Nobia, som utvecklar, tillverkar och marknadsför interiörlösningar för kök, bad och förvaring, har trotsat tuffa förhållanden, och lämnade nyligen en rapport som visade på tydliga förbättringar. Det tidigare kraftiga försäljningsraset har bromsats upp, och rensat för engångskostnader var även resultatet godkänt.
Bolaget är på väg ur det värsta, och en stabilisering har nåtts på de olika marknaderna. Nobia säger sig även se en långsam återhämtning i köksmarknaden. Visserligen går det trögt inom nybyggnation, men då detta utgör en mindre andel (cirka 1/5) för företaget är en nyvaknad renoveringsmarknad betydligt viktigare.
Nobia och OMXS PI-index (okt. 2007–okt. 2009)
Klicka på diagrammet för att förstora det.
Nobia har vidtagit en rad åtgärder för att sänka sina kostnader och förbättra sortimentet. Med förbättringsåtgärderna väntas bolaget vara väl positionerat med en lägre kostnadsbas, vilket väntas ge god hävstång framöver.
Lågkonjunkturen har dock förändrat spelreglerna, där vissa aktörer dumpar priser samt att konkurrensen hårdnat på den nordiska marknaden. Nobia är främst inriktat på kök i mellan- och övre prissegmentet, men svaga på lågpriskök, där IKEA gjort en lyckad inbrytning.
Nobia har givetvis moteld. Med HTH har bolaget lyckats bra med lågpriskök i Norge, och konceptet är under utveckling. Prisdumpningen väntas även att stabiliseras, då vissa aktörer slås ut. I England har exempelvis en större aktör fått slå igen, vilket gynnat Nobia som tagit marknadsandelar.
För att anpassa bolagets verksamhet till en lägre efterfrågan har kapacitet minskats samt att inköpen samordnats. Enbart stängningar av fabriker väntas leda till besparingar på omkring 130 miljoner kronor årligen. I den senaste rapporten har marginalerna redan hunnit förbättras utan att några effekter från besparingarna varit synbara. Under fjärde kvartalet räknar det fristående analysföretaget Redeye med en tydlig förbättring.
Redeye räknar med att Nobia är tillbaka på normalnivåer under 2011, vilket inte känns särskilt aggressivt. Redeye räknar med att bolaget bör klara att åter visa en rörelsemarginal på 7 procent – i ett försiktigt scenario. Försäljningstillväxten väntas samtidigt bli måttlig till drygt 16 miljarder kronor för 2011. Redeye tycker att aktien värderas snålt utifrån dessa förutsättningar.
Analytiker: Jan Glevén, www.redeye.se
Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.