Utifrån en frågeenkät, till exempelvis VD:ar och finanschefer, har Redeye utrett hur läget speciellt ser ut för nio börsnoterade konsultbolag – allt från stora Hi-Q, som har ett börsvärde på cirka 1,8 miljarder kronor, till det mindre Prevas, som har ett börsvärde på strax under 200 miljoner kronor.
Synen är genomgående positiv eftersom en klar majoritet av bolagen tror att marknaden kommer att fortsätta stärkas under nästa år, och de vill även anställa fler konsulter. 75 procent av bolagen säger att de vill anställa för att beläggningsgraden i dag är så pass hög, vilket är positivt. Det bör sannolikt innebära att varje nyanställd konsult kommer att skapa en större marginalvinst för sin arbetsgivare eftersom utsikterna för att denne ska börja debitera timmar från i princip första arbetsdag är gynnsamma.
De branscher som förväntas gå bra nästa år är Myndigheter, Finans och Industri, vilket är positiva nyheter för till exempel Know IT och Sigma, som har stora exponeringar mot de tre segmenten. Svagare efterfrågan för konsulter förutspås inom Telekom, vilket kan vara utmanande för Cybercom och Hi-Q, som har en stor andel telekomkunder.
Det är tydligt att förbättrad beläggningsgrad och ökad nettorekrytering kommer att vara en viktig drivkraft för bolagens tillväxt och lönsamhet under 2011 eftersom det råder stor osäkerhet kring möjligheterna att höja priserna under nästa år. Endast omkring 30 procent av de tillfrågade tror att en prishöjning är möjlig.
Svårigheten att rekrytera personal med rätt kompetens börjar dessutom bli ett växande problem. Närmare hälften av bolagen uppger att det är svårt att rekrytera konsulter, och det upplevs som ett större hot mot tillväxten än fortsatt svag konjunktur eller ännu hårdare prispress. Den växande rekryteringsambitionen visar sig i att 60 procent av bolagen är beredda att matcha konkurrenternas löner för att attrahera personal och att 45 procent ser tendenser till en lönespiral. Redeye anser dock att det inte föreligger någon större risk för en sådan utveckling under 2011 eftersom en klar majoritet av bolagen räknar med modesta löneökningar om högst 5 procent.
I ett konsolideringsperspektiv kan 2011 bli ett spännande år. Redan under 2010 har det skett fler förvärvsaffärer jämfört med 2009. 60 procent av bolagen uppger att de planerar förvärva andra bolag nästa år. De tre vanligaste alternativen som uppges som anledning till förvärv är för att få ett snabbt tillträde till en marknad, få tillgång till kompetens och för att komma åt intressanta kunder. Bolagsförvärv anses dessutom som ett intressant alternativ för att optimera kapitalstrukturen.
Konsultbolagen värderas i genomsnitt till P/E-talet 8,7 för år 2012, enligt Redeyes prognoser, vilket indikerar att sektorn fortfarande är försiktigt värderat jämfört med hur den värderats historiskt, som är kring P/E-talet 14. Redeye anser att Cybercom och Prevas har en attraktiv värdering eftersom de värderas till P/E-talet 6,8 respektive 6,4 för 2012.
Analytiker: Christian Lee, Erik Kramming och Greger Johansson, www.redeye.se.
Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.