Redeye-analys:
Fortsatt köpsignal i spelaktie

Net Entertainment (69 kronor) utvecklar och säljer mjukvara för kasinospel till speloperatörer på Internet. Bolaget har en imponerande kundlista med i princip alla stora operatörer verksamma i Norden. Även på det europeiska fastlandet håller bolaget på att flytta fram positionerna och tecknade i höstas avtal med Italiens största oberoende spelleverantör Microgame.

Microgame uppges 2008 ha omsatt 85 miljoner euro, på främst poker och betting (vadslagning) och ska från och med 2010 erbjuda sina kunder Net Entertainments kasinoprodukt. Under antagandet att Microgame lanserar Net Entertainments kasino bland sina kunder och uppnår liknande siffror som för poker och betting är en rimlig slutsats att Net Entertainments andel av intäkterna på ett till två års sikt kan uppgå till runt 180 miljoner kronor på årsbasis. Detta är ett avsevärt belopp jämfört med Net Entertainments omsättning 2009, som landade på runt 300 miljoner kronor.

Det fjärde kvartalet (rapport den 5 februari) möter gaska tuffa jämförelsesiffror då motsvarande kvartal 2008 hjälptes upp av en stark euro, vilket gynnade omsättningen. Å andra sidan omfattar det senaste kvartalet också 18 nya kasinon, varav tre är större: Paf, Sportingbet och Victor Chandler. Redeye räknar med att omsättningen i det fjärde kvartalet landar på 85 miljoner kronor och vinsten efter skatt på 32,1 miljoner kronor.

Förutom det ovannämnda avtalet med Microgame har bolaget inför 2010 en orderbok med elva kunder i orderboken, varav en är den större operatören Expekt. Redeye räknar med att bolaget knyter upp ett par kunder till under 2010 och att omsättningen ökar med 44 procent. På nedersta raden räknar Redeye med en vinst per aktie på 4,34 kronor, vilket till gällande kurs ger ett P/E-tal på knappt 16. Detta är högt i jämförelse med andra bolag i sektorn, men kanske ändå inte för ett bolag som visat stadig tillväxt varje kvartal sedan andra kvartalet 2007.

Som potentiell trigger (utlösare) finns ett samarbete med en rysk kedja med spelhallar. Ryska politikers uttalanden om det legala läget gör dock att Redeye tvivlar på potentialen i samarbetet. Den legala risken ligger främst i att Norge skulle lyckas blockera Net Entertainments kunder, även om Redeye anser att den risken är låg.

Analytiker: Dawid Myslinski, www.redeye.se

Relaterad länk
”Redeye-analys: Spelbolag fortsätter att växa”
(Aktiespararna, 2009-05-05)

Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.

Kommentarer

1. Svenke2010-01-28 17.21

   Det är fel att en seriös aktör som aktiespararna rekommenderar spel-aktier. Håll er till industri och affärs-världen.
   /Svenke

2. NRG2010-01-31 06.26

   Jag ser ingen skillnad mellan aktierna i artikeln och andra "spelaktier" för övrigt är väl hela företeelsen ekonomi ett enda stort pyramidspel? All info välkommen för min del.