Redeye-analys:
IT-bolag med unika tillväxtmöjligheter

Ett visst IT-bolags rapport för andra kvartalet var något sämre än det fristående analysföretaget Redeyes och marknadens förväntningar. Redeye anser dock fortfarande att den långsiktiga investeringspotentialen är intakt …

Axisaktien (65,25 kronor) hade en mycket tuff resa under 2008 och början av 2009. Efter att aktien bottnade strax under 40 kronor i mars och tack vare att rapporten för första kvartalet var mycket bra (som drev upp förväntningar kraftigt) accelererade Axisaktien häftigt under april och maj till cirka 80 kronor.

Men när Axis rapporterade en något svag försäljning under det andra kvartalet om 542 miljoner kronor (mot förväntat cirka 560 miljoner) och ett rörelseresultat på 46 miljoner kronor (mot förväntat 62 miljoner), föll aktien kraftigt tillbaka. Trots att rapporten var svagare än väntat höll sig bruttomarginalen fortsatt på en mycket stabil nivå om 54,7 procent. Detta är klart godkänt och det indikerar också att prispressen inte har tilltagit i någon större omfattning, vilket är viktigt.

Redeye justerade ned sina försäljnings- och rörelseresultatprognoser och med knapp 10 procent efter den andra kvartalsrapporten och då Redeye inte tyckte att den innehöll några direkt alarmerade uppgifter, som förändrar den långsiktiga investeringspotentialen, återupprepar Redeye sin köprekommendation.

Investeringspotentialen utgörs av att den långsiktiga marknadstillväxten är fortsatt hög (15–30 procent i normala tider). Axis’ globala marknadsposition inom digitalkameror är mycket stark (nummer 1) och bruttomarginal är fortfarande på en mycket god nivå.

Dessutom gjorde Axis under 1990-talet en liknande teknologiresa inom sitt andra affärsområde (Print) där de nu är världsmarknadstvåa efter HP. Således vet Axis vad det innebär att slåss på en stor global konkurrentutsatt teknikmarknad. Därutöver har bolaget sedan 10–15 år tillbaka ett mycket stort distributionsnät, många försäljningskanaler och partners på plats för att sköta deras försäljning av kameraprodukter.

Redeyes kassaflödesvärde för Axis ligger nu på cirka 80 kronor per aktie medan P/E-talet för 2010 är 19, vilket inte är lågt, men å andra sidan tror Redeye att Axis har fortsatt unika, intressanta och långsiktiga tillväxtmöjligheter.

Analytiker: Greger Johansson, www.redeye.se

Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.