalet med Genentech ger också milstolpesersättningar längs vägen, runt 1 miljard kronor, och här har Bioinvent behållit rättigheterna utanför Nordamerika. Bolagets strategi syftar till att med egen forskning och genom samarbeten med akademiska forskargrupper bygga en bred portfölj av läkemedelskandidater i olika faser. På sikt, när ett eller flera preparat nått marknaden, blir bolaget självfinansierat och kan generera överskott till ägarna. Partneravtal träffas i syfte att tillföra kompetens och kapital till projekten.
Den senaste nyemissionen genomfördes 2007. Oräknat eventuella milstolpesbetalningar ser bolaget i dag ut att vara finansierat för ungefär ett års verksamhet. Med sådana kanske nyemissioner uteblir såväl i år som nästa år. Bioinvents aktie har hittills varit mindre svängig än sektorkollegors, som Diamyd och Karo Bio. Allmänt sett är risken dock hög i forskarvärlden och möjligheterna betydande.
Dag Rolander