OMXS 30-index (960)
Flykten från aktiemarknaden fortsätter bland placerarna. Det sura börsklimatet har resulterat i nya nettouttag från aktiefonder den senaste tiden. Under januari sjönk nettosparandet i aktiefonder med 21 miljarder kronor. För helåret 2007 tömdes fonderna på hela 31 miljarder kronor, vilket är ett fyra gånger så stort utflöde som under IT-kraschen 2001. Tillflyktsorten ser ut att vara vanligt banksparande samt räntefonder, som fått ett positivt inflöde i början av 2008.
I förra veckan talade den amerikanska centralbankschefen, Ben Bernanke, inför senatens bankutskott. Han sade att utsikterna för den amerikanska ekonomin har försämrats de senaste månaderna, det vill säga risken för en lägre tillväxt än vad som tidigare förutspåtts har ökat. Samtidigt flaggade centralbankschefen för att styrräntan kan komma att sänkas ytterligare. Utspelet ligger i linje med utvecklingen för den tvååriga amerikanska obligationsräntan, som varit en utmärkt ledande styrränteindikator sedan 1998.
Den korta räntan tenderar att toppa och bottna före styrräntan, som i nuvarande läge befinner sig kring 1,90 procent. Med andra ord: den amerikanska styrräntan kan komma att sänkas med cirka 1 procentenhet framöver. I Sverige har Riksbanken i stället höjt reporäntan, vilket var mot den allmänna förväntan. Jag vidhåller att den svenska Riksbankens agerande ligger efter konjunkturutvecklingen, som ännu inte visat sitt ”rätta ansikte” – påverkad av en lägre tillväxt i USA.
Hur ser börstrenden ut?
I tidigare analyser har jag lyft fram betydelsen av Stockholmsbörsens viktigaste sektorer, SX 20 Industrivaror och -tjänster och SX 40 Finans och fastighet, som tillsammans utgör över hälften av det svenska börsvärdet. Jag kan konstatera att börsen sannolikt inte vänder uppåt så länge dessa två sektorer befinner sig i en fallande trend. SX 40 innehåller en rad storbanker som följer den sura trenden bland bankaktierna i USA (BKX-index), på grund av bolånekrisen. I diagram 1 nedan ses att SX 20- och SX 40-indexen båda befinner sig i tydligt fallande trender, där respektive index ligger under 50- och 200-dagars glidande medelvärde. För att en positiv trend ska bildas bör båda sektorindexen ta sig över den fallande trendlinjen (lila) i diagrammet.
Diagram 1
Klicka på diagrammet för att förstora det.
I diagram 2 visas Stockholmsbörsens OMXS 30-index tillsammans med amerikanska S&P 500-index i ett veckoperspektiv. Notera hur nära OMXS 30-index följer det amerikanska börsindexet. Att döma av förhållandet fortsätter trenden i USA att vara fallande, och börsklimatet i Sverige förväntas fortsätta att vara negativt till dess att trenden i USA får en tydlig vändning.
Diagram 2
Klicka på diagrammet för att förstora det.
En intressant studie kan ses i diagram 3 nedan och visar procentantalet aktier inom S&P 500-index som befinner sig ovanför sina respektive 200-dagars glidande medelvärden. Avsikten med diagrammet är att man får en insyn i hur pass stark eller svag den underliggande styrkan är i den pågående trenden. Att döma av diagrammet ligger procentantalet nu på 19–20 procent. Detta är i linje med 2002 och strax före slutet på IT-kraschens fallande primärtrend. Man kan tolka det som en ”köpsignal”, eftersom tidigare data har lett till vändning. Men vi som inväntar mer handfasta bevis undviker börsen tills vidare.
Diagram 3
Klicka på diagrammet för att förstora det.
Boris Simonder, CMT
Nästa analys av Boris Simonder i Nyhetsbrevet kommer den 5 mars.