Redeye-analys:
Se upp efter konsultrally

Flera av IT-konsulterna (Cybercom, Know IT och Semcon) har stigit med över 100 procent under 2009 (till och den 10 september), det vill säga mer än 60 procentenheter bättre än den samlade utvecklingen på Stockholmsbörsen (OMXS PI-index).

Visserligen fick flera av IT-konsulterna mycket stryk under 2008 och estimaten för flera konsulter justerades ned under andra halvåret 2008, men eftersom värderingen nu har skjutit i höjden tycker Redeye att man ska vara försiktiga med stora investeringar i branschen.

Dessutom tror Redeye att tredje kvartalet i år kommer att vara ett mycket svagt kvartal, vilket gör att estimaten för 2010 och framåt troligtvis kommer justeras ned ytterligare en gång. Jämför man detta med andra branscher/sektorer verkar det som om estimaten för de flesta sektorer redan nu har planat ut. Således verkar det som om estimaten för IT-konsulterna är lite mer sencykliska än väntat.

Det som å andra sidan nu är mer positivt med IT-konsulterna, jämfört med under början av 2000-talet, är att nästan alla IT-konsulter är bra finansiellt rustade – de flesta tjänar pengar och bolagen har en relativt sund bemanning och kompetens. Så även om värderingen har ökat mycket den senaste tiden så är EV/EBITDA-multipeln för 2010 inte så farligt hög (6,5). Dessutom värderas några av konsulterna (Acando, Modul 1 och Sigma) nu endast med EBITDA-multiplar för 2010 om 4–6.

Analytiker: Greger Johansson, www.redeye.se

Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.