OMXS 30-index (865)
I förra Marknadstrenden (12 augusti) nämndes andra kvartalets låga BNP-tillväxt (0,7 procent), vilket bekräftade min syn på den svenska ekonomiska avmattningen som pågått sedan årsskiftet (2007/2008). Vidare stod det att tillväxten fortsatt kommer att vara svag, kring 1–1,5 procent på årsbasis under andra halvåret. Utvecklingen beror på flera olika orsaker, som exempelvis en svag tillväxt i USA, globalt stigande energipriser, vikande bostadsmarknader, uselt börsklimat samt en ”trött och gammal” konjunktur.
Finansministern sänker tillväxtprognosen
Under fredagen i förra veckan (34) kunde vi höra nyheten om att finansminister Anders Borg skriver ned regeringens prognos för Sveriges bruttonationalprodukt (BNP). I den nya augustiprognosen spår Borg att tillväxten stannar av och att BNP ökar med endast 1,5 procent i år och 1,3 procent nästa år. Anders Borg tror dock att tillväxten kommer att öka till 3,1 och 3,5 procent för 2010 respektive 2011. Jag utgår ifrån att finansministern använder sig av rena gissningar med tanke på att långsiktiga ekonomiska prognoser sällan slår in.
Vi vet exempelvis inte om energi- och matpriserna fortsätter att skena iväg, eller om den svenska bostadsmarknaden är näst på tur att ”slå hakan i marken”, som i England och USA. Eller om börsklimatet får en 1970-talsliknande trendutveckling (en stor uppgång efterföljs av sidledes utveckling under många år).
Allt kan hända. Till och med den amerikanske investeringslegenden Warren Buffett tror nu att den ekonomiska inbromsningen kommer att bli längre och djupare än vad många tidigare befarat.
Svårt att sprida riskerna
Det finns två sätt att vara en vinnare på börsen. Antingen hittar man ett investeringsobjekt som ökar i värde (genererar avkastning på det investerade kapitalet), eller så tillämpar man en kapitalbevarande strategi där förlusterna begränsas. Många placerare glömmer bort det sistnämnda och hänvisar till det långsiktiga sparperspektivet, men med risken att investeraren ”förlorar” stora delar (minskat marknadsvärde) av det hårt intjänade kapitalet på kort och medellång sikt.
Meningen med att investera är att låta kapitalet växa successivt med god riskspridning. Som tidigare uppmärksammats är det väldigt svårt, om inte näst intill omöjligt, att sprida riskerna effektivt inom enbart aktiemarknaden.
Den senaste fondstatistiken från fondinformationsbolaget Morningstar bekräftar den starka samhörigheten mellan aktiers och fonders utveckling när börsen faller. Av 392 svenskregistrerade aktiefonder (med säte i Sverige) ligger samtliga på minus, räknat från årsskiftet och fram till den 20 augusti. I många fall handlar det om kraftiga nedgångar. Under perioden har de svenskregistrerade aktiefonderna i genomsnitt haft en avkastning på minus 19,5 procent, vilket är i linje med Stockholmsbörsens OMXS 30-index. En väldiversifierad aktiefond eller -portfölj bör/ska inte tappa lika mycket (röra sig) som OMXS 30-index när börsen faller.
Börsen lågt värderad – men framtiden är osäker
En genomgång av Stockholmsbörsen (Large Cap) visar att 51 av 60 storbolag är vinstgivande. Medianen av 12-månaders släpande p/e-tal ligger på 9,6 och medianen av direktavkastningen ligger på cirka 4,4 procent. Byggbolaget NCC är börsens stora ”jultomte” med en direktavkastning på 24 procent efter 2007 års utdelning. Vi kan konstatera att börsen är lågt värderad historiskt sett, där hela 53 procent av de vinstgivande storbolagens p/e-tal är under 10. Men är det dags att köpa?
Vad visar den senaste börstrenden?
I diagram 1 nedan visas en uppdatering av Stockholmsbörsens OMXS 30-index i ett 60-minutersperspektiv (-intervall). Index bröt upp igenom motståndet 887 men köptrycket var inte tillräckligt starkt för att behålla ”accelerationen” till 930–940, som är nästa motståndsområde. I stället har Stockholmsbörsen justerats ned till 835-nivån, som utgör ett stöd. I det korta perspektivet kan index pendla mellan 887 och 835 innan vi kan se ett avgörande utbrott. Den senaste tiden har börshandlarna bevakat trendutvecklingen i oljepriset, vars kortsiktiga nedjustering kan bli en utlösande faktor för börsen på kort sikt.
Diagram 1
Klicka på diagrammet för att förstora det.
I diagram 2 nedan ses en uppdatering av OMXS 30-index i ett dagligt perspektiv. Trenden är tydligt fallande inom en trendkanal med lägre toppar följt av lägre bottnar. Området kring 900 utgör ett viktigt motstånd efter att ha varit ett stödområde. Rekommendationen för långsiktiga placerare är att fortsätta undvika börsen trots storbolagens låga värdering. En aktie som anses billig kan alltid bli ännu billigare i en fallande börsmarknad, och så har det varit under en längre tid.
Diagram 2
Klicka på diagrammet för att förstora det.
Boris Simonder, CMT
Licensierad teknisk analytiker
I Nyhetsbrevet skriver Boris Simonder huvudsakligen om ”Marknadstrenden” eller olika aktietips (baserade på både fundamental och teknisk analys). Valet av ämnesområde beror på börsutvecklingen.