Redeye-analys:
Modeaktie värd att teckna

Ett börsaktuellt modebolag bjuder på en låg värdering. Expansionen på sikt är dock osäker, men trots detta är det fristående analysföretaget Redeyes råd att det är värt att teckna aktier i börsintroduktionen ...

Klädkedjan MQ är på väg in på börsen. Ägaren sedan några år tillbaka, CapMan, väljer nu att avyttra en del av innehavet. Allmänheten och institutioner erbjuds 38 procent av aktierna. Teckning sker hos SEB dit anmälan ska vara inlämnad senast 16 juni. Bolaget gör i samband med en notering på Stockholmsbörsen även en nyemission på 100 miljoner kronor.

MQ har sedan många år tillbaka varit en etablerad klädkedja på den svenska marknaden. CapMan trädde in 2006, och har sedan dess genomfört en omorganisation och förberett MQ för en börsnotering. Det tidigare franchisekonceptet har även frångåtts.

MQ säljer kläder till både herrar och damer i modern stil. Med position i fackhandelssegmentet möter bolaget konkurrens från Retail and Brands’ – RNB:s konceptbutiker JC och Brothers & Sisters, men även Nordiska Kompaniet – NK (där RNB är den enskilt största aktören) och Åhléns. Övriga konkurrenter är bland annat de större klädkedjorna H&M, Lindex och Kapp-Ahl. I sortimentet finns både externa och egna varumärken. Den största andelen (2/3) utgörs av de egna varumärkena. Bland de externa återfinns välkända märken som G-Star Raw, Fred Perry , Matinique och Mango.

MQ har för avsikt att växa på den nordiska marknaden. Potential finns på samtliga marknader, men i första hand står siktet inställt på att växa i Norge. Det finns 106 butiker på den svenska marknaden. Dessa finns utspridda över landet, men i huvudsak koncentrerade till storstadsområden. Potential finns för runt 130 butiker i Sverige, men även större försäljningsyta står på önskelistan för flertalet butiker. I Norge öppnas första butiken i Oslo i höst. Bolaget siktar på runt 40–50 butiker totalt i Norge.

Målet är att växa med 10 procent och att rörelsemarginalen överstiger 12 procent. Om man utgår från att bolaget klarar sina mål väntas en omsättning på 1 522 miljoner kronor för 2009/2010 och ett resultat före skatt på 126 miljoner kronor. Det ger en vinst per aktie på 2,7 kronor och ett P/E-tal på 13 (gånger vinsten). I jämförelse med de svenska detaljhandelsbolagen ligger det i linje med genomsnittet, sett till P/E-talet. Värderingen utgör inget hinder att teckna aktier i MQ. Huruvida bolaget är en långsiktigt bra investering framstår mer osäkert. Redeyes rådet blir trots allt att teckna.

Analytiker: Jan Glevén, www.redeye.se.

Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.