Redeye-analys: Vindkraften blåser på

Det fristående analysföretaget Redeye arrangerade i förra veckan ett investerarmöte med Arise Windpower och Rabbalshede Kraft. Bolagen är i princip jämnstora och liknar varandra även ur flera andra synvinklar. Arise siktar på att uppföra 300 stycken vindkraftverk till år 2014 medan Rabbalshedes mål är 250 stycken fram till år 2015.

Båda bolagen är välkapitaliserade, men behöver definitivt kapitaltillskott för att nå sina mål. Rabbalshede har varit på väg att börsnoteras under året, men valde att vänta. En bidragande orsak har säkerligen varit att branschkollegan O2 misslyckades med sin. Rabbalshede har dock redan drygt ett tusen aktieägare, vilket gör att någon form av notering och möjlighet att handla i aktien är en nödvändighet.

OMX PI-index och Arise Windpower (april–september)
Klicka på diagrammet för att förstora det.

Båda Arise Windpower och Rabbalshede Kraft är lite överraskade över det svala intresset från aktiemarknadens sida, som konkret tar sig uttryck i Arise Windpowers fallande aktiekurs. Oavsett vilka nyheter som presenteras eller hur börsen går i övrigt så har kräftgången sedan introduktionen inte brutits. Utvecklingen hänger säkerligen ihop med den negativa mediebevakning som sektorn fått under det senaste året.

Tvärtemot vad som presenterats i pressen så uppger de båda bolagen att de nu har klart bättre möjligheter att få extern finansiering till sina projekt. Deras planerade utbyggnadstakt har inte bromsats upp av sjunkande priser på el och elcertifikat. Det som många utomstående bedömare sannolikt har missat är att investeringskostnaderna också har minskat rejält. Kalkylen förbättras kraftigt av den svenska kronförstärkningen, lägre priser och kortare ledtider på torn och turbiner samt lägre räntekostnader.

Dessutom har en stor del av kommande års elproduktion redan säkrats upp på högre nivåer genom terminsaffärer. Att finansiera 70 procent av investeringen med lånat kapital är enligt de båda bolagen inget problem. Det finns därför inga tankar på att slå av på utbyggnadstakten.

Ett problem som båda bolagen dock medger är tillståndsprocessen. Denna är i dag tidskrävande, omständlig och i vissa fall nyckfull. Trots att det från centralt politiskt håll har kommunicerats att processen ska underlättas så har bolagen snarast upplevt det motsatta. Kommunerna har sedan en tid tillbaka vetorätt, även om Länsstyrelsen har gett klartecken. Här hoppas och tror bolagen på nya riktlinjer från Miljödepartementet, nu efter riksdagsvalet. Möjligen skulle det också kunna bidra till ett ökat intresse på aktiemarknaden.

Analytiker: Henrik Alveskog, www.redeye.se.

Om du är medlem i Aktiespararna och kund hos Aktieinvest (www.aktieinvest.se) får du Redeyes veckobrev Trends gratis. Veckobrevet innehåller bland annat aktie- och sektoranalyser.