Redeye-analys: Välskött och rimligt värderat bildelsbolag

Ett visst bolag, som är inriktat mot bilreservdelar och biltillbehör, är sedan länge en favorit hos det fristående analysföretaget Redeye. Inställningen har dock blivit mer försiktig efter den senaste rapporten ...

(Missa inte inbjudan till börsdagar längst ned)

Mekonomens första kvartal blev en relativt blandad historia. Det var också första gången som köpet av norska Sörensen og Balchen ingick i räkenskaperna. Bolaget ger i övrigt sken av en svag marknad under inledningen av året och utsikterna känns något dämpade.

Totalt sett ökade försäljningen med 7,5 procent och rörelseresultatet med 6 procent. Antalet verkstäder (exklusive 204 verkstäder genom förvärv) ökade med 9 procent. Särskilt försäljningen till konsumenter har gått trögare, men bolaget anser sig alltjämt ha tagit marknadsandelar. Något som dock oroar är att tillväxttakten har avtagit på vissa marknader.

Valutaeffekter har visserligen påverkat negativt i viss mån, men Redeye tvingas ändå att justera ned sina prognoser. Redeye spår att försäljningen i Sverige visar viss tillväxt, men på övriga marknader tas höjd för en trögare utveckling. Danmark har fått upp lönsamheten, men någon större tillväxt spås inte. Rörelsemarginalen bör kunna ligga runt 10 procent. Norge bör klara att vidhålla en marginal på 14 procent och i Sverige 16 procent. Finland är fortsatt en allt för liten marknad och framöver väntas även en etablering på Island. Detta kommer att innebära press på marginalen totalt sett eftersom etableringskostnader tillkommer.

Förvärvet av BilXtra (norska bilverkstäder) väntas öka omsättningen med 180 miljoner kronor per kvartal framöver under 2011. Det har Redeye tagit hänsyn till. Dock dras denna verksamhet med lägre marginaler.

Mekonomen värderas till P/E-talet 15 för 2011 och 13 för 2012. 2011 blir något av ett etableringsår för Mekonomen och någon större vinsttillväxt totalt sett väntar Redeye sig inte. Därmed tycker Redeye att aktien på nuvarande nivåer är rimligt värderad och väljer att inta en mer försiktig inställning till aktien.

Redeye rating*

Analytiker: Jan Glevén, www.redeye.se.

*För mer information om ratingen, klicka här.

Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.