Månadens gästplacerare är Mikael Dahlström på Thenberg & Kinde Fondkommission. Göteborgsfirman grundades 1913 och flyttade sex år senare verksamheten till Västra Hamngatan 19. Där sitter bolaget än i dag.
Någon långledighet över jul och nyår är det inte tal om för månadens gästplacerare. När Aktiespararen intervjuar honom i mellandagarna är han på kontoret och arbetar som vanligt.
Thenberg & Kinde har omkring 25 anställda och arbetar med både företags- och privatkunder.
Själv är han chef för företagets kapitalförvaltning, som finns i Göteborg och Malmö. Att vara en mindre firma, på behörigt avstånd från den gyllene triangeln mellan Kungsträdgården och Stureplan i Stockholm, ser han mest som en fördel.
– Vi finns där våra kunder finns. Kunderna känner oss, om de ringer så är det vi och inte något callcenter som svarar. Mycket av dagens finanssektor präglas av standardisering och massdrift. Så vill vi inte ha det.
Efter höstens starka uppgångar gäller det att vara mycket selektiv på börsen, tycker Mikael Dahlström. Många bolag känns fullvärderade, en del övervärderade. Men visst finns det fortfarande ett antal köpvärda aktier, både stora och små. Dit hör bland annat Astra Zeneca som är det första bolaget i månadens gästportfölj. Oroligheter kring patent och forskningsportfölj har pressat ner kursen omotiverat mycket, tycker han.
– En värdering på 12 gånger nästa års vinst är väldigt låg för ett läkemedelsbolag. Det har hänt förut att marknaden varit orolig för sådant som ligger långt i in i Astra Zenecas framtid, men farhågorna brukar vara överdrivna. Bolaget har varit bra på att förlänga livet på sina produkter och förbättra dem så att försäljningen fortsätter även efter att det ursprungliga patentet har löpt ut.
Portföljens andra aktie är Securitas Systems som är en av de mindre bitarna från det gamla Securitas och gynnas av uppdelningen av koncernen, anser Mikael Dahlström.
– Nu blir bolagets tillväxt synlig. Det verkar på en marknad där det är läge för förvärv och konsolidering. Dessutom finns en underliggande tillväxt: efterfrågan på säkerhetstjänster ökar.
Norska olje- och gasjätten Statoil är portföljens tredje aktie.
– Det kan vara värt att lyfta blicken över nationsgränsen. Värderingen av Statoil – p/e 7 på 2007 års vinst – är låg jämfört med svenska energibolag. Särskilt med tanke på att direktavkastningen är mer än 5 procent!
Den fjärde aktien är Ericsson.
– I niomånadersrapporten syntes att Marconiförvärvet börjar ge resultat, och det kommer att öka för varje kvartal, i takt med att verksamheterna integreras. Ericsson har också en mycket stark ställning på marknaden och är två, tre gånger så stort som sina konkurrenter. Mot den bakgrunden är dagens värdering på 15 gånger nästa års vinst inte särskilt mycket.
Portföljens sista aktie är golvtillverkaren Pergo, som sjunkit med omkring 20 procent på kort tid.
– Fundamenta ser bra ut: bolaget har en stark ställning i både USA och Europa. Den nordamerikanska marknaden för laminatgolv växer med 15 procent per år. Dessutom gör Pergos ägarstruktur att det ligger nära till hands att vänta sig ett bud på bolaget.
Sammanfattningsvis är det en relativt försiktig gästportfölj han presenterar, menar Mikael Dahlström. Risken för bakslag på börsen är påtaglig, och i det här läget gäller det att hitta aktier med begränsad fallhöjd: låg värdering och hög direktavkastning.
Gästportföljen
Astra Zeneca (367,50 kronor). Har tappat hundralappen efter överdriven oro. Förmågan att förbättra befintliga läkemedel ska inte underskattas.
Securitas Systems (27,70 kronor). Bästa biten från gamla Securitas. Växer snabbare än bevakning, rimligare värderad än hemlarm.
Statoil (165,30 NOK). Ett fallande oljepris under 2007 är diskonterat i kursen. Det räcker i princip att priset står stilla för att Statoil ska bli en bra placering.
Ericsson (27,65 kronor). Vid årsskiftet (2006/07) stod aktien ungefär på samma nivå som ett år tidigare. Men fundamentalt har bolaget stärkts avsevärt under 2006.
Pergo (43,30 kronor). Amerikanerna slänger ut sina heltäckningsmattor och Pergo lever gott på att leverera alternativ. Dessutom uppköpskandidat.