Redeye-analys:
Trötta aktier kvicknar till

Inom industrisektorn finns en undergrupp som brukar benämnas teknikhandelsbolag. Deras gemensamma nämnare är att de i första hand säljer andras produkter men de vill och bör inte kallas för grossister. De är snarare en förlängning eller representant för något tillverkande bolag som valt att självt inte etablera sig lokalt. Här i Norden är detta vanligt eftersom våra marknader är ganska små och ligger perifert. På börsen har det därför skapats ett litet kluster av bolag med samma affärsidé. Inriktningen med avseende på produkter och kunder skiljer sig dock rejält.

Men det kan man knappast tro när vi tittar tillbaka på kursgraferna över de senaste månaderna (se nedan). Samtliga aktier fick ett kraftigt lyft mot slutet av förra året. Betydligt mer än både börsen som helhet och övriga industrisektorn. Antagligen var det ett klassiskt exempel på hur marknaden letat upp eftersläntrare, som man anser inte har hängt med i börsrallyt.

Allra bäst gick Lagercrantz som steg 50 procent under loppet av två månader utan att rapportera några avgörande händelser. För dessa bolag finns det sällan några avgörande händelser eftersom verksamheten består av många små enheter, hundratals kunder och tusentals olika produkter. Bortsett ifrån delårsrapporterna består nyhetsflödet i princip enbart av de nya företagsförvärv som genomförs. Indutrade är klart mest aktivt följt av Addtech och Lagercrantz. Förvärv är en uttalad del av deras strategi och nya kandidater utvärderas kontinuerligt.

Beijer-bolagen (Beijer Electronics och G&L Beijer) och OEM är betydligt mer selektiva och förlitar sig i högre grad till att kunna skapa organisk tillväxt. De håller sig också inom ett mer definierat marknadsområde. Inte samma riskspridning således, eftersom de är mindre diversifierade, men troligen också högre potential om det går riktigt bra.

Invänta bättre köpläge
I tabellen nedan har Redeye sammanställt de viktigaste nyckeltalen utifrån Redeyes egna prognoser. Aktierna anses nu vara ganska rimligt värderade. De mindre bolagen Beijer Electronics, Lagercrantz och OEM International har visserligen klart lägre multiplar. Men dessa aktier är relativt illikvida och har alltid dragits med en värderingsrabatt. Samtliga är värda att hålla ett öga på eftersom de är inne i en positiv tillväxtfas och kommer kunna uppvisa stigande vinster ännu ett tag. Men efter den senaste tidens kursuppgångar så är det stor risk för att aktierna faller tillbaka i det korta perspektivet.

Den största hävstången får man troligen i Beijer Electronics och OEM International, som båda är relativt konjunkturberoende. En stor andel av deras försäljning går till investeringar inom tillverkande industri. Och lönsamheten är riktigt god på dessa produkter.

En mer defensiv portfölj består av Indutrade och Addtech som har flera ben att stå på. De har båda visat god motståndskraft vid tidigare konjunktursvackor. Dessa aktier kan liknas vid industriobligationer med ganska stabila utdelningar.

Klicka på bilden nedan för att förstora den.

Analytiker: Henrik Alveskog, www.redeye.se.

Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.