Acando är en medelstor IT-konsult, verksam huvudsakligen på den svenska marknaden, i mindre mån i Tyskland och Norge och med närvaro också i Finland, Danmark och Storbritannien.
Konsulttjänsterna, som omfattar allt från rådgivning på hög nivå till enklare programmeringstjänster, kretsar främst kring affärssystem från SAP, som är globalt ledande inom området. Avancerade affärssystem är i dag viktiga för ekonomisk styrning av medelstora och stora företag, och tekniskt snarlika system används inom offentlig sektor. Kundbasen är bred, och här finns namn som Airbus, Astra Zeneca, DNB Nor, Ericsson, Volvo och Vattenfall.
Med drygt 1 100 anställda omsatte Acando i fjol 1,6 miljarder kronor, med en fullt acceptabel marginal om 9,4 procent. Vinsten per aktie blev 2 kronor, och utdelning lämnades med 50 öre per aktie.
I den djupa lågkonjunktur som fortfarande råder i Sverige pressas IT-konsulterna lönsamhetsmässigt av svagare efterfrågan, ökad konkurrens, med prispress som följd, och personalkostnader som är relativt fasta och alltså inte direkt kopplade till omsättningen. För Acandos del minskar omsättningen med 5–10 procent och kostnaderna i halva den takten, medan rörelsemarginalen halveras till 4–5 procent.
Ett normalt år skulle detta uppfattas som dramatiskt, men i år och i jämförelse med andra börsföretag får Acandos finansiella utveckling ses som framgångsrik. Aktiekursen har följaktligen klättrat med närmare 40 procent i år, i linje med börsen som helhet. Med en vinst på runt 1 krona i år handlas aktien med ett ganska högt P/E-tal på 14. Det kan förefalla dyrt, men med rimlig optimism gällande 2010, och med hänsyn tagen till bolagets mycket starka, och kassastinna, balansräkning, är aktien genast billig.
Acando har en nettokassa på cirka 150 miljoner kronor, som främst ska ses som en reserv eller beredskap för eventuella förvärv. Den bidrar i aktuellt ränteläge ingenting till bolagets resultat. Därtill finns skattemässiga förlustavdrag om 500 miljoner kronor, som framöver minskar skatten med 130 miljoner kronor. Förlustavdragen är värda cirka 100 miljoner kronor.
Börsvärdet ligger på runt 1 070 miljoner kronor. Kassan fylls på med löpande resultat till årsskiftet, och efter avdrag för kassan och värdet på förlustavdragen återstår omkring 800 miljoner kronor som är det värde som konsultrörelsen nu åsätts och ska klara att bära framöver.
I sina utsikter menar bolaget att efterfrågan är tillfredsställande, samtidigt som det råder stor osäkerhet om konjunkturen. Några prognoser för omsättning och resultat lämnas inte. Samtidigt pekar alla konjunkturprognoser på att tillväxten är tillbaka under 2010, och detta gäller då också IT-konsultmarknaden. Nästa år har förutsättningar att bli åtminstone ett normalår för Acando, med en rörelsemarginal på 7–8 procent. Rörelseresultatet blir då 115 miljoner kronor, och bolaget värderas i så fall till 7 gånger resultatet. Aktiens -justerade P/E-tal är då 9,5.
Hi-Q är storleksmässigt jämförbart med Acando men har en annan kundprofil. Hi-Q:s börsvärde på 1,5 miljarder kronor motsvarar ett P/E-tal på 12–13. Acando värderas i paritet med Hi-Q vid kursen 17 kronor.
Mångårige VD:n Lars Wollung slutade vid årsskiftet och gick över till Intrum Justitia. Carl-Magnus Månsson, som rekryterades från Ericsson, tillträdde i juni. Strax innan dess lämnade också ekonomichefen för att gå till Intrum Justitia. Å andra sidan ökade huvudägaren Alf Svedulf i augusti sitt innehav med 1 miljon aktier och äger nu 15,7 procent av aktiestocken. Det lönar sig inte alltid att ta rygg på insynspersoner, men här förefaller det som en bra idé.
