Jonas Palmqvist förvaltar småbolagsfonder i Sveriges största fondbolag – Swedbank Robur. Tillsammans med kollegan Henrik Sandell ansvarar han för de tre fonderna Småbolag Sverige, Småbolag Norden samt Norden. Och det verkar gå bra. När analysföretaget Lipper nyligen utsåg Swedbank Robur till bästa fondbolag i Norden var Småbolag Sverige en av sex Roburfonder som särskilt prisades.
Det har varit ett dramatiskt första kvartal på börsen, med index 13 procent ned sedan årsskiftet men 4 procent upp just den dag vi träffas.
– Man får se upp så man inte stirrar för mycket på de dagliga kursrörelserna. Det är bättre att man lutar sig lite tillbaka, säger Jonas Palmqvist, som jobbat i finanssektorn i tolv år och hunnit uppleva några nedgångar.
– Alla kriser är speciella, men de har det gemensamt att man inte ska överreagera. Vi gör ungefär lika många affärer i det här börsläget som annars. Generellt sett håller fonderna en låg aktieomsättning. Att träffa rätt och köpa och sälja i exakt rätt läge är det svåraste, och det sysslar vi rätt lite med. Det centrala är att man äger bra aktier.
En stor aktör som Robur måste vara noga med hur den köper och säljer, så att inga oönskade kursrörelser uppstår, förklarar han.
– Det viktigaste är tålamod. I andra sammanhang är vår storlek en fördel, inte minst vid nyemissioner och i kontakten med bolagsledningar.
Jonas Palmqvist tycker att många bolag börjar se riktigt billiga ut nu, inte minst småbolag.
– Det finns en hel drös bolag för vilka en riktigt dålig konjunktur är inprisad i aktiekurserna, och den tidigare småbolagspremien på 15–20 procent är i princip raderad. Sverige sticker dessutom ut som lite billigare än övriga Norden och Europa. Kurserna har gått ned lika mycket här som i resten av världen, trots att de svenska bolagens rapporter har varit starkare.
Jonas Palmqvists gästportfölj i Aktiespararen är tänkt på 6–12 månaders sikt och består av bolag där värderingen sjunkit till låga nivåer.
– Vi gillar aktier med säkerhetsmarginal även i vanliga fall och än mer i det börsläge som nu råder. Eftersom det är omöjligt att förutsäga hur kreditmarknadsoron slutar och hur mycket den riktiga ekonomin påverkas, föredrar vi att äga aktier där en svag konjunktur redan är inprisad. Då får vi den där säkerhetsmarginalen. I flera av portföljens aktier är värderingen nu så låg att om inte börsen omvärderar bolagen kommer någon annan att göra det – genom uppköp.
GÄSTPORTFÖLJEN
Connecta
”En IT-konsult med 20–30 procents tillväxt. Bolaget har starka samarbetsparter och starka positioner hos kunderna. Värderingen ligger kring 9 gånger vinsten. Nordic Capitals bud på Tieto Enator visar att Connecta är värt åtminstone 30 procent över dagens kurs. Första kvartalets rapport blir dock relativt svag.”
JM
”En utbombad aktie, vars kurs mer än halverats. Värderingen är nu nere på 6 gånger vins-ten – trots 13 procents direktavkastning. I priset ligger förväntningar om en härdsmälta på Stockholms bostadsmarknad, men vi tror inte att en sådan inträffar. De senaste signalerna pekar på att bostadspriserna i Stockholm har stabiliserats.”
BE Group
”Välskött stålgrossist med starka kassaflöden och internationellt sett mycket hög avkastning för den typen av verksamhet. Bolaget tjänar bra på de aviserade prishöjningarna för stål. Det har mest verksamhet i Sverige och Finland, men letar förvärv i Östeuropa. Aktien gick dåligt under andra halvåret 2007, och p/e-talet ligger runt 8.”
Ångpanneföreningen
”Teknikkonsultbolaget upplever en stark efterfrågan på alla sina marknader och växer rejält. Dessutom har det blivit mindre cykliskt; i dag står energi och infrastruktur för runt halva omsättningen. ÅF har kommit tillrätta med sina två problemdivisioner och höjt marginalerna. Lite kvar finns att göra på beläggningsgraden. P/e-talet ligger på 8.”
Lindab
”Profil- och ventilationstillverkaren lyckades både höja priserna och ta marknadsandelar i fjol. Lindab växer bra i Östeuropa och startar ny produktionsanläggning i Ryssland. Efterfrågan i Norden är stark. Höjda stålpriser bör kunna passas vidare till kunderna.”