Redeye-analys:
Gynnsamt för verkstadsaktie

ABB hade nyligen en kapitalmarknadsdag i Zürich. Några godbitar bjöds det inte på, vilket gjorde att aktien backade. Uppenbarligen fanns det förväntningar om att ABB skulle ha märkt av ett förbättrat marknadsklimat sedan rapporten för det andra kvartalet släpptes.

ABB:s kunder är dock inte så snabbfotade att det skulle ske några snabba förändringar under ett par sommarmånader. Trenderna är betydligt mer långsiktiga än så och utan tvekan är dessa trender klart gynnsamma för bolaget.

Nära hälften av ABB:s försäljning utgörs nu av produkter som syftar till energibesparingar, och andelen växer. Något märkligt då att många fortfarande förknippar bolaget främst med industrirobotar. Denna del står nu för mindre än 5 procent av försäljningen och en ännu mindre del av resultatet.

Stark position
ABB:s gynnsamma tillväxtmöjligheter ligger både i deras starka position inom kraftöverföring och transmission samt en bra geografisk mix. Asien står nu för en fjärdedel av omsättningen, och Kina är bolagets enskilt största marknad med 10 procent av koncernens försäljning.

Under den senaste femårsperioden har 75 procent av ABB:s tillväxt genererats i tillväxtmarknader. Stora tillväxtmöjligheter finns emellertid även på de traditionella marknaderna. I Europa kommer efterfrågan på nya lösningar inom energiområdet ligga högt upp på dagordningen under en lång tid framöver.

EU:s ambitiösa klimat- och utsläppsmål kräver enorma investeringar i ny miljövänlig kraftproduktion och förbättrad infrastruktur. Varje vindkraftspark och biokraftanläggning ska kopplas in i distributionsnätet. På hemmaplan (Sverige och Schweiz) borde ABB kunna ta en stor andel av dessa affärer.

Trygg aktie
Aktien har under de senaste åren gått från att vara ett av de mest offensiva alternativen inom industrisektorn till att bli ett av de mer trygga alternativen. Förändringen har skett i takt med att konjunkturkänsligheten reducerats och att den höga skuldsättningen förvandlats till en nettokassa på 5,7 miljarder USA-dollar per halvårsbokslutet.

Värderingsmultiplarna skiljer sig inte nämnvärt från övriga stora verkstadsaktier om man ser till ett genomsnitt de två närmaste åren. Med tanke på gynnsamma tillväxtutsikter, lägre konjunkturberoende och en klart starkare balansräkning borde ABB värderas högre. Redeye har därför fortsatt förtroende för aktien (köp).

Analytiker: Henrik Alveskog, www.redeye.se

Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.