Beijer Electronics började som en avdelning inom G&L Beijer, som i början av 1980-talet hade blivit agent för Mitsubishi Electric, en konkurrent till bland andra ABB, General Electric och Siemens. Runt Mitsubishis produkter byggdes en nordisk affär inom industriautomation.
Strax utvecklades egna kompletterande produkter, såväl mjuk- som hårdvara. Operatörsterminaler blev en framgång som efterfrågades också utanför Norden. Mitsubishi med flera blev kunder i sådan omfattning att terminalerna bildade ett andra affärsområde.
Aktien noterades under 2000 efter utdelning från G&L Beijer. Det fanns då 6,22 miljoner aktier som handlades till 70–80 kronor. Lika många aktier finns i dag, men kursen är en hundralapp högre – tack vare bolagets snabba tillväxt med upprätthållen prima lönsamhet.
Målet för tillväxten är 15 procent per år, och rörelsemarginalen ska överstiga 10 procent. Tillväxtmålet infriades med råge under 2005–2008, och rörelsemarginalen gick under denna period aldrig under 9 procent. I fjol försvann 15 procent av omsättningen, men marginalen kunde hållas på relativt starka 6 procent. Mäter vi tillväxten över en cykel, från bottenåret 2003 till 2009, blev tillväxttakten 16 procent per år. Volymer som försvann i fjol har kommit tillbaka med besked: rörelsemarginalen ser i år ut att krypa över 10 procent på en omsättning som växer med mer än 15 procent till nivån från 2008, 1 275 miljoner kronor.
Operatörsterminalerna med datorprogram, affärsområdet HMI Products (Human Machine Interface) som omsatte 392 miljoner kronor på nio månader, är i år för första gången större än Automation (352 miljoner kronor). HMI har en tillväxttakt på 25 procent i år, samtidigt som Automation stagnerar. HMI är också mest lönsamt, med en marginal på 14 procent under nio månader – som på helåret bör bli ännu högre. För Automation är marginalen 5 procent, för lågt men högre än i fjol tack vare ett genomfört sparprogram.
Sedan snart tre år finns Industriell datakommunikation, IDC, som ett tredje affärsområde. Det byggdes kring familjeföretaget Westermo, förvärvat 2007. Med fokus på infrastrukturprojekt som järnvägssystem och energidistribution visade IDC hygglig tillväxt under finanskrisen och bra lönsamhet. Under nio månader i år steg omsättningen med 9 procent, till 209 miljoner kronor, och rörelsemarginalen blev 13 procent.
Medan HMI har halva omsättningen i Europa, och mer än 30 procent i Asien, är IDC en nästan helt europeisk affär. Det blir dock ändring på det. I somras förvärvades 37 procent i ett taiwanesiskt företag, som breddar IDC:s produktprogram och som kan ta svenska produkter till Asienmarknaden. Nyligen inleddes också försäljning i USA.
HMI och IDC satsar runt 10 procent av omsättningen på produktutveckling, vilket är en drivkraft för tillväxt. Båda har också stor potential för tillväxt genom fortsatt geografisk breddning utanför huvudmarknaden Europa. Tillsammans står de redan för över 70 procent av koncernens omsättning.
Efter nio månader var vinsten 9,78 kronor per aktie, och på helåret är Aktiespararens prognos 14 kronor. Tack vare tillväxtmöjligheterna i höglönsamma HMI och IDC är prognosen 17 kronor för 2011. Värderingen på 8 gånger nästa års rörelseresultat och P/E-talen 12 för 2010 och 10 räknat på 2011 medger fortsatt kursuppgång. Balansräkningens nettoskuld på 250 miljoner kronor gör att utdelningen, 4 kronor under tre år i rad, kanske inte höjs till mer än 5 kronor. Avgörandet vilar hos Stena, huvudägare med 29,7 procent. Men utdelningen är inte avgörande för aktien, som hur som helst stretar uppåt.