Redeye-analys:
Industribolag borrar uppåt

Ett stort industribolag med gruvkopplingar redovisade sin senaste kvartalsrapport i förra veckan. Resultatet blev nära 20 procent bättre än marknadens förväntningar. Bolaget ser även ut att kunna lyckas bra under fjärde kvartalet …

Atlas Copco A och OMXS PI-index (okt. 2007–okt. 2009)
Klicka på diagrammet för att förstora det.

Atlas Copco är en ledande aktör på marknaden inom affärsområdena kompressorer, gruv- och anläggningsutrustning samt industriverktyg. Förklaringen bakom den positiva rapporten för det tredje kvartalet ligger i en kombination av god kostnadskontroll och att bolaget lyckats kompensera fallande nyförsäljning med en ökad andel som går till den lönsammare eftermarknaden.

Trots det bistra efterfrågeläget har bolaget också kunnat öka priserna något. Det borgar, enligt det fristående analysföretaget Redeye, gott inför framtida konjunkturvändning, då både volym- och priseffekter ger en kraftig hävstång i resultatet. Kassaflödet var ett annat utropstecken. Under det senaste kvartalet uppgick kassaflödet efter investeringar till 4 miljarder kronor, där omkring hälften kommer från ett reducerat rörelsekapital. Hittills i år är motsvarande tal 9,5 miljarder kronor, varav cirka 5 miljarder från rörelsekapitalet.

Atlas Copco har utan tvekan lyckats parera denna svacka på ett imponerande sätt. Bruttomarginalen är bara någon procentenhet lägre än fjolårets nivå kring 35 procent, trots att bolaget har tappat omkring en fjärdedel av sin omsättning. Rörelsemarginalen blev 16 procent, vilket förvisso är lägre än fjolårets nivå kring 20 procent. Men för de flesta industribolag är det en avundsvärd nivå som de aldrig når, ens under de allra mest gynnsamma förhållandena. Sandvik som är ett annat svenskt flaggskepp, som för närvarande kämpar runt nollstrecket, och har uppenbarligen dragit i bromsen alldeles för sent.

Under årets sista kvartal ser Atlas Copco ut att kunna förbättra lönsamheten jämfört med samma period året innan. Därefter kommer företaget återigen visa upp en god tillväxt, och betydande resultatlyft. Detta tror Redeye kommer att fortsätta att attrahera investerare.

Analytiker: Henrik Alveskog, www.redeye.se

Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.